"Банковское кредитование", 2007, N 2

УПРАВЛЕНИЕ КРЕДИТНЫМИ РИСКАМИ И МЕТОДЫ ИХ ОЦЕНКИ

ПРИ КРЕДИТОВАНИИ

Банки имеют успех тогда, когда принимаемые ими риски разумны, контролируемы и находятся в пределах их финансовых возможностей и компетенции. Активы, в основном кредиты, должны быть в достаточной степени ликвидными, чтобы покрыть любой отток средств, расходы и убытки и при этом обеспечить приемлемый для акционеров размер прибыли. Достижение этих целей лежит в основе политики банка по принятию рисков и управлению ими, а также в основе принятой методологии оценки риска при кредитовании отдельных контрагентов коммерческого банка. Методики, описываемые в настоящей статье, носят в большей степени теоретический характер и приводятся в качестве пособия по выработке навыков формирования методологической основы определения кредитоспособности заемщиков у сотрудников кредитного отдела банка, а апробация и использование приводимых методик на практике требует более тщательной подготовки и расчета.

Управление кредитными рисками

Банки должны постоянно совершенствовать управление рисками для предотвращения ухудшения качества активов. В настоящее время требуется значительно расширить объем навыков управления кредитами, кредитным риском в частности, тщательно разработать оптимальные методики управления рисками и процедуры их осуществления.

Банки зачастую не располагают надежно разработанным процессом управления кредитным риском. Среди наиболее часто встречающихся недостатков можно отметить следующие:

- отсутствие документально зафиксированного изложения банковской политики;

- отсутствие ограничений в отношении концентрации портфеля;

- излишняя централизация или децентрализация кредитного руководства;

- некачественный анализ кредитуемой отрасли;

- поверхностный финансовый анализ заемщиков;

- завышенная стоимость залога;

- недостаточно частые контакты с клиентом;

- недостаточные проверки и отсутствие сбалансированности в процессе кредитования;

- отсутствие контроля над займами;

- неспособность к увеличению стоимости залога по мере ухудшения качества кредитов;

- некачественный контроль за документированием займов;

- неполная кредитная документация;

- неумение эффективно контролировать и аудировать кредитный процесс.

Эти недостатки выливаются в слабость кредитного портфеля, включая чрезмерную концентрацию кредитов, предоставляемых в одной отрасли, большие портфели неработающих кредитов, убытки по кредитам, неплатежеспособность и неликвидность.

Не вызывает сомнения, что на многих рынках банкам приходится действовать в таких экономических условиях, которые характеризуются наличием объективных трудностей для качественного управления кредитами, что лишний раз свидетельствует о важности усиления такого управления.

Кредитная политика создает основу всего процесса управления кредитами, она определяет объективные стандарты и параметры, которыми должны руководствоваться банковские работники, отвечающие за предоставление и оформление займов и управление ими. Когда кредитная политика сформулирована правильно, четко проводится сверху и хорошо понимается на всех уровнях банка, она позволяет руководству банка поддерживать правильные стандарты в области кредитов, избегать излишнего риска и верно оценивать возможности развития бизнеса. Лица, осуществляющие контроль за работой банков, считают, что разумная задокументированная кредитная политика банка является основополагающей для правильного управления кредитным риском.

Банк должен определить, какие кредиты он будет предоставлять, а какие нет, сколько кредитов каждого типа он будет предоставлять, кому он будет предоставлять кредиты и при каких обстоятельствах эти кредиты будут предоставляться. Существует очень мало других отраслей бизнеса, в которых можно с такой легкостью и быстротой оказаться в тяжелой ситуации. И этот риск нельзя игнорировать. Все эти важные решения требуют, чтобы целью политики банка было поддержание оптимальных отношений между кредитами, депозитами и другими обязательствами и собственным капиталом. Здравая кредитная политика способствует повышению качества кредитов.

Цели кредитной политики должны охватывать определенные элементы правового регулирования, доступность средств, степень допустимого риска, баланс кредитного портфеля и структуру обязательств по срокам.

Наиболее важным является то, что разработка кредитной политики вызывает необходимость у совета директоров или со стороны руководителей высшего звена комитета по кредитам банка определить уровень приемлемости риска в свете прибыльности и эффективности работы банка, учитывая при этом потребности рынка, на котором действует банк. Кредитная политика как бы создает единый кредитный язык банка в целом, и этот язык очень важен для поддержания преемственности по мере роста банка, диверсификации его деятельности и делегирования кредитных полномочий и обязанностей в банке.

Управление кредитным риском - это процесс, который можно представить в виде сложной системы. Начинается он с определения рынков кредитования, которые часто называются "целевыми рынками", продолжается в форме последовательности стадий погашения долгового обязательства. Отдельные компоненты этого процесса более подробно рассматриваются ниже.

Начало процесса предоставления кредита

Сотрудники кредитного отдела должны сыграть двойную роль - роль продавца и эксперта в процессе предоставления кредита. После идентификации потенциального заемщика сотрудник кредитного отдела начинает процесс принятия решения посредством получения информации у данного заемщика с тем, чтобы решить, совместима ли его просьба о предоставлении кредита с текущей политикой банка. Далее сотрудник должен определить, для чего заемщику нужны дополнительные средства. Настоящая причина может не всегда совпадать с названной заемщиком. Узнав настоящую причину, сотрудник банка сможет определить соответствующую структуру кредита по срокам, составить график его погашения и найти подходящий для этого вид кредита (например, инвестиционный кредит, кредитование оборотного капитала и ипотечный).

Важным шагом процесса предоставления кредита является посещение потенциального заемщика. Тщательно продуманное посещение заемщика позволит сделать правильную оценку кредита.

Анализ источников погашения кредита

После того как сотрудник банка понял сущность заявки клиента, установил, разумна ли она и соответствует ли реалиям деятельности банка, необходимо провести анализ источников погашения кредита. Этот анализ, выявляющий первичные и вторичные источники погашения, поможет сотруднику определить, следует ли принять или отклонить заявку клиента на получение кредита. Для того чтобы определить вероятность погашения кредита, сотрудник банка должен исследовать слабые и сильные стороны клиента, оценить заявку клиента с точки зрения его финансовой отчетности, движения наличности, деловой стратегии клиента, рынка его деятельности, квалификации руководства, информации о нем и опыта работы.

Очень важно, чтобы кредит был разработан специально для указанной клиентом цели. Цель кредита и его погашение взаимно переплетаются; знание сущности кредита позволяет и банкиру, и заемщику привязать условия погашения кредита к его цели.

Анализ источников погашения кредита неодинаков для различных видов кредита. Это различие особенно велико для долгосрочных и краткосрочных кредитов. Долгосрочная прибыльность компании более важна для долгосрочных кредитов, потому что источником погашения здесь служат поступления от инвестиций. В случае же с краткосрочными кредитами необходимо провести детальный анализ торгового цикла или цикла оборота активов - товарных запасов в дебиторскую задолженность и наличность, с тем чтобы определить, какие статьи баланса могут быть превращены в наличность для погашения кредита.

