"Банковский ритейл", 2007, N 1

ИТОГИ И ПЕРСПЕКТИВЫ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ

В БАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ (РОЗНИЧНЫЙ АСПЕКТ)

В последнее время банковская система России успешно развивается. Аналитики отмечают рост уставных капиталов банков, валюты баланса, активное развитие таких высокодоходных рынков розничных услуг как ипотечное кредитование, кредитование на покупку автомобилей, рынок кредитных карт. В этих условиях для банковского сектора страны становится особенно актуальным увеличение капитала банковского сектора. Путь к увеличению капитала лежит через привлечение в капитал банков других акционеров, через слияния и поглощения, через первичное размещение акций, консолидацию активов и капиталов банковских групп. Эти вопросы рассматривает автор статьи.

В условиях насыщения рынка банковских услуг на Западе и падения доходности западные финансовые структуры обращают все более пристальное внимание на развитие финансового сектора на Востоке, а в особенности в России. В настоящее время на рынке слияний и поглощений российских банков сделки происходят в основном путем поглощения, то есть банки, объекты поглощений, прекращают свое существование, а банки-покупатели приобретают их активы и обязательства. Проведенный анализ слияний и поглощений на американском рынке показывает, что вероятность успеха для компании-покупателя возрастает, если она имеет серьезные конкурентные позиции, приобретает компании в смежном бизнесе и более мелкие компании, которые легче интегрировать в единую корпоративную структуру.

Продажа банка - достаточно сложная процедура, поэтому процесс поглощения обычно состоит из нескольких этапов:

- разработка стратегии поглощения (разработка критериев для поиска объекта для поглощения);

- проведение анализа объекта для поглощения;

- переговоры и заключение предварительного соглашения;

- оценка и доводка предварительного соглашения;

- осуществление соглашения;

- интеграция и постинтеграция.

Первичное размещение акций (IPO)

Увеличение капитала компании может происходить как путем первичного размещения акций, так и путем частного размещения. Хотя большинство банков, проданных своими владельцами, выбрали второй способ, первый вариант также имеет право на существование. Ниже рассматривается процедура первичного размещения акций.

Решение о выпуске ценных бумаг и их размещении на открытом рынке принимается на собрании акционеров банка (юридическая форма банка при этом должна быть ОАО - открытое акционерное общество).

В соответствии с действующим законодательством обязательным является раскрытие информации об этом в СМИ, а также в сети Интернет. Затем следует подготовка документов (решение о выпуске ценных бумаг и проспект эмиссии ценных бумаг). Решение о выпуске и проспект ценных бумаг должны быть утверждены советом директоров ОАО банка.

В течение 30 дней Федеральная служба по финансовым рынкам проводит регистрацию выпуска. При этом если требуется дополнительная проверка документов, срок может быть увеличен еще на 30 дней в соответствии с Федеральным законом от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

После регистрации выпуска необходимо раскрыть информацию об этом в установленном порядке, выдержать двухнедельную паузу с момента даты опубликования и для лиц, имеющих преимущественное право выкупа акций, предоставить 45 дней для осуществления выкупа. После 45-дневного срока банк может приступать к размещению ценных бумаг на открытом рынке. Срок размещения определяется в решении о размещении и не может быть более одного года с момента даты принятия решения о размещении.

Для продажи всего запланированного к продаже количества акций по максимальной цене банк должен провести предпродажную подготовку, включающую проведение мероприятий, направленных на повышение инвестиционной привлекательности, и публичное раскрытие информации о банке, включающее инвестиционные и другие планы.

Процедура подготовки IPO должна быть начата задолго до принятия общим собранием решения о выпуске и может занимать от нескольких месяцев до нескольких лет с привлечением различных консультантов, советников, юристов, аудиторов и т.д.

После проведения размещения акций в 30-дневный срок необходимо представить в ФСФР России отчет об итогах размещения выпуска и в дальнейшем на ежеквартальной основе представлять установленную законом финансовую информацию и информацию о существенных фактах.

Успешное развитие рынка банковских IPO будет свидетельствовать, что финансовый рынок России вышел на качественно новую стадию развития. Несмотря на все трудности и материальные издержки на решение вопросов, непосредственно связанных с предпродажной подготовкой (выбор торговой площадки, комплекс маркетинговых и PR-мероприятий, повышение уровня корпоративного управления, достижение приемлемого уровня прозрачности), банки, которые первыми выйдут на рынок IPO, получат определенную инвестиционную премию к своей цене как первооткрыватели.

