"Финансовая газета", 2007, N 40

УПРАВЛЕНИЕ КРЕДИТНЫМ ПОРТФЕЛЕМ ОРГАНИЗАЦИИ

(Продолжение. Начало см. "Финансовая газета", 2007, N 39)

В соответствии со ст. 819 ГК РФ по кредитному договору банк или иная кредитная организация (кредитор) обязуются предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее.

При этом кредитный договор должен быть заключен в письменной форме. Несоблюдение письменной формы влечет недействительность кредитного договора. Такой договор считается ничтожным.

Проведем сравнительный анализ указанных договоров (табл. 1).

Таблица 1

     
   ———————————————T———————————————————————T—————————————————————————¬
   |  Показатель  |   Кредитный договор   |      Договор займа      |
   +——————————————+———————————————————————+—————————————————————————+
   |Сторона       |Исключительно банк или |Любое юридическое или    |
   |договора:     |иная кредитная         |физическое лицо (ст. 807 |
   |заимодавец    |организация (ст. 819 ГК|ГК РФ)                   |
   |(кредитор)    |РФ)                    |                         |
   +——————————————+———————————————————————+—————————————————————————+
   |Предмет       |Денежные средства      |Денежные средства и      |
   |договора      |(ст. 819 ГК РФ)        |другие вещи, определенные|
   |              |                       |родовыми признаками      |
   |              |                       |(ст. 807 ГК РФ)          |
   +——————————————+———————————————————————+—————————————————————————+
   |Характер      |Возмездный (ст. 819 ГК |Возмездный, если иное не |
   |предоставления|РФ)                    |предусмотрено договором  |
   |предмета      |                       |(ст. 809 ГК РФ)          |
   |договора      |                       |                         |
   +——————————————+———————————————————————+—————————————————————————+
   |Форма договора|Простая письменная     |Простая письменная       |
   |              |(ст. 820 ГК РФ)        |(ст. 161 ГК РФ)          |
   +——————————————+———————————————————————+—————————————————————————+
   |Тип договора  |Консенсуальный (ст. 819|Реальный (ст. 807 ГК РФ) |
   |              |ГК РФ)                 |                         |
   L——————————————+———————————————————————+——————————————————————————
   

Необходимо отметить, что определение даты заключения кредитного договора является важным обстоятельством:

для установления момента, когда у сторон возникают предусмотренные договором взаимные права и обязанности;

для определения норм законодательства, которые действуют в момент заключения договора и могут быть к нему применимы.

В соответствии со ст. 433 ГК РФ договор считается заключенным в момент достижения сторонами соглашения по всем существенным условиям, т.е. в момент получения лицом, направившим оферту (предложение), ее акцепта. Однако если в соответствии с гражданским законодательством для заключения договора необходимо также совершить передачу имущества, то такой договор считается заключенным с момента передачи соответствующего имущества. В частности, заключение (подписание) сторонами договора займа не порождает реальных прав и обязанностей. Реальным юридическим фактом, который приведет к возникновению значимых гражданско-правовых последствий, является передача денежных средств или иного имущества от заимодавца к заемщику.

* * *

Рассмотрим основные моменты, связанные с формированием и управлением портфелем заемных обязательств, на примере привлечения ресурсов по кредитным договорам, заключенным с банковскими организациями.

Управление кредитным портфелем организации включает:

оптимизацию размера и сроков привлекаемых кредитных ресурсов;

планирование и соблюдение целевого характера использования кредита;

снижение стоимости кредитных ресурсов;

снижение рисков, связанных с привлечением и использованием кредитных ресурсов.

Оптимизация размера и сроков

используемых кредитных ресурсов

Размер привлеченных кредитов оказывает серьезное влияние на финансовую устойчивость организации. Финансовая устойчивость представляет собой финансовую независимость от внешних заемных источников, наличие необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности организации, гарантию постоянной платежеспособности. Финансовая устойчивость характеризуется следующими абсолютными показателями:

коэффициентом автономии (коэффициент концентрации собственного капитала);

коэффициентом концентрации заемного капитала;

коэффициентом соотношения заемных и собственных средств.

Указанные коэффициенты образуют единую и взаимосвязанную систему показателей, посредством которых оценивается и анализируется финансовая устойчивость. Рассмотрим содержание и оптимальное значение указанных показателей (табл. 2).