Далее обобщены качественные аспекты анализа кредитов и дан список вопросов, на которые должны быть получены ответы до предоставления кредитов.

I. Четыре этапа процесса анализа кредита.

1. Определение цели финансирования.

Анализ краткосрочного (30-дневного) финансирования в ожидании сезонного сокращения дебиторской задолженности будет сильно отличаться от анализа кредита сроком на пять лет на финансирование перестройки и расширение завода или на вложение средств в облигации для финансирования приобретения определенной фирмы ее руководством или другой организацией в схеме выкупа.

2. Определение источника погашения кредита.

Определив цель кредита, аналитик должен понять, из какого источника будет погашаться кредит. Будет ли кредит использован на закупку товаров, поступления от последующей продажи которых будут использованы для погашения кредита? Или он будет использован для постройки завода? И когда завод начнет производство, то поступления от реализации произведенной продукции будут использованы для погашения кредита?

3. Оценка рисков, присущих данной компании, которые могут затруднить процесс погашения кредита (качественный анализ).

Различные компании используют различные виды кредитов. Более того, риск предоставления кредита данному заемщику зависит от отрасли промышленности, номенклатуры товаров и вида деятельности, а также от экономической ситуации в целом и от конкурентной обстановки.

Вид деятельности компании/отрасли - например, строительному бизнесу присущи одни риски, а внешнеэкономической деятельности - совершенно другие.

Конкурентоспособность - в рамках одной отрасли промышленности одни фирмы могут быть более конкурентоспособными, чем другие в зависимости от видов производимых ими товаров, конкурентов, системы ценообразования.

Операционная эффективность - производит ли фирма свою продукцию на новых эффективных заводах и с конкурентоспособной себестоимостью? Или она пытается достигнуть такого же объема производства, что и конкуренты, но при более высоких затратах?

Руководство - качество руководства компании-заемщика очень важно для оценки риска. Определенные аспекты способностей руководства компании очень легко увидеть: информация о деятельности компании в прошлом на рынке, как правило, доступна, и чем эффективнее работала компания, особенно в кризисный период, тем большего уважения заслуживает ее руководство.

4. Финансовый анализ.

После анализа цели кредита и качественных рисков следует переходить к анализу количественных рисков или к анализу финансовой отчетности. Это означает: понимание принципов учета, использовавшихся при составлении финансовой отчетности; приведение финансовой отчетности в форму, которая бы максимально облегчала ее анализ, причем не только за этот год, но и за предыдущие. Очень важно также провести анализ денежных потоков и возможностей роста компании в будущем. Есть еще множество других инструментов определения и анализа финансовых рисков, присущих данной компании.

Анализ должен быть проведен так, чтобы определить "долговые способности" фирмы - способность получить и обслуживать кредит.

II. Определение риска компании.

Риск компании - это риск того, что компания не сможет эффективно завершить свой цикл конверсии активов. Это может зависеть от самой компании или от природы ее деятельности.

Риски в хозяйственном цикле, связанные:

- с покупкой сырья, например:

- необходимо выяснить, надежны ли поставки сырья, сезонны ли они;

- скоропортящееся ли сырье; какие имеются возможности его хранения;

- каковы затраты на транспортировку сырья на завод;

- покупается сырье через посредников или напрямую;

- существует ли риск изменения курса валюты при импорте сырья;

- есть ли вероятность того, что в будущем импорт сырья будет ограничен;

- покупается сырье у одного или у нескольких поставщиков;

- ценой, например:

- могут ли цены изменяться; не может ли их изменение привести к остановке цикла конверсии активов или снизить способность компании к получению прибыли;

- процессом производства, например:

- в процессе преобразования сырья в готовые изделия значительным элементом риска является рабочая сила - необходимо выяснить, как обстоит дело с наличием рабочей силы, квалификацией работников, затратами;

- насколько капитало- и трудоемко производство компании;

- каковы возраст, мощность и степень загруженности оборудования; это может быть крайне важным аспектом для тех компаний, где уже есть или появится в будущем необходимость в модернизации;

- процессом сбыта, например:

- какова система распределения (сбыта);

- насколько конкурентоспособна данная отрасль промышленности;

- подвержена ли данная отрасль промышленности "набегам" случайных производителей, входящих в отрасль и быстро выходящих из нее, и тем самым приводящих отрасль к нестабильности цен и прибылей;

- риском неплатежа, например:

- недостаточно просто продать товар; для того чтобы завершить цикл, необходимо еще получить оплату;

- каково качество должников компании;

- осуществляет ли компания сбыт в международных масштабах и какие формы защиты она применяет (страхование и т.д.).

Структура кредита

Сотрудник банка должен определить возможные условия кредита: процентную ставку, обеспечение, гарантии и особые статьи, которые будут отражать присущий кредиту риск. Структура кредита должна быть тесно связана с ожидаемыми источниками и сроками погашения кредита.

Кредитная документация

Кредитная документация обеспечивает защиту от риска, позволяя банку принимать юридические меры, если заемщик не выполняет запретительные оговорки или нарушает график погашения. Кредитный договор - это контракт между банком и заемщиком, в котором оговариваются права и обязанности каждой стороны по отношению к кредиту. Хотя кредитный договор не позволяет кредитору контролировать источник погашения кредита, он содержит условия, оговорки и ограничения, составленные таким образом, чтобы поддержать или улучшить финансовое состояние заемщика, уровень прибыльности, движение денежных средств, что так или иначе защищает интересы банка.

Очень важно, чтобы кредитная документация отвечала требованиям существующей законодательной базы: прежде чем предоставить какой-либо кредит одному заемщику или группе связанных заемщиков, необходимо тщательно проверить существующие лимиты кредитования по отношению к величине капитала банка. Кроме того, эта документация должна быть согласована с существующими в самом банке внутренними лимитами кредитования и концентрации кредитов.

Сама потребность в обеспечении или гарантии подразумевает более высокий уровень риска. В случае налаживания четкого процесса управления кредитными рисками обеспечение не считается заменителем кредитоспособности, под которой понимается достаточность притока денежных средств у заемщика для погашения кредита. В этом случае обеспечение - лишь дополнительная защита по уже приемлемому кредиту; его часто еще называют "второй выход". Поскольку проведение финансового анализа затрудняется отсутствием достаточной финансовой информации, то принятие обеспечения очень желательно. Однако это не должно успокаивать кредиторов.

Обеспечение залогом отнюдь не означает, что кредит будет погашен; вынужденная ликвидация активов часто существенно снижает их стоимость. Поэтому банк должен тщательно оценить рыночную и ликвидационную стоимость обеспечения и постоянно проводить его текущую переоценку. Обычно стоимость требуемого обеспечения устанавливается выше суммы кредита с тем, чтобы не только покрыть риск того, что ликвидационная стоимость обеспечения будет меньше оценочной, но и покрыть процентные платежи, которые будут накапливаться по мере ухудшения состояния кредита.

Согласно законодательству простого договора, по которому должник дает в залог кредитору определенные активы как обеспечение кредита, недостаточно для придания ему юридической силы. Он должен быть специально зарегистрирован в соответствующем органе для идентификации заложенных активов, для извещения других кредиторов в случае если должник обанкротится или должен будет ликвидировать, добровольно или вынужденно, свои активы.