Обзор рынка. Итоги и тенденции

Наибольший рост и доходность в 2006 г. показал розничный сектор финансовых услуг. Всего за 9 месяцев объем кредитов превысил 1,3 трлн руб. (рост на 18%).

В 2007 г. продолжит развиваться целевое кредитование и прежде всего ипотека. По данным аналитиков, потенциальный спрос на ипотечные кредиты может составить 50 - 60 млрд долл. Ускоренные темпы роста розничного кредитования, которые опережают рост объема проблемных должников, и убежденность участников финансового рынка, что рынок розничного кредитования все еще далек от насыщения, вселяют оптимизм. С другой стороны, риск невозврата кредитов достаточно высок, особенно в сфере экспресс-кредитования. По данным "Рус-Рейтинга", процент просроченных задолженностей у банка "Хоум Кредит энд Финанс Банк" составил около 28%, у GE Money Bank (бывший Дельта-Банк) - 13,8%, у Альфа-Банка - 9,2%, у Банка Русский Стандарт - 8,4%. В связи с этим существенно возрастает риск возникновения локальных проблем в банковской системе, связанных с резким ростом "дефолтников" у некоторых особенно агрессивных банков.

В настоящее время тенденция такова, что банки, занимающиеся экспресс-кредитованием, стремятся минимизировать риски путем переключения своего бизнеса на выпуск кредитных карт. К примеру, Банк Русский Стандарт приблизительно на 70% уменьшил портфель экспресс-кредитов и практически на столько же увеличил портфель кредитных карт. Аналогичная тенденция, только с меньшей долей, наблюдается и в банке "Хоум Кредит энд Финанс Банк". РОСБАНК постепенно сворачивает программу кредитования в торговой сети в пользу кредитных карт. В последнее время достаточно активно продвигает кредитные карты ВТБ 24, Ситибанк осуществляет агрессивный маркетинг своих кредитных карт в течение двух лет, а Сбербанк намерен занять первое место по выпуску кредитных карт уже через два года. Пока рынок кредитных карт еще далек от насыщения. В России от общего объема выпущенных карт доля кредитных карт составляет 6 - 7% (для сравнения - в развитых странах она составляет 25%).

Важным достижением предыдущего года можно считать создание бюро кредитных историй (БКИ). С 1 марта 2006 г. согласно Федеральному закону от 30.12.2004 N 218-ФЗ "О кредитных историях" все банки обязаны передавать сведения о своих заемщиках в соответствующие БКИ. Однако говорить об успешной работе БКИ пока рано. По свидетельству самих участников рынка, в бюро кредитных историй содержится не более 10% записей о заемщиках от общего числа потенциальных клиентов банка. Кроме того, качество предоставляемой информации пока далеко от совершенства и оставляет желать лучшего.

В настоящее время наряду с розницей банки активно расширяют свое региональное присутствие. Уровень жизни в регионах повышается, увеличивается промышленный потенциал предприятий, в Москве становится "все теснее" - обостряется конкуренция, и все это заставляет банки двигаться в сторону регионов. Если исключить Сбербанк, 2/3 всех региональных филиалов принадлежат московским банкам. Все большее количество банков, как больших, так и мелких, развивают свое региональное присутствие, в результате возрастает и конкуренция. Кроме того, следует иметь в виду, что регионы представляют наибольший интерес не только для обслуживания корпоративного сектора, но и для развития банковской розницы. Сейчас постепенно происходит замещение доли Москвы за счет увеличения доли регионов в розничном бизнесе банков.

Тенденции на рынке таковы, что для выживания мелким и средним банкам необходима консолидация, объединение в более крупные финансовые группы и блоки.

Также в банковском сегменте бурно развивается сегмент private banking или индивидуальное банковское обслуживание крупных частных клиентов, а также членов их семей. По свидетельству аналитиков, один клиент private banking может принести в 40 раз больше дохода, чем обычный рядовой клиент. Правда, емкость рынка private banking весьма ограничена в отличие от емкости рынка рядовых граждан - физических лиц.

По мнению аналитиков S&P, доля иностранных банков на российском рынке в дальнейшем увеличится до 40% в среднесрочной перспективе (до 2010 - 2012 гг.). Наиболее вероятно вхождение нерезидентов в капитал банков-лидеров (поглощение), причем потенциальным объектом для инвестирования могут стать как крупные, так и небольшие банки. Все это приведет к росту конкуренции на банковском рынке, при этом достойную конкуренцию на банковском рынке составят только банки с государственным участием.

