"Управление в страховой компании", 2007, N 2

УПРАВЛЕНИЕ ТЕХНИЧЕСКИМ РИСКОМ, СВЯЗАННЫМ С НЕОДНОРОДНОСТЬЮ

СТРАХОВОГО ПОРТФЕЛЯ

Страхование основано на действии закона больших чисел, из которого следует, что чем больше портфель рисков и чем эти риски однороднее по величине и вероятности реализации, тем более стабильным и предсказуемым будет результат деятельности страховой компании. Однако на практике ни одна страховая компания не может неограниченно наращивать свой страховой портфель и формировать его только из однородных, независимых и не подверженных кумуляции рисков. Об управлении риском, связанным с неоднородностью страхового портфеля, пойдет речь в материале Виктора Мадорского.

Основные методы управления техническим риском страховщика

Даже при корректном расчете тарифов опасными для финансовой устойчивости страховщика будут как неблагоприятная реализация риска в отношении крупных единичных объектов, входящих в страховой портфель, так и реализация риска, одновременно затрагивающая значительное количество относительно небольших объектов. Неоднородность страхового портфеля является одним из основных факторов, формирующих технический риск страховщика, который можно определить как возможность того, что собранных страховых взносов будет недостаточно для осуществления страховых выплат, пополнения страховых резервов и финансирования расходов на ведение дела, вследствие чего страховые операции окажутся убыточными.

В теории риск-менеджмента принято выделять три основных метода управления принятым риском:

1) ограничение риска;

2) передачу риска;

3) финансирование риска.

Ограничение технического риска подразумевает установление лимитов страховых сумм или введение франшиз, отказ от страхования наиболее подверженных риску объектов, а также исключение из объема ответственности страховых событий, реализация которых может затронуть одновременно несколько застрахованных объектов. К способам ограничения риска можно отнести также установление агрегатных лимитов при страховании объектов, находящихся на подверженных стихийным бедствиям территориях, а также установление предельного совокупного объема ответственности по определенным категориям застрахованных объектов или видам страхования. Страховая компания может ограничить риск, принимаемый на себя, не только оставив его на страхователе, но и заключив договор сострахования, обеспечивающий первичное деление риска между несколькими страховщиками. Однако существенное ограничение принимаемого риска, как правило, сильно затрудняет продажу страховых услуг на конкурентном рынке либо снижает доходы страховой компании, поэтому этот метод управления риском обычно имеет вспомогательное значение.

Передача риска осуществляется посредством перестрахования. Наиболее популярный способ организации перестраховочного покрытия на случай кумуляции убытков - заключение договора перестрахования на базе катастрофического эксцедента убытка. Такой договор обеспечивает оптимальную защиту от заранее неизвестной и не контролируемой кумуляции убытков, вызванных одним событием. Для защиты от прогнозируемой кумуляции убытков можно использовать пропорциональное перестрахование. Перестраховочная защита крупных рисков может осуществляться на основе договоров перестрахования на базе эксцедента суммы или эксцедента убытка по риску. При этом использовать для защиты единичных рисков договор катастрофического эксцедента убытка, как правило, невозможно, поскольку такие договоры содержат "оговорку о двух рисках" ("two-risks warranty"), в соответствии с которой ответственность перестраховщика возникает только в том случае, если в результате страхового события пострадало не менее двух объектов.

Перестраховочное покрытие, защищающее страховую компанию на случай увеличения частоты наступления страховых случаев и роста среднего размера убытка в массовых видах страхования, может быть организовано на основе квотного перестрахования. Такое покрытие позволит уменьшить финансовые потери как в ситуации, когда убытки вызваны одним страховым событием, так и в случае, когда причины возрастания частоты наступления убытков носят иной характер. Обеспечить защиту финансового результата цедента вне зависимости от причин возможного убытка также может договор перестрахования на базе эксцедента убыточности. Преимуществом такого договора по сравнению с договором перестрахования на базе эксцедента убытка является то, что его исполнение не требует четко фиксировать территориальные и временные границы страхового случая, что иногда проблематично сделать в ряде видов страхования (при страховании урожая, скота, ДМС). Однако из-за сложностей тарификации, а также из-за очень высокой степени зависимости перестраховщика от добросовестности цедента такие договоры на отечественном перестраховочном рынке не получили в настоящее время заметного распространения.

