"Финансовая газета. Региональный выпуск", 2007, N 16

АНАЛИЗ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ

(Окончание. Начало см. "Финансовая газета. Региональный выпуск", 2007, N 15)

Анализ эффективности использования оборотных активов целесообразно проводить по следующей схеме: сопоставление темпов роста оборотных активов с темпами роста выручки от реализации продукции (работ, услуг); определение коэффициента оборачиваемости оборотных активов и средней продолжительности оборота; расчет относительного высвобождения средств из оборота в результате ускорения их оборачиваемости или, наоборот, вовлечение в оборот дополнительных средств в результате замедления оборачиваемости оборотных активов: факторный анализ влияния оборачиваемости оборотных активов на выручку от продаж; определение рентабельности оборотных активов.

1. Сопоставление темпов роста средней суммы оборотных активов производится с использованием данных Отчета о прибылях и убытках, в котором приведена сумма выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за вычетом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей). Если темп роста выручки от продажи опережает темп роста средних остатков оборотных активов, то это свидетельствует об улучшении их использования. И, естественно, наоборот: опережающий рост оборотных активов, как правило, свидетельствует об ухудшении их использования, но лишь при относительно стабильном составе продукции.

2. Показатели оборачиваемости оборотных активов - коэффициент оборачиваемости (число оборотов за анализируемый период) и продолжительность одного оборота. По данным анализируемого предприятия он составляет:

(тыс. руб.)

     
   ————————————————————————————————T———————————————————————————————¬
   |       Выручка от продаж       |     Среднегодовой остаток     |
   |                               |       оборотных активов       |
   +———————————————T———————————————+———————————————T———————————————+
   |    2005 г.    |    2006 г.    |    2005 г.    |    2006 г.    |
   +———————————————+———————————————+———————————————+———————————————+
   |     69 120    |     79 380    |     8 640     |     9 450     |
   L———————————————+———————————————+———————————————+————————————————
   

2005 г.: Коб = 69 120 / 8640 = 8 (оборотов за год).

2006 г.: Коб = 79 380 / 9450 = 8,4 (оборота за год).

Продолжительность одного оборота (средняя)

2005 г.: 360 / 8 = 45 (дней).

2006 г.: 360 / 8,4 = 43 (дня).

Сокращение средней продолжительности оборота оборотных активов на 2 дня является довольно существенным, но для его оценки важно знать факторы ускорения оборачиваемости и их влияние на полученные показатели. Это может быть сокращение запасов материальных ресурсов (без ущерба для выполнения производственной программы), сокращение запасов готовой продукции на складе, времени комплектации заказов и др.

3. Относительное высвобождение оборотных средств из оборота благодаря ускорению их оборачиваемости. Определяем потребность в оборотных средствах на программу 2006 г. при условии сохранения оборачиваемости оборотных активов на уровне 2005 г.:

79 380 : 8 = 9992,5 (тыс. руб.).

Относительное высвобождение оборотных средств:

9450,0 - 9992,5 = 542,5 (тыс. руб.).

4. Факторный анализ влияния прироста средних остатков оборотных активов и ускорения их оборачиваемости на выручку от продаж. Двухфакторный анализ основан на условной предпосылке, что влияния иных факторов не было:

а) коэффициент оборачиваемости оборотных средств является одновременно показателем отдачи оборотных активов. В данном случае она возросла на 0,4 руб. выручки от реализации продукции в расчете на каждый рубль средних остатков оборотных активов. Следовательно, общий прирост выручки от реализации продукции в результате ускорения оборачиваемости оборотных активов составил:

9450 x 0,4 = 3780 (тыс. руб.);

б) прирост средних остатков оборотных активов составил 810 тыс. руб. (9450 - 8640). Следовательно, если бы оборачиваемость оборотных средств не изменилась, выручка от реализации продукции возросла на 6480 тыс. руб. (810 x 8). Суммарное влияние обоих факторов - 10 260 тыс. руб. (3780 + 6480), что соответствует приросту выручки от продаж:

79 380 - 69 120 = 10 260 (тыс. руб.).

В данном случае более существенным оказалось влияние экстенсивного фактора - увеличение средних остатков оборотных активов. Его доля в общем приросте выручки от продаж - 63,2% (6480 : 10 260), в то время как доля интенсивного фактора (улучшение использования оборотных активов) составила 36,8% (3780 : 10 260).

5. Эффективность использования оборотных активов характеризуется показателем рентабельности. Рентабельность оборотных активов может быть определена как отношение балансовой прибыли (прибыли до налогообложения по данным Отчета о прибылях и убытках, строка 140) к среднегодовой сумме оборотных активов по формуле Du Pont - как произведение рентабельности продаж на коэффициент оборачиваемости оборотных активов предприятия.

(тыс. руб.)

     
   ——————————————————————T—————————————————————T—————————————————————¬
   |  Выручка от продаж  |       Прибыль       |   Средние остатки   |
   |                     |  до налогообложения |  оборотных активов  |
   +——————————T——————————+——————————T——————————+——————————T——————————+
   |  2005 г. |  2906 г. |  2005 г. |  2006 г. |  2005 г. |  2006 г. |
   +——————————+——————————+——————————+——————————+——————————+——————————+
   |  69 120  |  79 380  |  11 460  |  12 430  |   8 640  |   9 450  |
   L——————————+——————————+——————————+——————————+——————————+———————————
   

2005 г.: 11 460 / 8640 = 1,326, или 132,6%; 11 460 / 69 120 x 69 180 / 8640 = 0,1657 x 8 = 1,326 или 16,57% x 8 = 132,6%. В данном случае рентабельность продаж определена по прибыли до налогообложения (балансовой прибыли), хотя методологически правильнее считать по прибыли от продаж (строка 050 Отчета о прибылях и убытках), так как сальдо прочих доходов и расходов (операционных и внереализационных) к выручке от продаж не имеет прямого отношения. 2006 г.: 12 430 / 9450 = 1,315, или 131,5%; 12 430 / 79 380 x 79 380 / 9450 = 0,1566 x 8,4 = 1,315, или 131,5%. Формула Du Pont (один из ее вариантов) отражает зависимость рентабельности оборотных активов от рентабельности продаж и оборачиваемости оборотных активов. При высоком уровне рентабельности оборотных активов динамика этого показателя в данном случае отрицательная, так как несколько снизилась рентабельность продаж - с 16,57 до 15,66%, т.е. на 0,97 процентного пункта. В таком же порядке должен проводиться анализ использования отдельных элементов оборотных активов (главным образом запасов и дебиторской задолженности). Г.Киперман Д. э. н., профессор, зав. лабораторией ОАО "Институт микроэкономики" Подписано в печать 18.04.2007 ————