В 2006 г. произошло рекордное количество сделок по слияниям и поглощениям банков. В начале года Raiffeisenbank выкупил 100% акций Импэксбанка, который сейчас проходит процедуру полного ребрендинга под наименованием Raiffeisenbank. Таким образом, крупнейший австрийский банк надеется занять лидирующие позиции на розничном рынке. По свидетельству топ-менеджеров австрийского банка, "эта сделка позволит им сэкономить около четырех лет на создание собственной филиальной сети". Затем Societe Generale приобрел у РОСБАНКа сначала 10% акций, а спустя пару месяцев еще 10% и опцион на покупку контрольного пакета (50%). Венгерский OTP Bank купил 96,4% акций Инвестсбербанка, на который претендовали многие иностранные игроки. Немецкий Commerzbank приобрел 15,3% акций Промсвязьбанка, при этом у немецкого банка остается возможность увеличить долю до мажоритарного пакета.

Несомненно, что подавляющее большинство игроков на рынке привлекает именно развитие розничного сектора. К примеру, крупнейший частный индийский банк ICICI сразу по приходу на наш рынок сделал ставку на развитие ипотеки, автокредитования, кредитных карт. Крупнейшая норвежская банковская группа Nordea после выхода из капитала Международного Московского банка решила купить пакет акций Оргрэсбанка для успешного развития розницы, хотя Оргрэсбанк и не специализируется на рознице. В последнее время на банковский рынок России пришли японские банки. Сначала, в августе 2006 г., банковскую лицензию получил крупнейший японский банк Bank of Tokyo - Mitsubishi UFJ Ltd., а чуть позже - Mizuho Corporate Bank, купивший российский бизнес Michinoku Bank в октябре 2006 г. Активность иностранцев на российском банковском рынке подтверждает статистика Центробанка России: доля нерезидентов в капитале российского банковского сектора на 1 июля 2006 г. увеличилась до 12,92%.

Банки становятся все более прозрачными. В результате исследований, проведенных Standard & Poor's (S&P) и охвативших 30 российских банков, выяснилось, что средний показатель раскрытия информации за год вырос с 36 до 48,3%. Но даже этот уровень пока остается недостаточным, хотя первые признаки изменений в лучшую сторону уже имеются и связаны они с тем, что банки вынуждены раскрывать более полную информацию о себе под влиянием растущей потребности в капитале. Законодателями критериев прозрачности скорее всего станут крупные банки, выходящие на рынок с дополнительной эмиссией акций или IPO (Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк).

Это указывает на то, что коммерческие банки будут привлекать капитал на международных рынках путем выпуска еврооблигаций, привлечения иностранцев в капитал и размещением акций на бирже через IPO.

Привлекательность российского банковского сектора

для иностранных инвесторов

Хотя сведений о деятельности банковского сектора по-прежнему недостаточно и далеко не все банки представляют информацию, составленную в соответствие с МСФО, на регулярной основе, иностранные инвесторы испытывают определенный и все возрастающий интерес к российской банковской сфере. Причин этого несколько. Во-первых, рентабельность банковского сектора в последние годы растет. Средний показатель рентабельности собственного капитала банков - 21%, при этом существенен разброс по банкам - от 4 до 27%. По данным показателям банки с отечественным капиталом существенно опережают банки с иностранным участием. Идет бурное развитие ипотечного и потребительского кредитования (прежде всего, кредитные карты). Во-вторых, банковский сектор имеет хорошие перспективы в условиях быстрорастущей экономики и роста благосостояния граждан России, кроме того, постоянно растет финансовая грамотность населения, что также способствует распространению финансовых услуг среди широких слоев населения. В-третьих, растет уровень корпоративного управления, прозрачность бизнеса, топ-менеджеры банков становятся более квалифицированными и действуют рационально и продуманно на стратегическую перспективу. Правда, в настоящее время банки не слишком стремятся к повышению своей публичности в условиях неопределенности (2008-й - это год выборов и связанных с этим политических и экономических рисков).