Гарантия - это согласие третьей стороны погасить кредит в случае, если заемщик не способен это сделать сам. Как источник погашения кредита гарантия надежна настолько, насколько гарант способен и желает погасить кредит. Поэтому очень важно провести финансовый анализ кредитоспособности гаранта; при этом от него можно потребовать обеспечение.

Наблюдение за кредитом

После того как кредит был выдан, банк должен предпринимать меры по обеспечению его возврата. Управление кредитами является одной из главных задач сотрудников кредитного отдела банка. Хорошее управление кредитом не исправит "плохой кредит", но многие "хорошие" кредиты могут стать проблемными в случае неэффективного управления ими сотрудниками кредитного отдела банка.

Для контроля за заемщиком сотрудники отдела пользуются информацией, имеющейся у самого банка, полученной у поставщиков заемщика, у других финансовых институтов и у самого заемщика. Сам по себе анализ финансовой информации дает лишь приоритетную оценку заемщика. Ответы на вопросы, появившиеся в результате анализа цифр, могут быть получены только в результате беседы с самим заемщиком. Более того, балансовые отчеты и отчеты о доходах не дают полного представления о планах руководства. Для получения же полной картины состояния и планов заемщика сотрудники кредитного отдела должны совершать достаточно частые посещения заемщика, во время которых они могут проверить наличие и физическое состояние оборудования заемщика, а также любых активов, выступающих обеспечением. Данные, собранные во время этих посещений, могут использоваться для проверки качества и точности финансового анализа.

Другим аспектом деятельности заемщика является соблюдение им условий кредитного договора. Кроме обязательства заемщика погасить кредит, договор может включать в себя другие условия, такие как обязательства поддерживать минимальный уровень оборотного капитала и левереджа. Невыполнение заемщиком этих условий может привести к необходимости применения к нему различных санкций, таких как, например, повышение процентной ставки либо же в крайних случаях аннулирование договора и ускорение процесса погашения кредита. Для наблюдения за выполнением заемщиком условий кредитного договора банки должны периодически составлять и анализировать специальные обзоры. Картотека кредитной информации содержит очень важную с точки зрения наблюдения за кредитом информацию, которая может быть использована как внутренними и внешними аудиторами, так и регулирующими органами. Картотека кредитной информации должна включать в себя, например, следующее:

- данные о лимитах кредитования;

- документацию по обеспечению кредита;

- меморандум об одобрении кредита;

- оценку обеспечения кредита;

- базовую информацию о клиенте;

- данные о доходности операций клиента;

- анализ конкурентоспособности клиента;

- отчеты о посещении клиента;

- классификацию риска по кредиту;

- финансовые отчеты клиента;

- стратегию, план действий на случай возникновения у клиента финансовых проблем;

- прогнозируемое движение денежных средств;

- оценки руководства;

- отчеты о проведенных исследованиях и прочую дополнительную информацию.

Методы оценки риска при кредитовании

отдельных категорий клиентов

Методы оценки кредитного риска при кредитовании

физических лиц

Центральное место в управлении кредитным риском принадлежит определению методов оценки кредитного риска по каждой отдельной ссуде/заемщику и на уровне банка (кредитного портфеля) в целом.

Под оценкой кредитного риска заемщика обычно понимают изучение и оценку качественных и количественных показателей экономического положения заемщика. Работа по оценке кредитного риска в банке должна проводиться в три этапа:

1) оценка качественных показателей деятельности заемщика;

2) оценка количественных показателей деятельности заемщика;

3) получение сводной оценки - прогноза и формирование окончательного аналитического вывода.

Оценка кредитоспособности клиента осуществляется на основе анализа, который направлен на выявление объективных результатов и тенденций в его финансовом состоянии.

Основными источниками информации для оценки кредитного риска заемщика являются: финансовая отчетность, сведения, представленные заемщиком, опыт работы других лиц с данным клиентом, схема кредитуемой сделки с техноэкономическим обоснованием получения ссуды, данные инспекции на месте.

Качественный анализ реализуется также поэтапно:

1) изучение репутации заемщика;

2) определение цели кредита;

3) определение источников погашения основного долга и причитающихся процентов;

4) оценка рисков заемщика, принимаемых банком на себя.

Репутация заемщика изучается весьма тщательно, при этом очень важным является анализ кредитной истории клиента, то есть прошлого опыта работы с ссудной задолженностью клиента. Внимательно изучаются сведения, характеризующие деловые и личностные качества индивидуального заемщика. Устанавливаются также факты или отсутствие фактов неплатежей по ссудам и т.д.

Определение кредитоспособности заемщика является неотъемлемой частью работы банка по определению возможности выдачи ссуды.

Под анализом кредитоспособности заемщика понимается оценка банком заемщика с точки зрения возможности и целесообразности предоставления ему ссуд, определения вероятности их своевременного возврата в соответствии с кредитным договором. С этой целью используют:

- финансовые коэффициенты;

- анализ денежного потока;

- оценку делового риска.

В основе анализа кредитоспособности клиента лежит сбор необходимой информации, наиболее полно характеризующей клиента, основными целями анализа которой являются:

- определение сильных сторон ситуации заявителя;

- выявление слабых сторон потенциального заемщика;

- определение, какие специфические факторы являются наиболее важными для продолжения успешной деятельности заемщика;

- возможные риски при кредитовании.

Анализ кредитными сотрудниками финансовых отчетов клиентов имеет две формы: внутренний и внешний. Внешний анализ состоит из сопоставления данного заемщика с другими. Внутренний анализ предполагает сравнение различных частей финансовой отчетности друг с другом в течение определенного периода времени в динамике.

Внутренний анализ нередко называют анализом коэффициентов. Несмотря на важность для аналитического процесса, финансовые коэффициенты имеют два недостатка:

1) они не дают информации о том, как протекают операции клиента;

2) представляют устаревшую информацию.

Поэтому аналитику банка приходится работать не только с фактическими данными, но и с оценкой "сложной" информации (взглядов, оценок и т.д.).

В большинстве западных стран анализ кредитоспособности индивидуального клиента проводится по следующим направлениям.

1. Personal capacity - личные качества потенциального заемщика (честность, серьезность намерений, характеристика как хорошего работника и т.д.).

2. Revenues - доходы клиента, анализ совокупного дохода семьи. При этом считается, что расходы клиента на погашение ссуды не должны превышать третьей части месячных доходов клиента.

3. Material capacity - обеспечение ссуды, включая анализ движимого и недвижимого имущества клиента.

Однако нередко требуется более полный анализ, например, на основе оценки движения денежных средств заемщика, то есть в процессе анализа денежного потока.

Денежный поток - это измеритель способности заемщика покрывать свои расходы и погашать задолженность собственными ресурсами.

Составление отчета о движении денежных средств позволяет ответить на следующие вопросы:

- обеспечивает ли заемщик себя денежными средствами для дальнейшего роста финансовых активов;

- является ли рост заемщика столь стремительным, что ему требуется финансирование из внешних источников;

- располагает ли заемщик избыточными средствами для использования их на погашение долга или последующего инвестирования.