Финансирование технического риска страховщика

Финансирование риска подразумевает создание специального источника, за счет которого будут оплачиваться возможные убытки. Таким источником в любом случае являются собственные средства страховщика. Кроме того, финансирование технического риска может осуществляться за счет рисковой надбавки, входящей в структуру тарифной ставки. Чем меньше страховой портфель и чем менее однородны входящие в него риски, тем выше должна быть рисковая надбавка. Если бы у страховой компании была практическая возможность устанавливать тарифы, включающие любой необходимый уровень рисковой надбавки, финансирование технического риска можно было бы осуществлять только за счет этого источника. Но конкуренция вынуждает страховщика работать по рыночным тарифам, уровень рисковой надбавки в которых ограничен.

При правильно рассчитанном размере основной части нетто-ставки и ненулевом уровне рисковой надбавки вероятность того, что доходы страховой компании превысят выплаты, возрастает с увеличением длительности периода проведения страховых операций. Следовательно, снизить требуемый уровень рисковой надбавки можно путем объединения в один период нескольких страховых периодов (лет), что по своему результату будет эквивалентно объединению в один портфель нескольких групп рисков. Однако страховой компании недостаточно просто достичь сбалансированности доходов и расходов в многолетнем периоде - ей нужно защитить финансовый результат каждого отдельного года. С этой целью страховая компания может формировать специальные фонды - выравнивающие (стабилизационные) резервы, позволяющие в благоприятные годы накапливать средства, которые можно будет использовать для покрытия убытков в неблагоприятные годы.

Действующие Правила формирования страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, утвержденные Приказом Минфина России от 11 июня 2002 г. N 51н, подразумевают следующие принципы формирования стабилизационного резерва. Если основную опасность для страхового портфеля представляют крупные единичные убытки (например, в страховании воздушного или морского КАСКО, гражданской ответственности перевозчика), то стабилизационный резерв по своей сути будет являться резервом катастроф. Формирование этого резерва основывается на отчислении в него части прибыли отчетного периода, сформировавшейся в результате проведения страховых операций по данному виду страхования. В случае если финансовый результат окажется отрицательным, средства резерва будут использованы для покрытия убытка.

Если единичные крупные убытки не оказывают критического влияния на финансовый результат (как, например, в страховании автотранспорта КАСКО) и он в большей степени зависит от частоты и среднего размера убытка, то стабилизационный резерв по своей сути будет являться резервом колебаний убыточности. Формирование этого резерва основано на сравнении среднего значения коэффициента состоявшихся убытков с текущим значением этого показателя. В случае если текущее значение оказывается ниже среднего, средства накапливаются в резерве; если выше - средства резерва используются.

Резерв катастроф формируется страховыми компаниями в обязательном порядке; резерв колебаний убыточности - в добровольном. Критерием, определяющим, имеет ли право страховая компания формировать резерв выравнивания убыточности, является степень устойчивости коэффициента состоявшихся убытков. Если коэффициент вариации этого показателя превышает 10%, страховая компания получает право формировать резерв, в противном случае такое право ей не предоставляется.

По своей логике каждый из резервов предназначен для управления рисками, обладающими своими характерными особенностями. Резерв катастроф предназначен для финансирования редко происходящих крупных убытков в ситуации, когда в остальные годы страховые операции дают достаточно стабильный положительный результат. Средства этого резерва, прежде чем быть востребованными, могут накапливаться многие годы. Резерв выравнивания убыточности обеспечивает выравнивание финансового результата в ситуации, когда показатели убыточности колеблются вокруг среднего значения. При правильно определенном среднем уровне коэффициента состоявшихся убытков и отсутствии трендов в изменении этого показателя периоды накопления средств в резерве будут относительно короткими и будут регулярно чередоваться с периодами расходования накопленных средств.