Рынок слияний и поглощений: итоги 2006 года

и прогнозы на 2007 год

В условиях интенсивного развития экономики рынок слияний и поглощений в финансовой сфере показывает постоянный рост из года в год. Для сравнения: в 2003 г. прошло 16 сделок на общую сумму в 557 млн долл., в 2004 - 22 сделки на сумму 1023 млн долл., в 2005 - 24 сделки на 1367 млн долл., за январь - октябрь 2006 - 24 сделки на сумму 1827 млн долл. В 2007 г. ожидается примерно тот же объем и количество сделок, а вот в 2008 г. возможно некоторое их сокращение.

При рассмотрении рынка IPO следует обратить внимание на время вывода на рынок акций. 2007 г. является годом выборов в Государственную Думу и последним предвыборным годом перед выборами Президента. По оценкам аналитиков <1>, объем рынка размещаемых российскими компаниями акций не увеличится в 2007 г. (18,4 млрд долл.), а затем в 2008 г. рынок вернется на уровень 2005 г. (4,7 млрд долл.). Это произойдет в первую очередь из-за того, что многие компании стремятся избежать рисков 2008 г.

     
   ————————————————————————————————
   

<1> "Аналитики ждут спада российских IPO в 2007 году и провала - в 2008" // Коммерсантъ, 14.11.2006.

В 2007 г. ожидается два крупных размещения акций со стороны банков: это дополнительная эмиссия акций Сберегательного банка РФ (на общую сумму около 8 млрд долл.) и первичное размещение акций ВТБ (примерно на сумму 3,4 - 4,5 млрд долл.). При этом следует обратить внимание на то, что в обоих банках существенна доля розничного сектора.

Если посмотреть на рынок акций Сбербанка, то из всех банковских акций за последние месяцы они растут наибольшими темпами. Это объясняется предстоящим дополнительным размещением акций Сбербанка весной этого года и тем обстоятельством, что преимущественное право выкупа акций по дополнительной эмиссии получат существующие акционеры. Кроме того, интерес инвесторов подогревается амбициозными планами Сбербанка по завоеванию рынка кредитных карт через создание локальной платежной системы. Спрос со стороны акционеров оказался настолько большим, что стоимость акций Сбербанка поднялась только за декабрь 2006 г. на 52%. Интересно, что в условиях растущего рынка акций и в особенности дефицита банковских акций на рынке инвесторы выстраиваются в очередь именно за акциями Сбербанка. Остается только догадываться, какой ажиотаж будет при размещении акций Внешторгбанка в мае 2007 г.

Влияние розничного бизнеса банка на конечную оценку

стоимости банка при продаже

При планировании продажи акций банка при первичном размещении акций имеет значение такой показатель, как коэффициент сделки (или показатель "цена покупки к капиталу банка", далее - коэффициент сделки). Обычно такой показатель не превышает четырех. В декабре 2006 г. известный американский инвестиционный банк Morgan Stanley объявил о покупке 100% акций российского Городского ипотечного банка (объем ипотечных сделок - 300 млн долл.). Сделка оценивается в 200 млн долл. Коэффициент сделки составит рекордные 5. Для сравнения: продажа DeltaCredit прошла с коэффициентом 2,7. По другим банкам коэффициент составлял 3,5 - 4 (табл. 1).

Таблица 1

Данные по важнейшим сделкам 2006 года

     
   ———————T——————————————T——————————————T————————————————T—————————————T—————————T———————————
   

Год ¦ Наименование ¦ Цена ¦ Покупатель ¦ Коэффициент ¦Розничный¦ Доля

сделки¦ ¦ приобретения ¦ ¦ (отношение ¦кредитный¦кредитов

¦ ¦ 100% акций ¦ ¦ собственных ¦портфель ¦физическим

¦ ¦ банка ¦ ¦ средств ¦(в момент¦ лицам

¦ ¦ ¦ ¦ к цене ¦ покупки)¦в портфеле

¦ ¦ ¦ ¦приобретения)¦ ¦

     
   ———————+——————————————+——————————————+————————————————+—————————————+—————————+———————————
   

2006 ¦Городской ¦200 млн долл. ¦Morgan Stanley -¦ 5 ¦300 млн ¦ 51,56%

¦ипотечный банк¦ ¦100% ¦ ¦долл. ¦

     
   ———————+——————————————+——————————————+————————————————+—————————————+—————————+———————————
   