Данную форму отчета о движении денежных средств заемщика целесообразно использовать для анализа перспектив погашения ссуды.

Исходной информацией для оценки кредитоспособности клиента является специальный раздел заявления на выдачу ссуды - "Расчет месячного дохода". Подобные расчеты осуществляются работниками банка следующим образом (табл. 1).

Таблица 1

Расчет месячного дохода

     
   —————————————————————————————————T————————————————————————————————
   

A. Месячный доход ¦B. Месячный расход

Зарплата за вычетом налога ¦Текущие расходы

Пособие на детей ¦Взносы по страхованию

Пенсия ¦Обслуживание предыдущих

Проценты по вкладам и ценным ¦кредитов

бумагам ¦Квартплата

Прочие доходы ¦Прочие расходы

     
   —————————————————————————————————+————————————————————————————————
   

Итого: ¦Итого:

     
   —————————————————————————————————+————————————————————————————————
   

C. Располагаемый доход (A - B)

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
   

Проверив таким образом располагаемый доход клиента и сравнив его с месячной суммой по обслуживанию долга (основной суммы и процентов), банк легко определит платежеспособность клиента. Если сумма по обслуживанию долга превышает размер располагаемого дохода, то заявление клиента отклоняется. Платежеспособность потенциального заемщика оценивается банком как хорошая, если сумма по обслуживанию долга составляет менее 60% его текущих расходов.

Также необходимо оценить репутацию заемщика. Один из возможных методов ее оценки - метод кредитного скоринга. Модель проведения скоринга обычно разрабатывается каждым банком самостоятельно исходя из особенностей, присущих банку и его клиентуре.

Метод скоринга позволяет провести экспресс-анализ заявки на кредит в присутствии клиента. Например, во французских банках клиент, обратившийся с просьбой предоставить ему персональную ссуду и заполнивший анкету, может получить ответ банкира о возможности предоставления ссуды в течение нескольких минут.

Большинство американских банков используют в своей практике:

1) системы оценки кредитоспособности клиентов, основанные на экспертных оценках анализа экономической целесообразности предоставления ссуды;

2) балльные системы оценки кредитоспособности клиентов.

Используя системы оценки кредитоспособности клиентов, основанные на экспертных оценках, банки полагаются на общеэкономический подход при анализе кредитоспособности клиента. Банки анализируют информацию в свете основных банковских требований и затем решают вопрос о возможности предоставления кредита или отказа в его выдаче. Такой подход при анализе кредитоспособности клиента представляет собой взвешенную оценку личных качеств и финансового состояния заемщика.

Применение количественной оценки кредитоспособности клиента предполагает присвоение определенной группы тому или иному виду кредита, тому или иному типу заемщика и определяет в баллах значение различных характеристик потенциального заемщика. Затем банкир просто подсчитывает общее количество баллов и сравнивает с моделью предоставления ссуды или отказа в ее выдаче.

Балльные системы оценки создаются банками на основе эмпирического подхода с использованием регрессивного математического анализа или факторного анализа. Эти системы используют исторические данные о банковских "хороших", "надежных" и "неблагополучных" ссудах и позволяют определить критериальный уровень оценки заемщиков.

В банковской практике различают прямые и косвенные методики анализа кредитоспособности клиентов.

Прямые методики используются достаточно редко. Они предполагают, что сумма набранных клиентом баллов фактически приравнивается к той сумме ссуды, на которую он имеет право.

Косвенные методики широко распространены. Их суть заключается в придании определенных весов (баллов) различным оценочным показателям, а результатом оценки служит выведение класса кредитоспособности клиента.

Исходя из полученных данных определяют группу кредитоспособности потенциального клиента: отличный заемщик; хороший; средний; плохой; некредитоспособный. Однако мало выяснить класс кредитоспособности заемщика. Важно также определить размер и срок ссуды, на которую он имеет право. Для этого применяют таблицу допустимых сумм выдачи потребительских ссуд в процентах от годового дохода клиента.

В процессе анализа индивидуальной кредитоспособности частных лиц важно очень осторожно использовать метод кредитного скоринга, так как особенно при выдаче долгосрочных ссуд ситуация в процессе исполнения кредитного договора сильно меняется и возможна серьезная опасность непогашения ссуды.

Если общая сумма баллов превышает сумму, указанную в модели, то банк предоставляет заемщику кредит, если же она ниже названной суммы, то в кредите отказывают. Обычно существует определенный разрыв между минимальной и максимальной величиной баллов, и когда фактическое число баллов попадает в этот промежуток, то банк принимает решение о кредитовании исходя из общеэкономических и юридических факторов.

Очевидно, что использование балльных систем оценки кредитоспособности клиентов - это более объективный и экономически обоснованный процесс принятия решений, нежели использование экспертных оценок. Единственная сложность заключается в том, что балльные системы оценки кредитоспособности клиента должны быть статистически тщательно выверены, и они требуют постоянного обновления информации, что может быть невыгодно для банков. По результатам анализа кредитоспособности, чем больше баллов набрал клиент, тем выше уровень его кредитоспособности.

При проведении анализа кредитоспособности банки особое внимание уделяют оценке личных качеств заемщика. Они могут запросить необходимые справки, в том числе с места работы заемщика, и проверить точность сведений, представленных в анкете клиента. Если банкир выявил неточности в ответах клиента и пришел к выводу, что потенциальный заемщик умышленно ввел в заблуждение банк, то клиент автоматически получает отказ в предоставлении ему кредита.

Оценка капитала относится к определению благосостояния клиента. Она тесно связана с оценкой финансовых возможностей клиента с точки зрения его способности погашать ссуду наряду с обычными повседневными расходами и другими долговыми обязательствами. Практически для всех потребительских ссуд доход клиента является основным источником их погашения. Поэтому банк оценивает достаточность собственных средств клиента для своевременного возмещения ссуды после удовлетворения других претензий и затем сравнивает эту сумму с размером периодических платежей в погашение ссуды и процентов по ней.

Метод коэффициентов является более детальным анализом экономического состояния заемщика. Поэтому особое внимание банкиры во всем мире придают анализу финансовых коэффициентов, например, показателей ликвидности, оборачиваемости средств, обеспеченности собственными средствами, прибыльности или на основе денежного потока, в результате чего определяется класс кредитоспособности заемщика и его рейтинг.

Для установления размера адекватного покрытия кредитного риска по потребительским ссудам целесообразно рассчитать специальные показатели, коэффициенты, характеризующие минимальный размер платежей в погашение ссуды и максимально допустимый размер задолженности по отношению к доходам клиента:

Минимальный размер платежей в погашение ссуды

К = ---------------------------------------------,

Доходы клиента

Максимально допустимый размер задолженности

К = -------------------------------------------.