Сравнение различных методов управления техническими рисками

Каждый из рассмотренных выше методов управления рисками обладает присущими ему преимуществами и недостатками. Правильно выбранная схема перестрахования, реализованная совместно с надежным партнером-перестраховщиком, является эффективным способом управления техническим риском. Перестрахование, основанное на договоре, а не на нормативном акте, дает сторонам большую свободу действий, чем формирование стабилизационного резерва. Однако передача рисков в перестрахование сопровождается передачей части премии, а это сокращает прибыль. В силу низкой частоты крупные и катастрофические риски являются трудноизмеримыми. Не располагая возможностью получить достоверную оценку вероятности наступления убытка, перестраховщики склонны устанавливать относительно высокую стоимость своих услуг.

Финансирование риска не требует отвлечения средств из страховой компании, и в этом заключается его преимущество по сравнению с перестрахованием. Тем не менее для акционеров страховой компании отчисление части прибыли на формирование стабилизационного резерва является фактором, снижающим текущую рентабельность собственного капитала. Причем, чтобы этот метод позволял эффективно управлять риском, в стабилизационном резерве должны быть накоплены значительные средства. Хотя по своей роли в финансировании риска средства стабилизационного резерва аналогичны собственным средствам страховщика, в соответствии с действующим в настоящее время в России законодательством отчисления в стабилизационный резерв выводятся из-под обложения налогом на прибыль, а сами выравнивающие резервы отражаются наравне со страховыми резервами в составе обязательств страховщика. Заметим, что в соответствии с принятым международным стандартом финансовой отчетности МСФО 4 "Договоры страхования" выравнивающие резервы запрещены к отражению в составе обязательств, и если страховщик их создает, то отразить их он может только в разделе "Капитал" пассива баланса.

Инструментом управления техническим риском, сочетающим в себе как элементы финансирования риска, так и элементы передачи риска, является финансовое перестрахование, то есть перестрахование с ограниченной передачей технического риска <1>. Например, такой вид финансового перестрахования, как договор распределения убытков (spread loss treaty), дает возможность цеденту при помощи перестраховщика создать управляемый фонд, позволяющий полностью или частично распределить ущерб от крупного убытка на несколько лет и профинансировать его. Такой договор финансового перестрахования заключается на достаточно длительный срок (например, на пять лет). В течение срока действия договор финансового перестрахования работает так же, как и договор традиционного перестрахования (цедент уплачивает перестраховочную премию, перестраховщик возмещает свою долю в убытках), но по окончании срока его действия сформировавшееся сальдо расчетов подлежит закрытию. Если сальдо сложилось в пользу перестраховщика, то он возвращает его цеденту, удерживая определенное вознаграждение за оказанную услугу. Если сальдо сложилось в пользу цедента, то часть этого сальдо, превышающая лимит ответственности перестраховщика, возмещается цедентом. Для выравнивания сальдо применяются те же механизмы, что и в традиционном перестраховании (например, в пропорциональном перестраховании - скользящая шкала комиссии, тантьема, оговорка об участии в убытках (loss participation clause); в непропорциональном - самокотирующаяся формула расчета премии (loss cost rating)). Достоинствами этого метода управления риском являются существенно большая свобода действий, чем при формировании стабилизационного резерва, и при этом значительно меньшие затраты, чем при традиционном перестраховании.

     
   ————————————————————————————————
   

<1> См., например: Мадорский В.Ф. Использование финансового перестрахования для улучшения финансовой устойчивости страховой компании // Финансовый менеджмент в страховой компании. 2006. N 4.

Общая схема взаимосвязи различных методов управления техническими рисками, связанными с неоднородностью страхового портфеля, может быть представлена следующим образом (см. таблицу).