2006 ¦Экстробанк ¦51,2 млн долл.¦Banco ¦ 3,7 ¦81,3 млн ¦ 95,34%

¦ ¦ ¦Santander - 100%¦ ¦долл. ¦

     
   ———————+——————————————+——————————————+————————————————+—————————————+—————————+———————————
   

2006 ¦Росбанк ¦5,7 млрд долл.¦Societe ¦ 4 ¦2,315 ¦ 55,81%

¦ ¦(с учетом ¦Generale - 20% ¦ ¦млрд ¦

¦ ¦реализации ¦(с учетом ¦ ¦долл. ¦

¦ ¦опциона ¦опциона 2008 г. ¦ ¦ ¦

¦ ¦на 2008 г.) ¦- 50%) ¦ ¦ ¦

     
   ———————+——————————————+——————————————+————————————————+—————————————+—————————+———————————
   

2006 ¦Импэксбанк ¦550 млн долл. ¦Raiffeisenbank -¦ 2,5 ¦524 млн ¦ 43,79%

¦ ¦ ¦100% ¦ ¦долл. ¦

     
   ———————+——————————————+——————————————+————————————————+—————————————+—————————+———————————
   

2006 ¦Инвестсбербанк¦495 млн долл. ¦OTP-Bank - 96,4%¦ 3,7 ¦340 млн ¦ 66,79%

¦ ¦ ¦ ¦ ¦долл. ¦

     
   ———————+——————————————+——————————————+————————————————+—————————————+—————————+———————————
   

2006 ¦Оргрэсбанк ¦370 млн долл. ¦Nordea - 87,5%, ¦ 3,7 ¦30,45 млн¦ 7,46%

¦ ¦ ¦ЕБРР - 12,5% ¦ ¦долл. ¦

     
   ———————+——————————————+——————————————+————————————————+—————————————+—————————+———————————
   

2005 ¦DeltaCredit ¦100 млн долл. ¦Societe ¦ 2,5 ¦122 млн ¦ 100%

¦ ¦ ¦Generale - 100% ¦ ¦долл. ¦

     
   ———————+——————————————+——————————————+————————————————+—————————————+—————————+———————————
   

2004 ¦ДельтаБанк ¦100 млн долл. ¦GE Consumer ¦ 3 ¦85 млн ¦ 100%

¦(переименован ¦(+ 50 млн ¦Finance - 100% ¦ ¦долл. ¦

¦в GE Money ¦долл. ¦ ¦ ¦ ¦

¦Bank) ¦на инвестиции)¦ ¦ ¦ ¦

     
   ———————+——————————————+——————————————+————————————————+—————————————+—————————+———————————
   

Источник: Данные журнала "Слияния и поглощения" и РБК. Рейтинг.

Из таблицы видно, что у абсолютного большинства банков развит сегмент розничного кредитования. У всех представленных в таблице банков, кроме Оргрэсбанка, доля кредитов физическим лицам достигает в среднем 73% против 29% (в среднем) по 500 крупнейшим розничным банкам. В то же время в таблице представлены как крупные, так и небольшие банки, купленные недавно инвесторами, то есть можно сделать вывод, что для инвесторов большее значение имеет качество и диверсифицированность покупаемых активов, нежели их абсолютные размеры.

Перспективы

С 11 января 2007 г. вступил в действие Федеральный закон от 29.12.2006 N 246-ФЗ "О внесении изменений в статьи 11 и 18 Федерального закона "О банках и банковской деятельности" и статью 61 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)", в соответствии с которым иностранцы получили право покупать небольшие пакеты акций (до 10%) российских банков без предварительного согласования с ЦБ РФ. До сих пор иностранные покупатели российских банковских акций должны были получить специальное разрешение ЦБ РФ. Данные поправки позволят увеличить спрос со стороны потенциальных покупателей и в особенности среди иностранцев.

Согласно прогнозам аналитиков специфика розничного направления банков будет смещаться в сторону развития рынка ипотеки и кредитных карт. Смена приоритетов происходит за счет уменьшения роста автокредитования и так называемого магазинного кредитования (то есть получения кредитов под залог товаров в точках их продаж).

Исследование, проведенное аудиторской компанией KPMG, показывает, что стоимость банков, расположенных в Восточной Европе, будет постепенно снижаться <1>. В 2006 г. банки в Восточной и Центральной Европе продавались с коэффициентом сделки 4,79, в то время как в 2005 г. данный показатель составлял 2,62. Для сравнения, в Западной Европе хороший банк продается с показателем в 2,5 - 3. Вместе с тем, учитывая "недокапитализацию" банковского сектора, взрывной характер его роста и сокращение потенциальных объектов для инвестирования, аналитики прогнозируют, что коэффициент вряд ли будет существенно ниже четырех, особенно на Украине и в России.