Доходы клиента

Используя подобные коэффициенты, банкир оценивает соответствие размера дохода, указанного в анкете, размеру фактического дохода клиента, стабильность источников доходов и определяет условия погашения ссуды, учитывая возможность потерей заемщиком части дохода из-за снижения общей деловой активности или снижения конкурентоспособности данного вида бизнеса и т.д. Цель анализа кредитоспособности клиента заключается в определении перспектив погашения суммы задолженности клиентом в срок и без дополнительных расходов со стороны банка.

Методы оценки кредитного риска при кредитовании

юридических лиц

Один из основных способов снижения риска неплатежа по ссуде - тщательный отбор потенциальных заемщиков.

Банк в рамках кредитной политики должен разработать методы оценки качества потенциальных заемщиков с помощью разного рода методик анализа финансового положения клиентов и статистических моделей. Необходимо выработать стандартные подходы для объективной характеристики заемщиков, найти числовые критерии для разделения будущих клиентов на основе представленных ими материалов на надежных и ненадежных, подверженных риску банкротства и тех, для кого опасность банкротства маловероятна.

Примером такой "классификационной модели" может служить "модель Зета" (Zeta model), разработанная группой американских экономистов и применяемая банками в кредитном анализе. Модель предназначена для оценки вероятности банкротства фирмы. Значение ключевого параметра "Z" определяется с помощью уравнения, переменные которого отражают некоторые ключевые характеристики анализируемой фирмы - ее ликвидность, скорость оборота капитала и т.д. Если для данной фирмы коэффициент превышает определенную пороговую величину, то фирма зачисляется в разряд надежных, если же полученный коэффициент ниже критической величины, то согласно модели финансовое положение такого предприятия внушает опасения и выдавать кредит ей не рекомендуется.

Пользуясь указанным подходом, американский экономист Альтман предложил уравнение для оценки вероятности банкротства предприятия, обращающегося в банк за кредитом. Он использовал пять переменных:

X - отношение оборотного капитала к сумме активов фирмы;

1

X - отношение нераспределенного дохода к сумме активов;

2

X - отношение операционных доходов (до вычета процентов

3

и налогов) к сумме активов;

X - отношение рыночной стоимости акций фирмы к общей сумме

4

долга;

X - отношение суммы продаж к сумме активов.

5

Для расчета числовых параметров модели Альтман применил метод множественного дискриминантного анализа. Классификационное "правило", полученное на основе уравнения, гласит:

- если значение Z меньше 2,675, то фирму следует отнести к группе потенциальных банкротов;

- если значение Z больше 2,675, фирме в ближайшей перспективе банкротство не угрожает.

Так же можно использовать метод кредитного скоринга (credit scoring). Скоринговая модель может использоваться как для оценки уже предоставленного кредита (то есть степени вероятности нарушения фирмой условий кредитного договора), так и для отбора потенциальных заемщиков. Скоринг может быть применен как к коммерческим предприятиям, так и к индивидуальным заемщикам.

Модель оценки коммерческой ссуды, предложенная американским экономистом Чессером, включает шесть переменных:

X - отношение кассовой наличности и рыночных ценных бумаг

1

к сумме активов;

X - отношение чистой суммы продаж к сумме кассовой наличности

2

и рыночных ценных бумаг;

X - доход до вычета процентов и налогов к сумме активов;

3

X - общая задолженность к сумме активов;

4

X - основной капитал к акционерному капиталу;

5

X - оборотный капитал к чистой сумме продаж.

6

Коэффициенты методики кредитного анализа можно разделить на следующие пять групп:

- показатели ликвидности;

- показатели задолженности;

- показатели погашения долга;

- показатели деловой активности;

- показатели рентабельности.

Большой интерес для кредитного сотрудника банка представляет изменение коэффициентов за ряд лет, иначе говоря, динамика.

Изучение финансовых отчетов позволяет глубже понять истинное положение дел компании, оценить перспективы ее развития и ее способности выплатить долг по кредиту.

Финансовая отчетность является лишь одним из каналов получения информации о заемщике. К другим источникам относятся также архивы банка, обмен информацией с другими банками и финансовыми учреждениями, изучение финансовой прессы.

Ниже приведем примеры использования обозначенных моделей для определения кредитоспособности заемщиков - юридических лиц.

Анализ кредитоспособности заемщика

Для оценки кредитоспособности предприятия коммерческие банки используют различные методы финансового анализа состояния заемщика. Многочисленные аспекты финансового анализа, будучи объединенными в систему, отражают способность клиента своевременно и в полном размере погасить свой долг.

Полный финансовый анализ предприятия складывается из трех частей:

- анализ финансовых результатов;

- анализ финансового состояния;

- анализ деловой активности.

При кредитовании главной целью банка является оценка кредитоспособности заемщика и перспектив устойчивости его финансового положения на срок пользования кредитом.

Основное внимание при определении кредитоспособности сосредотачивается на показателях, характеризующих способность заемщика обеспечить погашение кредита и уплату процентов по нему.

При оценке кредитоспособности предприятия основные задачи состоят в анализе его платежеспособности и ликвидности баланса; структуры, состояния и движения активов; источников средств, их структуры, состояния и движения; абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости и изменений ее уровня. Наиболее важными для оценки кредитоспособности являются показатели ликвидности баланса и обеспеченности заемщика собственными источниками средств.

Основной источник информации для осуществления анализа финансового состояния предприятия - это форма N 1 для годовой и периодической бухгалтерской отчетности предприятия "Бухгалтерский баланс" и форма N 2 для годовой и квартальной бухгалтерской отчетности "Отчет о финансовых результатах".

Анализ кредитоспособности предприятия-заемщика разбивается на два основных этапа:

1) общий анализ кредитоспособности заемщика, результатом которого является составление описания финансового состояния предприятия-заемщика с указанием специфических особенностей предприятия и оценки его финансового положения.

2) рейтинговая оценка предприятия-заемщика, дающая представление о финансовом состоянии предприятия и позволяющая сравнивать его с другими заемщиками.

Рассмотрим подробнее названные этапы.

Общий анализ кредитоспособности предприятия-заемщика

На данном этапе, чтобы получить описание финансового состояния заемщика, необходимо:

- составить агрегированный баланс предприятия;

- рассчитать систему финансовых коэффициентов на основе агрегированных показателей баланса и провести их анализ;

- оценить деловую активность предприятия;

- сделать прогноз финансового состояния предприятия с помощью статистических моделей.

Составление агрегированного баланса предприятия

Агрегированный баланс предприятия-заемщика основан на его обычном балансе (табл. 2).

