"Международные банковские операции", 2007, N 3

ТОРГОВОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ: ВЫГОДНО ЛИ ЭТО?

Торговым финансированием в России сегодня занимается достаточно узкий круг крупных банков. Для развития практики российских банков в этом направлении большое значение имеет не только изучение мирового опыта, современных инструментов и механизмов торгового финансирования, но и ясное понимание, что использовать инструменты торгового финансирования - это выгодно как для клиентов банков, так и для самих банков. В чем именно заключается этот интерес, предлагается рассмотреть на примере модели форфейтинговой сделки - дисконтирование аккредитива с отсрочкой платежа, которая разработана для случая привлечения финансирования по среднесрочному импортному контракту.

Стратегией развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года, принятой Правительством Российской Федерации и Центральным банком Российской Федерации, предусмотрено формирование в среднесрочной перспективе банковской системы, способной обеспечить предоставление универсального комплекса банковских услуг, а также банковское обслуживание российских экономических интересов в мировой экономике.

Успех участников международной торговой цепочки при заключении сделок купли-продажи во многом зависит именно от банковской составляющей. Большое значение имеют не только процесс создания документов и документооборота, выбранная форма расчетов, но, главное, возможность для экспортера или импортера получить финансирование, особенно если предметом сделки являются дорогостоящие товары инвестиционного назначения (машины, оборудование, производственные комплексы и т.д.).

Как за рубежом, так и в России под финансированием торговли в ряде случаев понимается просто использование документарных форм расчетов во внешней торговле, однако на практике торговое финансирование часто выходит за рамки проведения расчетов в аккредитивной форме по международным договорам купли-продажи и предполагает предоставление заемных средств экспортерам или импортерам. Можно сказать, что торговое финансирование во внешней торговле является своего рода кредитованием торговых операций экспортеров и импортеров на условиях возвратности, срочности и уплаты процентов, которое облегчает трансграничную торговлю клиентов и имеет своей целью покрытие рисков и (или) привлечение более дешевого фондирования (финансирования) с международных рынков.

Инструменты торгового финансирования успешно применяются банками как в развитых странах, так и на развивающихся рынках, причем на развивающихся рынках, к числу которых экономисты относят и Россию, недостаточное использование современных форм кредитования обеспечивает опережающие по сравнению с развитыми странами темпы роста объемов торгового финансирования.

Инструменты финансирования, получившие наибольшее распространение в России, представлены в таблицах 1 и 2.

Таблица 1

Основные инструменты финансирования импорта в России <1>

     
   ——————————————————————————————————T——————————————————T————————————
   

Инструмент ¦Максимальная сумма¦ Срок

¦ финансирования ¦

¦ (% от стоимости ¦

¦ контракта) ¦

     
   ——————————————————————————————————+——————————————————+————————————
   

Банковские акцепты ¦ 100 ¦до 180 дней

     
   ——————————————————————————————————+——————————————————+————————————
   

Аккредитивы с отсроченным ¦ 100 ¦до 7 лет

платежом (аккредитивы ¦ ¦

с дисконтированием)/аккредитивы ¦ ¦

с платежом по предъявлении ¦ ¦

с постфинансированием ¦ ¦

     
   ——————————————————————————————————+——————————————————+————————————
   

Программа содействия развитию ¦ 100 ¦до 5 лет

торговли ЕБРР ¦ ¦

     
   ——————————————————————————————————+——————————————————+————————————
   

Кредиты под гарантии крупнейших ¦ 100 ¦до 7 лет

российских банков ¦ ¦

     
   ——————————————————————————————————+——————————————————+————————————
   

Кредиты покупателям под страховое¦ 85 ¦до 12 лет

покрытие ЭСА ¦ ¦

     
   ——————————————————————————————————+——————————————————+————————————
   

Коммерческие кредиты ¦ 100 ¦до 7 лет

на финансирование авансовых ¦ ¦

платежей и местных расходов ¦ ¦

(налогов, акцизов и т.д.) ¦ ¦

     
   ——————————————————————————————————+——————————————————+————————————
   

Простые векселя по торговым ¦ 100 ¦до 7 лет

операциям ¦ ¦

     
   ——————————————————————————————————+——————————————————+————————————
   

Синдицированные кредиты, ¦ 100 ¦до 5 лет

связанные с торговыми операциями ¦ ¦

     
   ——————————————————————————————————+——————————————————+————————————
   

     
   ————————————————————————————————
   

<1> По материалам международной конференции "Торговое финансирование в России и странах СНГ", 15 - 16 июня 2006 г., Париж.

Таблица 2

Основные инструменты финансирования экспорта в России <1>

     
   —————————————————————————————————T——————————————————T—————————————
   

Инструмент ¦Максимальная сумма¦ Срок

¦ финансирования ¦

¦ (% от стоимости ¦

¦ контракта) ¦

     
   —————————————————————————————————+——————————————————+—————————————
   

Банковские акцепты ¦ 100 ¦до 180 дней

     
   —————————————————————————————————+——————————————————+—————————————
   

Программа содействия развитию ¦ 100 ¦до 2 лет

торговли ЕБРР ¦ ¦

     
   —————————————————————————————————+——————————————————+—————————————
   

Предэкспортное финансирование ¦ 100 ¦до 2 лет

     
   —————————————————————————————————+——————————————————+—————————————
   

Постфинансирование экспортных ¦ 100 ¦до 2 лет

аккредитивов ¦ ¦

     
   —————————————————————————————————+——————————————————+—————————————
   

Платежные гарантии ¦ 100 ¦до 5 - 7 лет

     
   —————————————————————————————————+——————————————————+—————————————
   

Форфейтинг ¦ 100 ¦до 5 - 7 лет

     
   —————————————————————————————————+——————————————————+—————————————
   

Кредиторами и заемщиками в рамках торгового финансирования могут выступать кредитные учреждения, а также государственные учреждения, правительства, международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации (табл. 3).

Таблица 3

Участники рынка торгового финансирования в России <1>

     
   ———————————————T———————————————————————————————————————————————————
   

Российские ¦1. Экспортеры энергоресурсов (так называемые

юридические ¦голубые фишки) - по ним осуществляется прямое

лица ¦финансирование иностранными финансовыми

(корпоративные¦институтами или российскими государственными

клиенты) ¦банками, отдельные аккредитивные и гарантийные

¦операции также осуществляются с привлечением

¦российских коммерческих банков.

¦2. "Развивающиеся голубые фишки" - организации,

¦имеющие регулярный поток операций

¦по предэкспортному финансированию и финансированию

¦импорта через российские банки, в том числе на

¦большие суммы.

¦3. Региональные клиенты - прибегающие

¦к финансированию импорта от случая к случаю, если

¦выбранный инструмент торгового финансирования

¦обеспечивает приемлемый уровень кредитного риска

¦или прямое финансирование от иностранных продавцов

     
   ———————————————+———————————————————————————————————————————————————
   

Российские ¦1. Три государственных топ-банка (Сбербанк России,

банки ¦Банк ВТБ и Внешэкономбанк), которые имеют большую

¦клиентскую базу, неограниченный доступ к дешевому

¦финансированию, но сталкиваются с определенными

¦затруднениями при внедрении новых продуктов.