     
   ————————————————————————————————
   

<1> По данным информационного агентства Reuters от 16.10.2006. Банки, стремящиеся к росту розничной составляющей в своих активах (через расширение каналов продаж и выдачи потребительских кредитов, увеличение ипотеки) не только повышают прибыльность своего капитала, но и пропорционально увеличивают как свои потенциальные возможности по привлечению инвесторов, так и рыночную стоимость своего капитала. Для увеличения привлекательности банка для потенциальных инвесторов необходимо совершить ряд шагов, в частности увеличить количество независимых директоров в совете директоров. Так, например, МДМ-Банк в 2005 г. почти полностью обновил свой совет директоров и ввел туда пять независимых директоров из девяти. Аналитики отмечают, что такая мера является частью стратегии предпродажной подготовки банка и направлена она на усиление роли корпоративного управления и ограничение степени влияния на банк крупнейших акционеров, что для инвестора является положительным моментом в развитии банка. Ряд независимых директоров в прошлом могли работать аудиторами, что также может быть востребовано акционерами банка. В чем может заключаться предпродажная подготовка банка? Процесс предпродажной подготовки банка достаточно трудоемкий и долговременный. Этот процесс начинается задолго до принятия акционерами банка решения о продаже и включает в себя: - консолидацию активов банка или банковской группы; - проведение взвешенной маркетинговой политики (например, ребрендинг: Внешторгбанк - ВТБ); - построение прозрачной структуры акционеров; - ввод независимых директоров в состав совета директоров; - расчищение баланса, его прозрачность, введение принципа прозрачности финансовых операций. Проведение IPO параллельно с размещением акций даст возможность дополнительной раскрутки акций и увеличения спроса на них со стороны потенциальных инвесторов. Проблемы с проведением IPO Развитию рынка банковского IPO будет способствовать и реализация ЦБ РФ Стратегии содействия повышению капитализации российских кредитных учреждений. Хотя здесь есть и свои сложности. В соответствии с данной Стратегией банки, выводящие на рынок свои акции, получают возможность значительно увеличить свой капитал, продавая небольшие пакеты своих акций (10%). Но банки по-прежнему настороженно относятся к проведению IPO, так как в условиях быстрого роста банковского сектора инвесторы не поспевают за справедливой оценкой, ведь каждый год рыночная оценка банка повышается. Поэтому многие банки заняли выжидательную позицию, справедливо полагая, что через некоторое время цена станет более приемлемой. Видимо, с этим связан перенос некоторых IPO и срыв сделок по поглощению. К причинам срыва сделок по IPO относятся и достаточно сложные законодательные требования. Кроме того, аналитики называют следующие проблемы: - опасность размывания акционерного капитала среди множества новых акционеров, которое приводит к распылению акций банка, которое, в свою очередь, может привести к недружественному поглощению; - не созданы все условия для максимально быстрого и эффективного размещения акций (нехватка торговых площадок, неясность процедур и правил); - отсутствие положительных примеров со стороны частных банков. Заключение Размещение акций путем публичного их размещения позволит сохранить контроль со стороны государства над национальной банковской системой, интегрировать ее в мировую финансовую систему, улучшить ее имидж, контролировать степень проникновения западного капитала. Таким образом, в ходе слияний и поглощений, экспансии инвестиционного западного капитала банковский сектор экономики постепенно встраивается в мировую финансовую систему. По оценкам аналитиков, доля иностранного банковского капитала вырастет почти в три раза и составит 30% к 2020 г. Это будет способствовать росту конкурентоспособности банковского сектора страны, дальнейшему повышению его инвестиционной привлекательности. При этом необходимо учитывать стратегическую значимость банковского сектора для экономики России, и поэтому государству необходимо сохранить свое влияние и присутствие в ряде крупных, системообразующих банков. Если этого не сделать, финансовая система нашей страны попадет в полную зависимость от зарубежных банковских конгломератов с непредвиденными негативными последствиями для экономики и государства. В.Л.Сведенцов Заместитель начальника управления розничного бизнеса Банк ЗЕНИТ Подписано в печать 26.02.2007 ————