Таблица 2

Агрегированный баланс

     
   ————————T————————————————————————————T————————————————————————————
   

Агрегат¦ Статья баланса ¦ Номера строк баланса

¦ ¦ предприятия

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

Активы

     
   ————————T————————————————————————————T————————————————————————————
   

А1 ¦Оборотные активы - всего ¦

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

¦В том числе: ¦

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

А2 ¦денежные средства ¦260

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

А3 ¦Расчеты и прочие текущие ¦

¦активы - всего ¦

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

¦Из них: ¦

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

А4 ¦расчеты с дебиторами ¦240

¦в течение 12 месяцев ¦

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

А5 ¦Товарно-материальные запасы ¦214

¦(ТМЗ) ¦

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

А6* ¦Прочие текущие активы ¦250

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

¦В том числе: ¦

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

А6 ¦краткосрочные ценные бумаги ¦252 + 253

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

А7 ¦Основной капитал ¦120

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

А8 ¦Иммобилизованные активы ¦110 + 130 + 140 + 216 + 470

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

¦В том числе: ¦

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

А9 ¦убытки ¦470

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

Баланс (А1 + А7 + А8) ¦

     
   —————————————————————————————————————+————————————————————————————
   

Пассивы

     
   ————————T————————————————————————————T————————————————————————————
   

П1 ¦Обязательства - всего ¦

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

¦В том числе: ¦

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

П2 ¦долгосрочные обязательства ¦510 + 515 + 520

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

П3 ¦краткосрочные обязательства ¦610 + 621 + 622 + 623 +

¦ ¦624 + 625 + 630 + 660

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

П4 ¦прочие обязательства ¦640

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

П5 ¦Собственный капитал ¦

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

¦В том числе: ¦

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

П6 ¦уставный капитал ¦410

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

П7 ¦резервный капитал ¦431 + 432

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

П8 ¦нераспределенная прибыль ¦470

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

П9 ¦добавочный капитал ¦420

     
   ————————+————————————————————————————+————————————————————————————
   

Баланс (П1 + П6) ¦

     
   —————————————————————————————————————+————————————————————————————
   

Агрегированный баланс будет далее использоваться в оценке различных аспектов кредитоспособности предприятия.

Важную роль в оценке кредитоспособности предприятия играют также агрегированные показатели "Отчета о прибылях и убытках" (табл. 3).

Таблица 3

Агрегированный отчет о прибылях и убытках

     
   ————————T—————————————————————————————————————T———————————————————
   

Агрегат¦ Статья ¦ Номера строк

¦ ¦отчета (форма N 2)

     
   ————————+—————————————————————————————————————+———————————————————
   

П10 ¦Выручка от реализации ¦010

     
   ————————+—————————————————————————————————————+———————————————————
   

П11 ¦Затраты на производство реализованной¦020

¦продукции ¦

     
   ————————+—————————————————————————————————————+———————————————————
   

П12 ¦Собственный капитал-нетто ¦П6 - (А8 + П10)

     
   ————————+—————————————————————————————————————+———————————————————
   

П13 ¦Прибыль (убыток) отчетного периода ¦190

     
   ————————+—————————————————————————————————————+———————————————————
   

Расчет системы финансовых коэффициентов

Для проведения дальнейшего анализа кредитоспособности предприятия используется система финансовых коэффициентов, состоящая из пяти групп показателей:

- коэффициенты финансового левереджа;

- коэффициенты эффективности или оборачиваемости;

- коэффициенты прибыльности;

- коэффициенты ликвидности;

- коэффициенты обслуживания долга.

Каждая из перечисленных групп показателей отражает какой-либо аспект кредитоспособности предприятия.

Коэффициенты финансового левереджа (табл. 4) характеризуют соотношение собственного и заемного капитала клиента. Чем выше доля заемного капитала в общем капитале заемщика, тем ниже класс кредитоспособности клиента. Если предприятие на каждый рубль собственных средств привлекает более рубля заемных средств, это свидетельствует о снижении его финансовой устойчивости.

Таблица 4

Коэффициент финансового левереджа

     
   ————————————————————————————————————T———————————————————T—————————
   

Коэффициент ¦ Расчет ¦ Оптимум

¦ с использованием ¦

¦ агрегатов ¦

     
   ————————————————————————————————————+———————————————————+—————————
   

К1 - коэффициент автономии. ¦П5 / (А1 + А7 + А8)¦ >= 0,5

Экономическое содержание - ¦ ¦

независимость от внешних источников¦ ¦

финансирования ¦ ¦

     
   ————————————————————————————————————+———————————————————+—————————
   

К2 - коэффициент мобильности ¦ А1 / (А7 + А8) ¦ >= 0,5

средств. Экономическое содержание: ¦ ¦

потенциальная возможность ¦ ¦

превратить активы в ликвидные ¦ ¦

средства ¦ ¦

     
   ————————————————————————————————————+———————————————————+—————————
   

К3 - коэффициент маневренности ¦ (А1 - П3) / А1 ¦ >= 0,2

средств (чистая мобильность). ¦ ¦

Экономическое содержание: реальная ¦ ¦

возможность превратить активы ¦ ¦

в ликвидные средства ¦ ¦

     
   ————————————————————————————————————+———————————————————+—————————
   

К4 - отношение собственного ¦П5 / (П2 + П3 + П4)¦ >= 1

капитала к общей задолженности. ¦ ¦

Экономическое содержание: ¦ ¦

обеспечение кредиторской ¦ ¦

задолженности собственным капиталом¦ ¦

     
   ————————————————————————————————————+———————————————————+—————————
   

К5 - коэффициент обеспеченности ¦(П5 - А7 - А8) / А1¦ >= 0,1

собственными средствами. ¦ ¦

Экономическое содержание: наличие ¦ ¦

собственных оборотных средств ¦ ¦

у предприятия ¦ ¦

     
   ————————————————————————————————————+———————————————————+—————————
   

Коэффициенты эффективности или оборачиваемости (табл. 5) рассчитываются в дополнение к коэффициентам ликвидности. Динамика коэффициентов оборачиваемости помогает оценить причину изменений коэффициентов ликвидности. Например, увеличение ликвидности предприятия может произойти за счет увеличения краткосрочной дебиторской задолженности. Если при этом снижается оборачиваемость, это свидетельствует о негативных тенденциях в работе предприятия, то есть о невозможности повышения его класса кредитоспособности.

Таблица 5

Коэффициент эффективности (оборачиваемости)

     
   ————————————————————————————————————————————T—————————————————————
   

Коэффициент ¦ Расчет

¦ с использованием

¦ агрегатов

     
   ————————————————————————————————————————————+—————————————————————
   

К6 - отношение выручки от реализации ¦ П10 / (А7 + А8)

к сумме немобильных средств. Экономическое ¦

содержание: фондоотдача - объем реализации ¦

на один рубль немобильных активов ¦

     
   ————————————————————————————————————————————+—————————————————————
   

К7 - коэффициент деловой активности. ¦П10 / (А1 + А7 + А8)

Экономическое содержание: эффективность ¦

использования совокупных активов ¦

     
   ————————————————————————————————————————————+—————————————————————
   

К8 - отношение выручки от реализации ¦ П10 / А1

к сумме мобильных средств. Экономическое ¦

содержание: оборачиваемость мобильных ¦

средств ¦

     
   ————————————————————————————————————————————+—————————————————————
   

Коэффициенты прибыльности (табл. 6) характеризуют эффективность работы собственного и привлеченного капитала предприятия. Они являются существенным дополнением к коэффициентам финансового левереджа. Например, при повышении прибыльности работы предприятия ухудшение коэффициентов левереджа не означает понижение класса кредитоспособности. Динамика коэффициентов прибыльности капитала имеет прямо пропорциональную связь с изменением уровня кредитоспособности клиента.