¦2. Крупные коммерческие банки - придерживаются

¦"оптового подхода" (клиентам предлагается максимум

¦услуг и продуктов), имеют обширные взаимные

¦операции с крупными банками, строят свою работу на

¦сотрудничестве, имеют высокое признание на

¦международных рынках, но их продукты по торговому

¦финансированию испытывают конкуренцию со стороны

¦других кредитных продуктов.

¦3. Менее крупные коммерческие банки -

¦придерживаются "приоритетного подхода" в отношении

¦торгового финансирования, предлагают клиентам

¦самые новые продукты, но их доступ к дешевому

¦финансированию ограничен.

¦4. Региональные банки - имеют тесные отношения

¦с клиентами, операции по торговому финансированию

¦проводятся "от случая к случаю" в условиях сильной

¦конкуренции с более крупными банками; банки имеют

¦дешевое финансирование через MLA, экспортные

¦страховые агентства (ECAs) или определенные

¦международные банки

     
   ———————————————+———————————————————————————————————————————————————
   

Международные ¦1. "Старые" банки-партнеры - вернулись вновь

финансовые ¦на российский рынок в течение 2 - 3 лет после

институты ¦банковского кризиса 1998 г., предлагают торговое

¦финансирование в числе широкого круга продуктов

¦(Commerzbank, Calyon и т.д.).

¦2. "Новые" универсальные банки - приступили или

¦возобновили операции по торговому финансированию

¦после 2002 г., предлагают торговое финансирование

¦в числе широкого круга продуктов (SMBC, HSBC

¦и т.д.).

¦3. Банки, специализирующиеся на торговом

¦финансировании - российский бизнес фокусируется

¦на операциях торгового финансирования как

¦с банками, распространенными во всем мире

¦(KBC, BBVA и т.д.), так и с банками, имеющими

¦большое влияние в определенных регионах

¦(скандинавские, итальянские банки и т.д.).

¦4. Форфейтинговые институты - организуют

¦вторичный рынок для различных сделок торгового

¦финансирования (LFC и т.д.)

     
   ———————————————+———————————————————————————————————————————————————
   

Иностранные ¦1. Покрывающие собственный период производства -

юридические ¦так себя ведут в случае первой сделки с новым

лица ¦российским покупателем, большая уникальная сделка

(корпорации) ¦(как правило, на покупку промышленного

¦оборудования) покрывается стандартным

¦аккредитивом с длинным периодом срока действия.

¦2. Предоставляющие финансирование - в случае, если

¦российский партнер стремится получить

¦финансирование от иностранной корпорации, при этом

¦платежный риск покрывается аккредитивом stand-by

¦или аккредитивом с отсроченным платежом (в случае

¦приобретения потребительских товаров) либо уровень

¦риска должен быть приемлемым для продавца

¦(в случае приобретения сельскохозяйственного

¦оборудования или предэкспортного финансирования).

¦3. Предоставляющие помощь российскому покупателю

¦в получении финансирования - продавец готов

¦акцептовать аккредитив как безупречный (pure)

¦платежный инструмент (при поставках

¦потребительских товаров).

¦4. Сторона по коммерческому контракту - не играет

¦никакой роли в сделке по торговому финансированию,

¦если финансирование предоставляется в виде займа

¦без открытия аккредитива

     
   ———————————————+———————————————————————————————————————————————————
   

При этом конечными заемщиками средств при торговом финансировании являются экспортеры и импортеры. В России финансирование импортеров встречается чаще, чем финансирование экспортеров.

Инструменты торгового финансирования основываются преимущественно на применении документарных аккредитивов или банковских гарантий. В некоторых случаях финансирование может также проводиться с использованием инкассовой формы расчетов или вексельных операций (учет, авалирование векселей, предоставление финансирования под залог ценных бумаг и т.д.).

В настоящее время более 15% международной торговли финансируется с помощью аккредитивов. В данном случае речь идет не об объемах расчетов (доля документарных аккредитивов в расчетах по международной торговле составляет порядка 10%), а об объеме кредитов, предоставляемых экспортерам и импортерам и связанных с расчетами по аккредитивам <2>.

     
   ————————————————————————————————
   

<2> Кобахидзе Г.К. Аккредитивы: вчера, сегодня, завтра // Международные банковские операции. 2005. N 6. С. 62.

В России доля аккредитивов в области торгового финансирования также очень существенна. Этому способствуют, во-первых, особенности национального и валютного законодательства страны <3>, во-вторых, природа самого аккредитива. Механизм аккредитива универсален и имеет широкие возможности для описания порядка финансирования и расчетов, что позволяет реализовывать с помощью аккредитивов сложные структурированные схемы финансирования внешнеторговых сделок.

     
   ————————————————————————————————
   

<3> В силу ограничений со стороны валютного законодательства РФ в трансграничном обороте внешних ценных бумаг (тратт и простых векселей с номиналом в иностранной валюте) векселя практически не используются, а вместо них используется другой вид обязательства - аккредитив.

Возьмем в качестве примера практику ОАО Банк ВТБ (далее - Банк ВТБ) <4>, которое является одним из основных игроков рынка торгового финансирования в России.

     
   ————————————————————————————————
   

<4> Новое название банка - ОАО Внешторгбанк (с 01.03.2007).

В настоящее время Банк ВТБ обслуживает около 10% внешнеторгового оборота России, уступая только Сбербанку и Газпромбанку. Из общего объема расчетов по внешнеторговым операциям клиентов Банка ВТБ 20% операций связано с аккредитивной формой расчетов <5>, и доля аккредитивных операций банка имеет тенденцию к росту. Так, в 2005 г. объемы импортных аккредитивных операций увеличились более чем на 25% и составили около 700 млн долл. <6>.

     
   ————————————————————————————————
   

<5> Внешнеторговый ресурс // Корпоративный журнал ОАО Внешторгбанк "Энергия успеха", 2006, N 3, С. 45.

<6> Внешторгбанк. Годовой отчет - 2005. С. 19.

Характерной особенностью последних лет является существенное увеличение в практике работы банка документарных аккредитивов, которые Банк ВТБ открывает без предоставления клиентом покрытия на момент открытия аккредитива. В 2005 г. доля импортных аккредитивов без предоставления клиентами денежного покрытия на дату открытия аккредитива составила более 40% от общего объема по количеству и более 80% по сумме <1>.

     
   ————————————————————————————————
   

<1> Внешторгбанк. Годовой отчет - 2005. С. 19.