Общая схема взаимосвязи различных методов управления

техническими рисками, связанными с неоднородностью

страхового портфеля

     
   ——————————————————————————————T———————————————T———————————————————
   

Сокращение риска ¦ Передача риска¦ Финансирование

¦ ¦ риска

     
   ——————————————————————————————+———————————————+———————————————————
   

Ограничение страховых сумм, ¦Различные виды ¦Собственные

установление франшизы ¦и формы ¦средства

     
   ——————————————————————————————+традиционного  +———————————————————
   

Установление лимитов ¦перестрахования¦Выравнивающие

ответственности для объектов ¦ ¦(стабилизационные)

и территорий с высокой ¦ ¦резервы

вероятностью реализации риска¦ ¦

     
   ——————————————————————————————+———————————————+———————————————————
   

Разделение риска ¦Финансовое перестрахование (spread

со состраховщиками ¦loss treaty)

     
   ——————————————————————————————+———————————————————————————————————
   

Выбор стратегии управления техническим риском Любая стратегия управления риском подразумевает сочетание нескольких методов управления, но роль каждого отдельного метода в таком сочетании может быть различной. Ни одна компания, владеющая неоднородным страховым портфелем, не имеет возможности полностью отказаться от перестрахования, но может, управляя схемой перестрахования и собственным удержанием, изменять объем рисков и премии, передаваемых перестраховщикам. Нельзя отказаться от формирования стабилизационного резерва по тем учетным группам, по которым его формирование является обязательным, но компания может самостоятельно решить, формировать или нет этот резерв по остальным учетным группам. Выбор методов управления техническим риском влияет как на средний уровень прибыли компании, так и на устойчивость этого показателя. Широкое использование более эффективных и дорогостоящих методов управления риском обеспечивает стабилизацию показателей прибыльности, но приводит к снижению ее среднего уровня. В современной теории финансового менеджмента принято считать, что целью финансового управления предприятием является максимизация стоимости бизнеса (если акции предприятия котируются на бирже, то максимизация рыночной стоимости акций). Считается, что цена акций определяется сочетанием "доходность - риск", причем в качестве критерия риска может выступать, например, среднеквадратическое отклонение показателей прибыльности. Чем менее стабильными являются эти показатели, тем большую премию за риск будут требовать инвесторы. В России акции подавляющего большинства страховых компаний не котируются на бирже, объективная оценка стоимости бизнеса затруднена, а нестабильность получаемой прибыли часто воспринимается инвесторами как естественное явление. Если целью собственников страховой компании является максимизация ее текущей прибыли, что часто сопровождается их активным участием в процессе управления компанией, можно ожидать, что они будут придерживаться стратегии минимизации расходов на управление риском. Такая стратегия обеспечивает получение в среднем более высокого, хотя, возможно, и нестабильного дохода. Управление риском в этом случае будет основываться на сочетании традиционного перестрахования и финансирования риска за счет собственных средств. Другая ситуация возникает, если интересы собственников заключаются в получении стабильного дохода от инвестированного капитала. В этом случае менеджменту компании целесообразно реализовывать стратегию выравнивания финансового результата, что подразумевает формирование стабилизационных резервов и сочетание традиционного и финансового перестрахования. Дополнительный аргумент в пользу применения данной стратегии связан с тем, что крупные корпоративные клиенты, банки-партнеры, рейтинговые агентства негативно воспринимают ситуацию, когда финансовый результат страховой компании в отчетном периоде оказался хуже, чем в аналогичном периоде прошлого года. Часто они интерпретируют эту информацию как сигнал о том, что надежность страховой компании снизилась, причем особенно негативно оценивается ситуация, если страховая компания закончила отчетный период с убытком. Нестабильный финансовый результат осложняет условия ведения бизнеса, поскольку может обернуться для страховой компании, например, проигрышем конкурсов на право страхования имущественных интересов крупных клиентов. В.Ф.Мадорский К. э. н., начальник финансово-экономического отдела ОАО "Страховая компания "ПАРИ" Подписано в печать 27.04.2007 ————