Таблица 6

Коэффициент прибыльности

     
   ————————————————————————————————————————————T—————————————————————
   

Коэффициент ¦ Расчет

¦ с использованием

¦ агрегатов

     
   ————————————————————————————————————————————+—————————————————————
   

К9 - коэффициент рентабельности выручки ¦ П13 / П10

от реализации. Экономическое содержание: ¦

рентабельность продаж ¦

     
   ————————————————————————————————————————————+—————————————————————
   

К10 - коэффициент рентабельности общего ¦П13 / (А1 + А7 + А8)

капитала. Экономическое содержание: ¦

рентабельность общего капитала ¦

     
   ————————————————————————————————————————————+—————————————————————
   

К11 - коэффициент рентабельности ¦ П13 / П5

акционерного капитала. Экономическое ¦

содержание: рентабельность ¦

акционерного капитала ¦

     
   ————————————————————————————————————————————+—————————————————————
   

Коэффициенты ликвидности (табл. 7) показывают, способен ли в принципе заемщик рассчитаться по своим обязательствам, а также какая часть задолженности организации, подлежащая возврату, может быть погашена в срок. Для этого сопоставляются активы, сгруппированные по срокам, с соответствующими (по срокам) обязательствами. Значение коэффициента ликвидности не должно быть меньше единицы. Если для определенной по срочности группы активов и пассивов коэффициент больше единицы, это означает, что предприятие располагает средствами для погашения своих долговых обязательств в избыточном количестве. Анализируя баланс на ликвидность, можно оценить возможности заемщика быстро реализовать средства по активу и срочно покрыть его обязательства по пассиву.

Таблица 7

Коэффициенты ликвидности

     
   —————————————————————————————————————T———————————————————T————————
   

Коэффициент ¦ Расчет ¦Оптимум

¦ с использованием ¦

¦ агрегатов ¦

     
   —————————————————————————————————————+———————————————————+————————
   

К12 - коэффициент покрытия ¦ А1 / П3 ¦ >= 2

задолженности. Экономическое ¦ ¦

содержание: способность рассчитаться¦ ¦

с задолженностью в перспективе ¦ ¦

     
   —————————————————————————————————————+———————————————————+————————
   

К13 - коэффициент общей ликвидности.¦ (А1 - А5) / П3 ¦ >= 1

Экономическое содержание: ¦ ¦

способность рассчитаться ¦ ¦

с задолженностью в ближайшее время ¦ ¦

     
   —————————————————————————————————————+———————————————————+————————
   

К14 - коэффициент текущей ¦ А2 / П3 ¦>= 0,3

ликвидности. Экономическое ¦ ¦

содержание: текущая ликвидность ¦ ¦

     
   —————————————————————————————————————+———————————————————+————————
   

К15 - соотношение дебиторской ¦А4 / (П2 + П3 + П4)¦ >= 1

и кредиторской задолженности ¦ ¦

     
   —————————————————————————————————————+———————————————————+————————
   

По степени ликвидности все активы можно разделить на три класса. К первому классу относятся активы, уже находящиеся в денежной форме (агрегат в балансе А2). Это остатки денежных средств в кассе, остатки денежных средств на расчетных счетах предприятия и прочие денежные средства.

Ко второму классу ликвидных активов относится дебиторская задолженность краткосрочного характера, обусловленная нормальным течением производственного цикла, а также краткосрочные финансовые вложения (векселя первоклассных векселедателей, государственные ценные бумаги (агрегаты А4 и А6)).

Третий класс ликвидных активов образуют запасы товарно-материальных ценностей, готовой продукции, а также дебиторская задолженность долгосрочного характера и прочие активы (агрегат А5).

Коэффициент обслуживания долга К16 определяется как отношение выручки от реализации к задолженности перед банком П10 / (П2 + П3):

К16 = П10 / (П2 + П3).

Он показывает, какая часть прибыли используется для внесения процентных платежей по долгу: чем больше эта часть, тем ниже кредитоспособность клиента, поскольку меньшая часть прибыли направляется на капитализацию и другие цели развития предприятия.

Оценка деловой активности предприятия

Финансовое положение предприятия обусловливается в немалой степени его деловой активностью. В критерий деловой активности предприятия включаются показатели, отражающие качественные и количественные стороны развития его деятельности: объем реализации продукции и услуг, широта рынков сбыта продукции, прибыль, величина чистых активов. В мировой практике с этой целью используется "золотое правило экономики предприятия", в соответствии с которым рассматриваются следующие величины: Тбп - темпы роста балансовой прибыли; Тр - темпы роста объема реализации; Тк - темпы роста суммы активов (основного и оборотного капитала) предприятия.

Оптимальным является следующее соотношение указанных величин, так называемое "золотое правило экономики":

Тбп > Тр > Тк > 100%.

Более высокие темпы роста прибыли по сравнению с темпами роста объема реализации свидетельствуют об относительном снижении издержек производства, что отражает повышение экономической эффективности предприятия.

Более высокие темпы роста объема реализации по сравнению с темпами роста активов предприятия (основного и оборотного капитала) свидетельствуют о повышении эффективности использования ресурсов предприятия. Соблюдение "золотого правила" означает, что экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим периодом.

На основании вышесказанного деловая активность с использованием агрегатов будет рассчитываться следующим образом:

1. Тбп - темп роста балансовой прибыли.

П13

балансовая прибыль отчетного периода i

Тбп = ------------------------------------ = ------ x 100%.

балансовая прибыль прошлого года П13

i-1

2. Тр - темп роста объема реализации.

П10

объем реализации отчетного периода i

Тр = ---------------------------------- = ------ x 100%.

объем реализации прошлого года П10

i-1

3. Тк - темп роста суммы активов (основного и оборотного капитала) предприятия.

сумма активов на конец (А1 + А7 + А8)

отчетного периода i

Тк = -------------------------- = ---------------- x 100%.

сумма активов предприятия (А1 + А7 + А8)

на начало года i-1

Z-анализ Альтмана и модель надзора за ссудами Чессера

В процессе принятия управленческого решения о выдаче кредита используется ряд классификационных моделей, отделяющих фирмы-банкроты от устойчивых заемщиков и прогнозирующих возможное банкротство фирмы-заемщика. Такие модели являются средством систематизации информации и способствуют принятию окончательного решения о предоставлении кредита и контроля за его использованием. Наиболее распространенными являются Z-анализ Альтмана и модель надзора за ссудами Чессера.

Цель Z-анализа - отнести изучаемый объект, предприятие "X", к одной из двух групп: либо к фирме-банкроту, либо к успешно действующей фирме.

Линейная модель Альтмана, или уравнение Z-оценки, выглядит следующим образом:

Z = 1,2 X + 1,4 X + 3,3 X + 0,6 X + 1,0 X .

1 2 3 4 5

Правило отнесения фирмы к группе успешных или банкротов следующее:

- если Z < 2,675, фирму относят к группе банкротов;

- если Z >= 2,675, фирму относят к группе успешных;

при значении Z от 1,81 до 2,99 модель не работает, этот интервал - "область неведения".