Увеличение не покрытых со стороны клиентов импортных аккредитивов, а также заинтересованность клиентов-импортеров в получении финансирования на год и более обусловили целенаправленную работу банка по расширению источников внешнего фондирования для указанных клиентских операций. Банк ВТБ осуществляет привлечение связанных ресурсов как по кредитной линии Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) в рамках Программы содействия торговле, так и в форме банковских акцептов, финансирования под покрытие экспортных страховых агентств (ЭСА), постфинансирования и дисконтирования аккредитивов, предэкспортного финансирования (табл. 4). В рамках финансирования торговых операций клиентов Банк ВТБ за 2005 г. привлек ресурсы объемом более 1 млрд долл. <2>.

     
   ————————————————————————————————
   

<2> Там же. С. 31.

Таблица 4

Опыт ОАО Банк ВТБ <3>

     
   ————————————————T———————————————T————————T——————T—————————————T—————————————————
   

Инструмент ¦ Клиент ¦ Сумма ¦ Срок ¦Финансирующий¦ Описание сделки

¦ ¦ ¦ ¦ банк/ЭСА ¦

     
   ————————————————+———————————————+————————+——————+—————————————+—————————————————
   

Дисконтирование¦ОАО Амурметалл ¦11 млн ¦5 лет ¦Sumitomo ¦Импорт

аккредитива ¦ ¦USD ¦ ¦Mitsui ¦оборудования

с отсрочкой ¦ ¦ ¦ ¦Banking ¦из Швейцарии

платежа ¦ ¦ ¦ ¦Corporation ¦

     
   ————————————————+———————————————+————————+——————+—————————————+—————————————————
   

Дисконтирование¦ОАО Амурское ¦4 млн ¦3 года¦Agricultural ¦Импорт услуг

аккредитива ¦пароходство ¦USD ¦ ¦Bank of China¦(реновация судов

с отсрочкой ¦ ¦ ¦ ¦ ¦типа "река -

платежа ¦ ¦ ¦ ¦ ¦море")

     
   ————————————————+———————————————+————————+——————+—————————————+—————————————————
   

Финансирование ¦Среднеуральский¦28,7 млн¦7 лет ¦Export ¦Импорт

под покрытие ¦медеплавильный ¦EUR ¦ ¦Development ¦оборудования

ЭСА ¦завод ¦ ¦ ¦Canada ¦для производства

¦ ¦ ¦ ¦ ¦серной кислоты

¦ ¦ ¦ ¦ ¦из Канады

     
   ————————————————+———————————————+————————+——————+—————————————+—————————————————
   

Коммерческий ¦ЗАО Тверская ¦12 млн ¦4 года¦WestLB ¦Финансирование

кредит ¦керамика ¦EUR ¦ ¦ ¦аванса, НДС,

¦ ¦ ¦ ¦ ¦таможенных

¦ ¦ ¦ ¦ ¦пошлин и 15%

¦ ¦ ¦ ¦ ¦премии SACE

¦ ¦ ¦ ¦ ¦по проекту

¦ ¦ ¦ ¦ ¦строительства

¦ ¦ ¦ ¦ ¦кирпичного

¦ ¦ ¦ ¦ ¦завода

     
   ————————————————+———————————————+————————+——————+—————————————+—————————————————
   

     
   ————————————————————————————————
   

<3> Источник: Корпоративный журнал ОАО Внешторгбанк "Энергия успеха". 2006. N 8.

Как видно из вышеприведенного примера, российский банк может предложить своему клиенту-импортеру несколько альтернативных вариантов финансирования импортного внешнеторгового контракта. Какому из них следует отдать предпочтение?

Выберем в качестве предмета для рассмотрения сделку по приобретению за рубежом импортного оборудования для одного из российских предприятий и проведем сравнение нескольких возможных вариантов ее финансирования, а именно:

1) схемы дисконтирования аккредитива с отсрочкой платежа;

2) кредита иностранного банка под страховое покрытие ЭСА (с использованием аккредитивной формы расчетов);

3) кредита российского банка.

Описание модели сделки <1>

     
   ————————————————————————————————
   

<1> Модель сделки разработана автором настоящей статьи. Все названия сторон, участвующих в данной сделке, вымышленные.

Горнодобывающая компания ОАО "Шахты" (далее - Импортер), специализирующаяся на добыче и продаже каменного угля, является клиентом гипотетического российского банка "Международный торговый банк" (далее - Банк Импортера). Компания-импортер - это стандартное предприятие с обычным бременем долгов, проблемами в денежных потоках и устаревшими производственными мощностями, способными обеспечить добычу в пределах 70 000 метрических тонн угля в год. Импортер разработал программу по модернизации и переоборудованию шахт, в соответствии с которой на первом этапе запланировано приобрести новое горно-шахтное оборудование стоимостью 5 000 000,00 EUR. Импортер прорабатывает вопрос заключения импортного контракта на покупку этого оборудования с заводом Maschienenfabrik A GmbH (далее - Экспортер) из Германии. Экспортер является клиентом банка Handelsbank A.G. (Frankfurt-am-Main) (далее - Банк Экспортера).

Поскольку Импортер не располагает свободными денежными средствами на приобретение указанного оборудования, он обращался к Экспортеру с просьбой предоставить коммерческий кредит на срок 4 года. Экспортер по причине недостаточности оборотных средств такую отсрочку платежа предоставить не может и, более того, настаивает на оплате 15% стоимости контракта авансом для того, чтобы приступить к изготовлению оборудования. Остальные 85% суммы контракта должны быть оплачены после отгрузки оборудования в адрес Импортера. Кроме того, Экспортер хочет гарантированного способа получения платежа и предпочитает проводить расчеты по аккредитиву.

Импортер обращается в обслуживающий его банк с просьбой помочь разработать схему финансирования по указанному контракту, которая будет отвечать интересам как Экспортера, так и Импортера.

Международный торговый банк входит в число ТОП-50 российских банков и имеет следующие международные рейтинги:

- по оценке агентства Moody's Investors Service, рейтинг финансовой устойчивости (FSR) E+ и рейтинг B1/NP по долгосрочным и краткосрочным вкладам в иностранной валюте, прогноз по всем рейтингам - "стабильный";

- по оценке агентства Fitch Ratings, банку присвоены рейтинги: долгосрочный B-, краткосрочный B, индивидуальный D, уровень поддержки рейтинга 5, прогноз по всем рейтингам - "стабильный";

- по оценке агентства Moody's Interfax Rating Agency, банк имеет долгосрочный A3 (rus) и краткосрочный RUS-2 кредитные рейтинги по национальной шкале.

Кроме того, Международный торговый банк за время с момента своего создания организовал обширную сеть банков-корреспондентов в разных странах мира, имеет опыт в проведении операций торгового финансирования и высококвалифицированный персонал. Таким образом, банк может предложить своему клиенту несколько вариантов на выбор: свой собственный кредит Импортеру, межбанковский кредит под страховое покрытие ЭСА или дисконтирование аккредитива с отсрочкой платежа.

Международный торговый банк проанализировал обращение Импортера, идентифицировал риски всех сторон по сделке, дал оценку возможным последствиям и рассмотрел варианты смягчения неблагоприятных последствий (табл. 5).

Таблица 5

Риски по импортному контракту между ОАО "Шахты" (Импортер)

и немецким заводом Maschienenfabrik A GmbH (Экспортер) <1>

     
   ————T———————————————T———————————T——————————————T——————————————————
   

N ¦ Наименование ¦Вероятность¦ Последствия ¦ Способ смягчения

п/п¦ риска ¦ дефолта ¦ ¦

     
   ————+———————————————+———————————+——————————————+——————————————————
   

1 ¦Риск непоставки¦Низкая ¦Незначительные¦Платеж

¦ ¦ ¦ ¦по аккредитиву

     
   ————+———————————————+———————————+——————————————+——————————————————
   

2 ¦Риск ¦Низкая ¦Значительные ¦Сертификация

¦несоответствия ¦ ¦ ¦товара

¦товара ¦ ¦ ¦

¦по качеству ¦ ¦ ¦

     
   ————+———————————————+———————————+——————————————+——————————————————
   

3 ¦Кредитный риск ¦Низкая ¦Значительные ¦ОАО "Шахты" -

¦Импортера (ОАО ¦ ¦ ¦стандартный

¦"Шахты") ¦ ¦ ¦заемщик

¦ ¦ ¦ ¦по классификации

¦ ¦ ¦ ¦Международного

¦ ¦ ¦ ¦торгового банка

     
   ————+———————————————+———————————+——————————————+——————————————————
   

4 ¦Страновой риск ¦Низкая ¦Значительные ¦Россия имеет

¦России - страны¦ ¦ ¦суверенный

¦Импортера ¦ ¦ ¦рейтинг

¦ ¦ ¦ ¦"инвестиционной"

¦ ¦ ¦ ¦категории BBB и

¦ ¦ ¦ ¦Baa2

     
   ————+———————————————+———————————+——————————————+——————————————————
   

5 ¦Страновой риск ¦Низкая ¦Незначительные¦Высокий

¦Германии - ¦ ¦ ¦суверенный

¦страны ¦ ¦ ¦рейтинг

¦Экспортера ¦ ¦ ¦Германии

     
   ————+———————————————+———————————+——————————————+——————————————————
   

6 ¦Политический ¦Низкая ¦Значительные ¦Правительства

¦риск, ¦ ¦ ¦Германии и России

¦затрагивающий ¦ ¦ ¦не имеют планов

¦деятельность ¦ ¦ ¦проводить

¦предприятий ¦ ¦ ¦конфискацию

¦ ¦ ¦ ¦предприятий

     
   ————+———————————————+———————————+——————————————+——————————————————
   

7 ¦Политический ¦Высокая ¦Незначительные¦Преемственность

¦риск, ¦ ¦ ¦политического

¦затрагивающий ¦ ¦ ¦курса страны и

¦платеж ¦ ¦ ¦после выборов

¦ ¦ ¦ ¦Президента РФ

¦ ¦ ¦ ¦в 2008 г.

     
   ————+———————————————+———————————+——————————————+——————————————————
   

8 ¦Риск перевода ¦Высокая ¦Незначительные¦Предварительное

¦(уступки) долга¦ ¦ ¦согласование

¦ ¦ ¦ ¦с Банком

¦ ¦ ¦ ¦Импортера

¦ ¦ ¦ ¦возможности

¦ ¦ ¦ ¦перевода

¦ ¦ ¦ ¦(уступки) долга

     
   ————+———————————————+———————————+——————————————+——————————————————
   

9 ¦Рыночный/ ¦Низкая ¦Значительные ¦Качество товара

¦ценовой риск ¦ ¦ ¦от природных и

¦ ¦ ¦ ¦погодных условий

¦ ¦ ¦ ¦не зависит

     
   ————+———————————————+———————————+——————————————+——————————————————
   

10 ¦Хеджирование ¦Низкая ¦Незначительные¦Предварительная

¦риска стороны ¦ ¦ ¦проверка

¦по договору ¦ ¦ ¦Импортером имени

¦ ¦ ¦ ¦и деловой

¦ ¦ ¦ ¦репутации

¦ ¦ ¦ ¦Экспортера

     
   ————+———————————————+———————————+——————————————+——————————————————
   

11 ¦Риск ¦Низкая ¦Значительные ¦Полное

¦транспортировки¦ ¦ ¦страхование груза

¦по железной ¦ ¦ ¦

¦дороге ¦ ¦ ¦

     
   ————+———————————————+———————————+——————————————+——————————————————
   

12 ¦Риск ¦Низкая ¦Значительные ¦Опыт заключения

¦расторжения ¦ ¦ ¦подобных сделок

¦договора ¦ ¦ ¦

     
   ————+———————————————+———————————+——————————————+——————————————————
   

     
   ————————————————————————————————
   

<1> Таблица составлена автором исходя из условий предложенной в настоящей статье модели сделки.

Из 12 рисков для Международного торгового банка определяющим является кредитный риск Импортера (п. 3 табл. 5), оценка которого будет в первую очередь влиять на стоимость услуги банка по торговому финансированию. Остальные риски такого существенного влияния, как кредитный риск Импортера, на стоимостные параметры услуги по торговому финансированию не оказывают. Этот вывод правомерен для всех трех вариантов финансирования сделки, поэтому далее при рассмотрении каждого из вариантов финансирования вопросы рисков затрагиваться не будут.

Схема дисконтирования аккредитива с отсрочкой платежа

Учитывая условия сделки и финансовое положение Импортера, специалисты Международного торгового банка предлагают своему клиенту в качестве первого варианта схему дисконтирования аккредитива с отсрочкой платежа (рис. 1). Данная схема менее трудоемка с точки зрения документального оформления, она может быть организована в разумно короткий срок и, как правило, имеет умеренные стоимостные параметры.

Схема дисконтирования с отсрочкой платежа

Платеж по наступлении срока

     
           ———————————————¬ каждые 6 мес. в течение 4 лет ——————————————————¬
           | Международный| —————————————————————————————>|Handelsbank A.G.,|
           |торговый банк,|        Оплата дисконта        |Frankfurt—am—Main|
           |    Москва    | —————————————————————————————>|                 |
           L———————————————<————————————————————————————— L——————————————————
   