Принимая за основу составленный ранее агрегированный баланс предприятия "X", переменные для уравнения Z-оценки рассчитываются следующим образом:

X = А1 / (А1 + А7 + А8 - А9);

1

X = П8 / (А1 + А7 + А8 - А9);

2

X = П13 / (А1 + А7 + А8 - А9);

3

X = (А1 + А7 + А8) / П1;

4

X = П10 / (А1 + А7 + А8).

5

Обозначенную выше модель в процессе анализа можно использовать как дополнение к качественной характеристике, данной сотрудниками кредитных отделов. Однако она не может заменить качественную оценку. Модель и получаемые посредством нее Z-оценки могут послужить ценным инструментом определения общей кредитоспособности клиента.

Фактически коэффициенты Z-оценки содержат элемент ожидания. Это означает, что если Z-оценка некоторой компании находится ближе к показателю средней компании-банкрота, то при условии продолжающегося ухудшения ее положения она обанкротится. Если же менеджеры компании и банк, осознав финансовые трудности, предпримут шаги, чтобы предотвратить усугубление ситуации, то банкротства не произойдет, то есть Z-оценка является сигналом раннего предупреждения.

Таким образом, модель Альтмана пригодна для оценки общей деятельности компании.

Модель Чессера прогнозирует случаи невыполнения клиентом условий договора о кредите. При этом под "невыполнением условий" подразумевается не только непогашение ссуды, но и любые другие отклонения, делающие ссуду менее выгодной для кредитора, чем было предусмотрено первоначально.

На основании данных составленного ранее агрегированного баланса рассчитаем следующие переменные, входящие в модель Чессера:

(Наличность + легко реализуемые

ценные бумаги)

X = ----------------------------------;

1 Совокупные активы

X = (А2 + А6*) / (А1 + А7 + А8 - А9);

1

Нетто-продажи

X = ----------------------------------;

2 (Наличность + легко реализуемые

ценные бумаги)

X = П10 / (А2 + А6*);

2

X = Брутто-доходы / Совокупные активы;

3

X = П13 / (А1 + А7 + А8 - А9);

3

Совокупная задолженность

X = ------------------------;

4 Совокупные активы

X = П1 / (А1 + А7 + А8 - А9);

4

X = Основной капитал / Чистые активы;

5

X = А7 / ((А1 + А7 + А8) - (П2 + П3));

5

X = Оборотный капитал / Нетто-продажи;

6

X = А1 / П10.

6

Оценочные показатели модели следующие:

Y = -2,0434 + (-5,24X ) + 0,0053X - 6,6507X + 4,4009X -

1 2 3 4

- 0,0791X - 0,1020X .

5 6

Переменная Y, которая представляет собой линейную комбинацию независимых переменных, используется в следующей формуле для оценки вероятности невыполнения условий договора Р:

Р = 1 / (1 + е - Y), где е = 2,71828.

В модели Чессера для оценки вероятности невыполнения договора используются следующие критерии:

- если Р > 0,50, следует относить заемщика к группе, которая не выполнит условий договора;

- если Р < 0,50, следует относить заемщика к группе надежных.

Модель оценки рейтинга заемщика Чессера подходит для оценки надежности кредитов. Однако, используя математические методы при управлении ссудами банка, необходимо иметь в виду, что предоставление коммерческих кредитов не есть чисто механический акт. Это сложный процесс, в котором важны как человеческие отношения между сторонами, так и понимание технических аспектов. Математическая модель не учитывает роль межличностных отношений, а в практике кредитного анализа и кредитования этот фактор необходимо учитывать.

Рейтинговая оценка предприятия-заемщика

Рейтинговая оценка предприятия-заемщика рассчитывается на основе полученных значений финансовых коэффициентов и является заключительным обобщающим выводом анализа кредитоспособности клиента. Для рейтинговой оценки используются полученные на этапе общего анализа кредитоспособности предприятия "X" три группы коэффициентов, а именно: финансового левереджа, ликвидности, рентабельности, а также данные анализа деловой активности предприятия.

Коэффициенты финансового левереджа и ликвидности используются в рейтинге в связи с тем, что они имеют экономически обусловленный критериальный уровень, тогда как остальные группы финансовых коэффициентов - коэффициент эффективности, прибыльности обслуживания долга - такого критериального значения иметь не могут из-за особенностей функционирования каждого отдельного предприятия. Коэффициенты эффективности, прибыльности, обслуживания долга дают скорее качественную оценку работы предприятия, тогда как коэффициенты финансового левереджа и ликвидности содержат в себе и качественный, и количественный аспект.

Рейтинговая оценка вычисляется следующим образом.

Для рассмотрения берутся данные трех таблиц: коэффициенты финансового левереджа, коэффициенты ликвидности, коэффициенты прибыльности, а также анализа деловой активности ("золотое правило экономики предприятия").

Соблюдение критериального уровня каждого из коэффициентов финансового левереджа дает 10% для рейтинговой оценки, несоблюдение коэффициента - 0%. То же правило действует и в отношении коэффициентов ликвидности.

Если каждый из коэффициентов прибыльности имеет положительное значение (то есть предприятие имеет прибыль), это дает 5% для рейтинговой оценки. Если значение коэффициентов отрицательное (у предприятия убыток) - 0% для рейтинга.

Выполнение "золотого правила" экономики предприятия дает 5%, невыполнение - 0%. Набранное количество процентов суммируется. Наибольшее возможное значение рейтинговой оценки - 100% (табл. 8).

Таблица 8

Рейтинговая оценка предприятия

     
   —————————T————————————————————————————————————————————————————————
   

Оценка ¦ Характеристика

     
   —————————+————————————————————————————————————————————————————————
   

100% ¦Высокая кредитоспособность, отличное финансовое

¦состояние

     
   —————————+————————————————————————————————————————————————————————
   

80 - 90%¦Хорошее финансовое состояние, хороший уровень

¦кредитоспособности

     
   —————————+————————————————————————————————————————————————————————
   

60 - 70%¦Удовлетворительное финансовое состояние,

¦удовлетворительный уровень кредитоспособности

     
   —————————+————————————————————————————————————————————————————————
   

40 - 50%¦Предельное финансовое состояние, предельно допустимый

¦уровень кредитоспособности

     
   —————————+————————————————————————————————————————————————————————
   

0 - 30%¦Финансовое состояние хуже предельного,

¦кредитоспособность ниже предельной

     
   —————————+————————————————————————————————————————————————————————
   

Следует принимать во внимание, что бухгалтерский баланс и показатели, рассчитанные на его основе, являются моментными данными, то есть характеризуют положение заемщика на дату составления отчетности, и в связи с этим анализ ликвидности баланса заемщика и финансового левереджа должен дополняться анализом рентабельности в целом и оборачиваемостью ресурсов. Данные показатели более полно характеризуют тенденции, сложившиеся в хозяйственной деятельности заемщика. Также для получения более объективной картины необходимо рассчитать названные коэффициенты по состоянию на различные даты, что позволит проследить динамику изменения финансового состояния предприятия. Р.А.Давыдов Независимый эксперт Подписано в печать 26.03.2007 ————