Требование оплаты дисконта

+ отсылка документов

/\ ¦ ¦"Д /¦\

/¦¦\ ¦ ------------------------------¬ ¦ и ¦

¦¦ ¦ ¦Финансирование Международному¦ ¦ с ¦

¦¦ Д¦ ¦ торговому банку ¦ ¦ к Д¦

¦¦ о¦ ¦ не предоставляется. ¦ ¦ о о¦

Формирование ¦¦ к¦ ¦ Платеж производится ¦ ¦ н к¦

покрытия ¦¦ у¦ ¦ по наступлении срока. ¦ ¦ т у¦

по ¦¦ м¦ ¦Покрытие формируется за счет ¦ ¦ и м¦

наступлении ¦¦ е¦ ¦ собственных средств ¦ ¦ р е¦

срока ¦¦ н¦ ¦ приказодателя либо за счет ¦ ¦ о н¦

платежа ¦¦ т¦ ¦ целевого кредита, ¦ ¦ в т¦

¦¦ ы¦ ¦ фондируемого из средств ¦ ¦ а ы¦

¦¦ ¦ ¦ Банка. ¦ ¦ н ¦

\¦¦/ ¦ L------------------------------ ¦ и ¦

\/ \¦/ \¦/е" ¦

     
          ———————————————¬                                 ———————————————————¬
          |   Импортер   +————————————————————————————————>|    Экспортер     |
          |  ОАО "Шахты" |             Контракт            | Machinenfabrik A |
          |   (Россия)   |<————————————————————————————————+  GmbH (Germany)  |
          L———————————————    Оборудование на 5 млн EUR    L———————————————————
   

Рис. 1

Банк Импортера дает рекомендации своему клиенту - покупателю по составлению платежных условий контракта для данного варианта привлечения финансирования. В платежных условиях контракта указывается, что расчеты производятся по аккредитиву (далее - Аккредитив), и формулируются основные условия будущего аккредитива. Аккредитив открывается Международным торговым банком и предусматривает платеж с отсрочкой платежа. Максимальный период рассрочки составляет 48 месяцев от даты открытия Аккредитива. Исполняющим и подтверждающим банком по Аккредитиву является Handelsbank A.G. (Frankfurt-am-Main) (далее - Подтверждающий банк), который и предоставляет Импортеру указанную отсрочку платежа. При этом независимо от условий, определенных в тексте Аккредитива относительно рассрочки платежа, Подтверждающий банк уполномочен осуществить платеж Продавцу немедленно (at sight) по представлении документов в Подтверждающий банк, то есть Подтверждающий банк имеет право дисконтировать представленные Экспортером документы, а банк-эмитент Международный торговый банк произведет возмещение Подтверждающему банку только по наступлении оговоренного в Аккредитиве срока платежа.

В платежных условиях контракта предусматривается, что по Аккредитиву 15% стоимости контракта Экспортер может получить авансом и 85% от суммы контракта - после отгрузки оборудования в адрес Импортера, и указывается перечень документов, необходимых для получения платежа на 15 и 85% стоимости контракта.

Также в платежных условиях контракта оговаривается, за чей счет оплачиваются банковские расходы по Аккредитиву. В нашей модели сделки все банковские расходы по Аккредитиву за пределами Российской Федерации осуществляются за счет Продавца (Экспортера), в Российской Федерации - за счет Покупателя (Импортера). Любые расходы по подтверждению и дисконтированию документов по Аккредитиву несет Покупатель.

Вопросы о предоставлении Подтверждающим банком Импортеру (Покупателю) отсрочки платежа по Аккредитиву являются предметом отдельных, исключительно межбанковских согласований между Международным торговым банком (Москва) и Handelsbank A.G. (Frankfurt-am-Main). Международный торговый банк прорабатывает в предварительном порядке с Подтверждающим банком размер ставки дисконтирования и порядок погашения задолженности (периодичность и сроки совершения платежей, включая уплату дисконта), ставку комиссии за подтверждение Аккредитива и соответственно информирует Импортера.

В нашем примере стороны договорились рассчитывать дисконт по ставке 6-месячного EURIBOR + 1,1% годовых, база для расчета 365/360 (366/360). Подтверждающий банк при установлении своей маржи исходил из собственной оценки странового риска России как страны покупателя и риска на банк-эмитент, которым является Международный торговый банк. Учитывая международные рейтинги России и Банка Импортера, Подтверждающий банк счел эти риски для себя приемлемыми и определил умеренный размер маржи - 1,1% годовых.

График платежей определен следующим образом: первый платеж осуществляется через 12 месяцев от даты открытия Аккредитива, последующие платежи осуществляются через каждые 6 месяцев. Поскольку по Аккредитиву Экспортер будет представлять два комплекта документов (для получения 15 и 85% стоимости контракта), удобнее при составлении графика платежей зафиксировать даты погашения от даты открытия Аккредитива. Это позволяет осуществлять погашение задолженности по разным комплектам документов в одни и те же даты. В течение 48 месяцев рассрочки будет 7 дат погашения. Сумма платежа в дату погашения складывается из 1/7 суммы всех комплектов документов (в данном случае двух комплектов - на 15 и 85% стоимости контракта, оба комплекта к началу периода погашения должны быть представлены Экспортером в Подтверждающий банк и оплачены им) и суммы дисконта. Дисконтный платеж рассчитывается исходя из непогашенного остатка задолженности перед Подтверждающим банком и фактического количества дней, которые прошли до очередной по сроку даты погашения. Для первого платежа количество дней определяется начиная с даты дисконтирования документов Подтверждающим банком и по первую в графике платежей дату погашения, для последующих платежей берется фактическое количество дней между предшествующей и очередной по сроку датами погашения.

Комиссия за подтверждение составит 2,5% годовых от суммы Аккредитива за весь период срока действия. Остальные комиссии Подтверждающего банка (комиссия за авизование, за прием и проверку документов, за платеж по аккредитиву) по условиям контракта оплачиваются Продавцом и на стоимость привлечения финансирования не влияют.

Международный торговый банк также определяет размер своих комиссий, которые он будет взыскивать со своего клиента - Импортера. Аккредитив открывается без предоставления Импортером-приказодателем денежного покрытия на момент открытия аккредитива, и между Импортером и Банком Импортера подписывается Соглашение об открытии Аккредитива. В соответствии с условиями указанного Соглашения приказодатель обязан сформировать покрытие за счет собственных средств за 1 - 2 дня до наступления даты погашения в соответствии с установленным графиком платежей. В том случае, если по каким-либо причинам приказодатель не предоставит средства для осуществления платежа, банк-эмитент сформирует покрытие за счет предоставленного приказодателю кредита и выполнит платеж. Помимо Соглашения об открытии Аккредитива с Импортером также подписывается кредитное соглашение. Банк Импортера при определении ставок комиссионного вознаграждения по данной операции будет исходить из уровня кредитного риска на своего клиента. По результатам анализа финансового состояния Импортера и качества обслуживания Импортером долга по другим кредитам, привлеченным в Международном торговом банке, банк относит данного клиента к стандартным заемщикам. Комиссия за открытие Аккредитива устанавливается в размере 0,5% от суммы текущих обязательств по Аккредитиву за период три месяца или его часть, которая начисляется и взыскивается в течение всего срока действия Аккредитива, включая период рассрочки. Эта комиссия может быть увеличена до 0,75%, если Импортер не будет выполнять свои обязательства в рамках Соглашения об открытии Аккредитива, например по поддержанию на установленном уровне кредитовых оборотов на своих счетах в Банке, по подписанию в оговоренный срок договора залога и т.д. Банк Импортера также определяет комиссию за организацию отсрочки платежа - 0,5% от суммы Аккредитива, которая взимается единовременно и облагается НДС по ставке 18%. Остальные комиссии взыскиваются в соответствии с тарифом комиссионного вознаграждения Банка Импортера. Самая значительная из них по сумме - комиссия за платеж (0,15% от суммы документов).

После того как основные стоимостные параметры сделки определены, Банк Импортера составляет для своего клиента калькуляцию (приложения 1 и 2 содержат калькуляцию стоимости для Импортера схемы дисконтирования аккредитива с отсрочкой платежа, а приложения 3 - 5 - стоимостные условия банка-эмитента (Банка Импортера)).

Приложение 1

Стоимостные условия Подтверждающего банка

Handelsbank A.G., Frankfurt-am-Main.

Комиссия за дисконтирование

     
   ———————————T———————————T——————————T———————————————T———————————————T———————————T————————————T——————————————————————————————————T—————————————————————————————————————T————————————T————————————T———————————————
   

Дата ¦ Срок ¦ График ¦ Дата ¦ Дата ¦Фактическое¦ Фактическое¦ Документы 750 000,000 EUR ¦ Документы 4 250 000,00 EUR ¦ Итого ¦ В т.ч. ¦ В т.ч. сумма

открытия ¦ действия ¦ платежей ¦дисконтирования¦дисконтирования¦ количество¦ количество +----------T-------------T---------+------------T-------------T----------+ к платежу, ¦ основная ¦ дисконта

¦Аккредитива¦ ¦ документов ¦ документов ¦ дней ¦ дней ¦ основная ¦ ставка ¦ сумма ¦ основная ¦ ставка ¦ сумма ¦ EUR ¦ сумма ¦к платежу, EUR

¦ 400 дней ¦ ¦ на 750 000,00 ¦на 4 250 000,00¦для расчета¦ для расчета¦ сумма ¦ дисконта, ¦ дисконта¦ сумма ¦ дисконта, ¦ дисконта ¦ ¦ дисконта ¦ (стоимость

¦ ¦ ¦ EUR ¦ EUR ¦дисконта по¦ дисконта по¦ платежа, ¦ % годовых ¦ к ¦платежа, EUR¦ % годовых ¦к платежу,¦ ¦платежа, EUR¦финансирования

¦ ¦ ¦ ¦ ¦ документам¦ документам ¦ EUR ¦ (6-мес. ¦ платежу,¦ ¦ (6-мес. ¦ EUR ¦ ¦ ¦для Импортера)

¦ ¦ ¦ ¦ ¦ на ¦ на ¦ ¦ EURIBOR ¦ EUR ¦ ¦ EURIBOR ¦ ¦ ¦ ¦

¦ ¦ ¦ ¦ ¦ 750 000,00¦4 250 000,00¦ ¦ по состоянию¦ ¦ ¦ по состоянию¦ ¦ ¦ ¦

¦ ¦ ¦ ¦ ¦ EUR ¦ EUR ¦ ¦на 12.10.2006¦ ¦ ¦на 12.10.2006¦ ¦ ¦ ¦

¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦3,62% + 1,1%)¦ ¦ ¦3,62% + 1,1%)¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+———————————+——————————+———————————————+———————————————+———————————+————————————+——————————+—————————————+—————————+————————————+—————————————+——————————+————————————+————————————+———————————————
   

01.11.2006¦05.12.2007 ¦01.11.2007¦01.12.2006 ¦22.10.2007 ¦ 335 ¦ 10 ¦107 142,86¦ 4,72 ¦32 941,67¦ 607 142,86¦ 4,72 ¦ 5 572,22¦ 752 799,61¦ 714 285,72¦ 38 513,89 ¦ +----------+ ¦ +-----------+------------+----------+-------------+---------+------------+-------------+----------+------------+------------+------------- ———— ¦ ¦01.05.2008¦ ¦ ¦ 182 ¦ 182 ¦107 142,86¦ 4,72 ¦15 340,00¦ 607 142,86¦ 4,72 ¦ 86 926,67¦ 816 552,39¦ 714 285,72¦ 102 266,67 ¦ +----------+ ¦ +-----------+------------+----------+-------------+---------+------------+-------------+----------+------------+------------+------------- ———— ¦ ¦01.11.2008¦ ¦ ¦ 184 ¦ 184 ¦107 142,86¦ 4,72 ¦12 923,81¦ 607 142,86¦ 4,72 ¦ 73 234,92¦ 800 444,45¦ 714 285,72¦ 86 158,73 ¦ +----------+ ¦ +-----------+------------+----------+-------------+---------+------------+-------------+----------+------------+------------+------------- ———— ¦ ¦01.05.2009¦ ¦ ¦ 181 ¦ 181 ¦107 142,86¦ 4,72 ¦10 170,48¦ 607 142,86¦ 4,72 ¦ 57 632,70¦ 782 088,90¦ 714 285,72¦ 67 803,18 ¦ +----------+ ¦ +-----------+------------+----------+-------------+---------+------------+-------------+----------+------------+------------+------------- ———— ¦ ¦01.11.2009¦ ¦ ¦ 184 ¦ 184 ¦107 142,86¦ 4,72 ¦ 7 754,29¦ 607 142,86¦ 4,72 ¦ 43 940,95¦ 765 980,96¦ 714 285,72¦ 51 695,24 ¦ +----------+ ¦ +-----------+------------+----------+-------------+---------+------------+-------------+----------+------------+------------+------------- ———— ¦ ¦01.05.2010¦ ¦ ¦ 181 ¦ 181 ¦107 142,86¦ 4,72 ¦ 5 085,24¦ 607 142,86¦ 4,72 ¦ 28 816,35¦ 748 187,31¦ 714 285,72¦ 33 901,59 ¦ +----------+ ¦ +-----------+------------+----------+-------------+---------+------------+-------------+----------+------------+------------+------------- ———— ¦ ¦01.11.2010¦ ¦ ¦ 184 ¦ 184 ¦107 142,84¦ 4,72 ¦ 2 584,76¦ 607 142,84¦ 4,72 ¦ 14 646,98¦ 731 517,42¦ 714 285,68¦ 17 231,74

     
   ———————————+———————————+——————————+———————————————+———————————————+———————————+————————————+——————————+—————————————+—————————+————————————+—————————————+——————————+————————————+————————————+———————————————
   

¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦750 000,00¦ ¦86 800,25¦4 250 000,00¦ ¦310 770,79¦5 397 571,04¦5 000 000,00¦ 397 571,04

     
   ———————————+———————————+——————————+———————————————+———————————————+———————————+————————————+——————————+—————————————+—————————+————————————+—————————————+——————————+————————————+————————————+———————————————
   

Приложение 2

Стоимостные условия Подтверждающего банка

Handelsbank A.G., Frankfurt-am-Main.

Комиссия за подтверждение

     
   ———————————T———————————————T——————————————T——————————T——————————————T——————————————¬
   |   Дата   |    Операция   |  Действующая |Количество|    Ставка    |     Сумма    |
   |          |               |     сумма    |   дней   |  комиссии за | комиссии, EUR|
   |          |               |обязательства,|          |подтверждение,|  (стоимость  |
   |          |               |      EUR     |          |   % годовых  |финансирования|
   |          |               |              |          |              |для Импортера)|
   +——————————+———————————————+——————————————+——————————+——————————————+——————————————+
   |01.11.2006|Подтверждение  | 5 000 000,00 |          |      2,5     |              |
   |          |Аккредитива    |              |          |              |              |
   +——————————+———————————————+——————————————+——————————+              +——————————————+
   |01.12.2006|Дисконтирование| 4 250 000,00 |     30   |              |   10 416,67  |
   |          |документов на  |              |          |              |              |
   |          |750 000,00 EUR |              |          |              |              |
   +——————————+———————————————+——————————————+——————————+              +——————————————+
   |22.10.2007|Дисконтирование|         0,00 |    325   |              |   95 920,14  |
   |          |документов на  |              |          |              |              |
   |          |4 250 000,00   |              |          |              |              |
   |          |EUR            |              |          |              |              |
   +——————————+———————————————+——————————————+——————————+——————————————+——————————————+
   |          |               |              |          |              |  106 336,81  |
   L——————————+———————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

Приложение 3

Стоимостные условия банка-эмитента (Банка Импортера).

Комиссия за открытие

     
   ———————————T—————————————T——————————————T——————————T——————————————T———————————————
   

Дата ¦ Операция ¦ Действующая ¦Количество¦ Ставка ¦ Сумма

¦ ¦ сумма ¦ дней ¦ комиссии за ¦ комиссии, EUR

¦ ¦обязательства,¦ ¦подтверждение,¦ (стоимость

¦ ¦ EUR ¦ ¦ % годовых ¦финансирования

¦ ¦ ¦ ¦ ¦для Импортера)

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

1 ¦ 2 ¦ 3 ¦ 4 ¦ 5 ¦ 6

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

01.02.2007¦Открытие ¦ 5 000 000,00 ¦ ¦ ¦ ¦Аккредитива ¦ ¦ ¦ ¦ +-------------+--------------+----------+--------------+------------- ———— ¦Взимание ¦ 5 000 000,00 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 25 000,00

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 01.11.2006 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.02.2007¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

02.02.2007¦Взимание ¦ 5 000 000,00 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 25 000,00

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 02.02.2007 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.05.2007¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

02.05.2007¦Взимание ¦ 5 000 000,00 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 25 000,00

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 02.05.2007 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.08.2007¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

02.08.2007¦Взимание ¦ 5 000 000,00 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 25 000,00

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 02.08.2007 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.11.2007¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

01.11.2007¦Платеж ¦ 4 285 714,28 ¦ ¦ ¦

¦по сроку ¦ ¦ ¦ ¦

¦01.11.2007 ¦ ¦ ¦ ¦

¦на основную ¦ ¦ ¦ ¦

¦сумму платежа¦ ¦ ¦ ¦

¦714 285,72 ¦ ¦ ¦ ¦

¦EUR ¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

02.11.2007¦Взимание ¦ 4 285 714,28 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 21 428,57

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 02.11.2007 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.02.2008¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

02.02.2008¦Взимание ¦ 4 285 714,28 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 21 428,57

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 02.02.2008 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.05.2008¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

01.05.2008¦Платеж ¦ 3 571 428,56 ¦ ¦ ¦

¦по сроку ¦ ¦ ¦ ¦

¦01.05.2008 ¦ ¦ ¦ ¦

¦на основную ¦ ¦ ¦ ¦

¦сумму платежа¦ ¦ ¦ ¦

¦714 285,72 ¦ ¦ ¦ ¦

¦EUR ¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

02.05.2008¦Взимание ¦ 3 571 428,56 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 17 857,14

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 02.05.2008 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.08.2008¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

02.08.2008¦Взимание ¦ 3 571 428,56 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 17 857,14

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 02.08.2008 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.11.2008¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

01.11.2008¦Платеж ¦ 2 857 142,84 ¦ ¦ ¦

¦по сроку ¦ ¦ ¦ ¦

¦01.11.2008 ¦ ¦ ¦ ¦

¦на основную ¦ ¦ ¦ ¦

¦сумму платежа¦ ¦ ¦ ¦

¦714 285,72 ¦ ¦ ¦ ¦

¦EUR ¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

02.11.2008¦Взимание ¦ 2 857 142,84 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 14 285,71

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 02.11.2008 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.02.2009¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

02.02.2009¦Взимание ¦ 2 857 142,84 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 14 285,71

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 02.02.2009 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.05.2009¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

01.05.2009¦Платеж ¦ 2 142 857,12 ¦ ¦ ¦

¦по сроку ¦ ¦ ¦ ¦

¦01.05.2009 ¦ ¦ ¦ ¦

¦на основную ¦ ¦ ¦ ¦

¦сумму платежа¦ ¦ ¦ ¦

¦714 285,72 ¦ ¦ ¦ ¦

¦EUR ¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

02.05.2009¦Взимание ¦ 2 142 857,12 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 10 714,29

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 02.05.2009 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.08.2009¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

02.08.2009¦Взимание ¦ 2 142 857,12 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 10 714,29

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 02.08.2009 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.11.2009¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

01.11.2009¦Платеж ¦ 1 428 571,40 ¦ ¦ ¦

¦по сроку ¦ ¦ ¦ ¦

¦01.11.2009 ¦ ¦ ¦ ¦

¦на основную ¦ ¦ ¦ ¦

¦сумму платежа¦ ¦ ¦ ¦

¦714 285,72 ¦ ¦ ¦ ¦

¦EUR ¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

02.11.2009¦Взимание ¦ 1 428 571,40 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 7 142,86

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 02.11.2009 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.02.2010¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

02.02.2010¦Взимание ¦ 1 428 571,40 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 7 142,86

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 02.02.2010 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.05.2010¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

01.05.2010¦Платеж ¦ 714 285,68 ¦ ¦ ¦

¦по сроку ¦ ¦ ¦ ¦

¦01.05.2010 ¦ ¦ ¦ ¦

¦на основную ¦ ¦ ¦ ¦

¦сумму платежа¦ ¦ ¦ ¦

¦714 285,72 ¦ ¦ ¦ ¦

¦EUR ¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

02.05.2010¦Взимание ¦ 714 285,68 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 3 571,43

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 02.05.2010 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.08.2010¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

02.08.2010¦Взимание ¦ 714 285,68 ¦ 1 ¦ 0,5 ¦ 3 571,43

¦комиссии ¦ ¦ ¦ ¦

¦за открытие ¦ ¦ ¦ ¦

¦за период ¦ ¦ ¦ ¦

¦с 02.08.2010 ¦ ¦ ¦ ¦

¦по 01.11.2010¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

01.11.2010¦Платеж ¦ 0,00 ¦ ¦ ¦

¦по сроку ¦ ¦ ¦ ¦

¦01.11.2010 ¦ ¦ ¦ ¦

¦на основную ¦ ¦ ¦ ¦

¦сумму платежа¦ ¦ ¦ ¦

¦714 285,68 ¦ ¦ ¦ ¦

¦EUR ¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————————+—————————————+——————————————+——————————+——————————————+———————————————
   

Итого:¦ 250 000,00

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————+———————————————
   

Приложение 4

Стоимостные условия банка-эмитента (Банка Импортера).

Комиссия за организацию отсрочки платежа

     
   —————————————T———————T—————————T————————T—————————————————————————
   

Сумма ¦Ставка,¦ Сумма ¦ 18% НДС¦Сумма комиссии плюс НДС,

аккредитива,¦ % ¦комиссии,¦ ¦ EUR (стоимость

EUR ¦ ¦ EUR ¦ ¦ финансирования

¦ ¦ ¦ ¦ для Импортера)

     
   —————————————+———————+—————————+————————+—————————————————————————
   

5 000 000,00¦ 0,5 ¦25 000,00¦4 500,00¦ 29 500,00

     
   —————————————+———————+—————————+————————+—————————————————————————
   

Приложение 5

Стоимостные условия банка-эмитента (Банка Импортера).

Комиссия за платеж

     
   —————————————————T—————————T——————————————————————————————————————
   

Сумма документов¦Ставка, %¦ Сумма комиссии, EUR (стоимость

¦ ¦ финансирования для Импортера)

     
   —————————————————+—————————+——————————————————————————————————————
   

750 000,00 ¦ 0,15 ¦ 1 125

     
   —————————————————+—————————+——————————————————————————————————————
   

4 250 000,00 ¦ 0,15 ¦ 6 375

     
   —————————————————+—————————+——————————————————————————————————————
   

¦ Итого:¦ 7 500

     
   —————————————————+—————————+——————————————————————————————————————
   

     
   ————————————————————————————————————————————————T—————————————————
   

Итого комиссии Подтверждающего банка ¦ 503 907,85

     
   ————————————————————————————————————————————————+—————————————————
   

Итого комиссии банка-эмитента (Банка Импортера)¦ 287 000,00

     
   ————————————————————————————————————————————————+—————————————————
   

Всего стоимость финансирования для Импортера) ¦ 790 907,85

     
   ————————————————————————————————————————————————+—————————————————
   

В случае согласия Импортера с предложенными стоимостными условиями Банк Импортера на основании представленного Импортером заявления открывает Аккредитив.

По получении Аккредитива Банк Экспортера добавляет свое подтверждение. По мере представления Экспортером документов Подтверждающий банк дисконтирует документы, если они соответствуют условиям Аккредитива. Перечни документов, требуемых для получения платежа на 15% стоимости контракта 750 000,00 EUR и 85% стоимости контракта 4 250 000,00 EUR, приведены в условиях контракта и Аккредитива. Подтверждающий банк выплачивает Экспортеру указанные суммы в момент представления документов, соответствующих условиям Аккредитива, без каких-либо удержаний, поскольку в данной модели предусмотрено отнесение комиссии за дисконтирование (дисконта) на счет Импортера. В нашем примере комиссия за дисконтирование будет оплачиваться в установленные графиком даты погашения основных сумм платежа. За два рабочих дня до наступления даты погашения Подтверждающий банк сообщает ставку 6-месячного EURIBOR, к которой добавляется согласованная маржа Подтверждающего банка 1,1%, и по этой ставке рассчитывается дисконт. Сумма дисконта присоединяется к основной сумме платежа и переводится Банком Импортера Подтверждающему банку в погашение имеющейся задолженности. (Подробный график платежей с расшифровкой основных сумм платежей и сумм дисконта приведен в приложениях 1 - 5.)

Таблица 6

Примерная стоимость для Импортера схемы дисконтирования

Аккредитива с отсрочкой платежа <1>

     
   ————T—————————————————————————————————T———————————————T———————————
   

N ¦ Наименование вознаграждения ¦ Ставка ¦Сумма, EUR

     
   ————+—————————————————————————————————+———————————————+———————————
   

Стоимостные условия Подтверждающего банка

     
   ————T—————————————————————————————————T———————————————T———————————
   

1 ¦Комиссия за дисконтирование ¦4,72% годовых ¦397 571,04

¦(6-месячный EURIBOR по состоянию ¦ ¦

¦на 12.10.2006 + 1,1% годовых) ¦ ¦

     
   ————+—————————————————————————————————+———————————————+———————————
   

2 ¦Комиссия за подтверждение ¦2,5% годовых ¦106 336,81

¦(за период с момента ¦ ¦

¦подтверждения Аккредитива до даты¦ ¦

¦дисконтирования последнего ¦ ¦

¦комплекта документов) ¦ ¦

     
   ————+—————————————————————————————————+———————————————+———————————
   

Итого¦503 907,85

     
   ——————————————————————————————————————————————————————+———————————
   

Стоимостные условия банка-эмитента (Банка Импортера)

     
   ————T—————————————————————————————————T———————————————T———————————
   

3 ¦Комиссия за открытие (0,5% ¦2,0% годовых ¦250 000,00

¦за период три месяца или его ¦ ¦

¦часть в течение 48 месяцев - ¦ ¦

¦срока действия Аккредитива и ¦ ¦

¦периода рассрочки - от суммы ¦ ¦

¦текущих обязательств) ¦ ¦

     
   ————+—————————————————————————————————+———————————————+———————————
   

4 ¦Комиссия за организацию отсрочки ¦0,5% + 18% НДС ¦ 29 500,00

¦платежа ¦(единовременно)¦

     
   ————+—————————————————————————————————+———————————————+———————————
   

5 ¦Комиссия за платеж ¦0,15% ¦ 7 500,00

     
   ————+—————————————————————————————————+———————————————+———————————
   

Итого¦287 000,00

     
   ——————————————————————————————————————————————————————+———————————
   

Всего¦790 907,85

     
   ——————————————————————————————————————————————————————+———————————
   

     
   ————————————————————————————————
   

<1> Таблица составлена автором на основании собственных расчетов исходя из условий предложенной в настоящей статье модели сделки. Комиссия за подтверждение оплачивается в нашем примере в течение 3 рабочих дней после даты дисконтирования документов Подтверждающим банком. Безусловно, на практике возможны и другие варианты оплаты дисконта и комиссии за подтверждение Подтверждающему банку. В первую очередь отличаются по сравнению с предложенной моделью периодичность и сроки таких платежей, но при составлении модели сделки автором было отдано предпочтение наиболее распространенным в банковской практике подходам. * * * Второй вариант финансирования, который может предложить банк своему клиенту (аккредитив с постфинансированием), а также третий вариант (кредитная линия на цели формирования покрытия по импортному аккредитиву, которая предоставляется из собственных средств банка) будут рассмотрены во второй части статьи. (Продолжение следует) И.Д.Хорошилова ОАО Банк ВТБ Подписано в печать 23.05.2007 ————