Таблица 2

     
   ——————————————————————T—————————————————————————————T————————————¬
   |     Наименование    |     Экономический смысл     |  Значение  |
   +—————————————————————+—————————————————————————————+————————————+
   |Коэффициент автономии|Показывает долю собственных  |Не менее 0,5|
   |                     |средств в общей сумме средств|            |
   |                     |организации. Равен отношению |            |
   |                     |величины собственного        |            |
   |                     |капитала к валюте баланса    |            |
   +—————————————————————+—————————————————————————————+————————————+
   |Коэффициент          |Показывает долю заемных      |Не более 0,5|
   |концентрации заемного|средств в общей сумме средств|            |
   |капитала             |организации. Равен отношению |            |
   |                     |величины заемного капитала к |            |
   |                     |валюте баланса               |            |
   +—————————————————————+—————————————————————————————+————————————+
   |Коэффициент          |Определяется соотношением    |Не менее 1,0|
   |соотношения заемных и|величины заемного и          |            |
   |собственных средств  |собственного капитала        |            |
   L—————————————————————+—————————————————————————————+—————————————
   

Уместно отметить, что коэффициент соотношения заемных и собственных средств представляет собой плечо финансового рычага. Соответственно, указанное плечо повышается при увеличении доли заемного капитала. В этом случае является актуальным выяснение влияния привлечения заемных средств на увеличение прибыльности собственного капитала. Необходимо отметить, что эффект финансового рычага возникает в силу следующих обстоятельств:

разницы в уровне процентной ставки по заемным ресурсам и плановой рентабельности собственного капитала. Так как организация является плательщиком налога на прибыль, необходимо учитывать и влияние процентной налоговой ставки;

воздействия плеча финансового рычага.

Указанный эффект представляет собой произведение двух рассмотренных составляющих и определяется по следующей формуле:

Эфр = (1 - Снп) x (Rск - Кп) x Пфр,

где Эфр - эффект финансового рычага;

Снп - установленная законом ставка по налогу на прибыль организации;

Rск - плановая рентабельность собственного капитала организации;

Кп - процентная ставка за пользование заемными ресурсами;

Пфр - плечо финансового рычага.

Планирование и соблюдение целевого характера

использования кредита

Планирование и безусловное соблюдение целевого характера привлеченных кредитов также являются важным условием, от исполнения которого зависит финансовое положение организации. Практическое применение указанного положения заключается в следующем: одно из основных правил финансового менеджмента определяет, что источниками финансирования приобретения или создания любых внеоборотных активов являются собственный капитал организации и долгосрочные заемные средства. Поэтому крайне нежелательно осуществлять капитальные вложения за счет краткосрочных банковских кредитов. Данная ситуация может возникнуть, если для осуществления необходимых капитальных вложений не удается найти иной источник финансирования. Безусловно, должен производиться доскональный анализ необходимости производить расходы, которые носят капитальный характер. На практике нередка ситуация, когда ранее привлеченные под финансирование текущей основной деятельности кредиты расходуются нецелевым образом на финансирование капитальных вложений. Это, как правило, является результатом низкого уровня финансового планирования.

Результатом подобного отвлечения краткосрочных кредитных ресурсов является:

1. Уменьшение величины собственных оборотных средств организации, которые определяются как разница между собственным капиталом и стоимостью внеоборотных активов.

2. Снижение обеспеченности оборотных средств и капитала организации собственными оборотными средствами. Данная обеспеченность характеризуется следующими абсолютными финансовыми показателями (табл. 3).

Таблица 3

     
   —————————————————T———————————————————————————————————————————————¬
   |  Наименование  |              Экономический смысл              |
   +————————————————+———————————————————————————————————————————————+
   |Коэффициент     |Показывает, в какой мере запасы и затраты      |
   |обеспеченности  |покрыты собственными источниками и не нуждаются|
   |запасов и затрат|в привлечении заемных средств. Равен отношению |
   |                |суммы собственных оборотных средств к стоимости|
   |                |материальных запасов и затрат                  |
   +————————————————+———————————————————————————————————————————————+
   |Коэффициент     |Показывает, в какой мере оборотные средства    |
   |обеспеченности  |покрыты собственными источниками и не нуждаются|
   |оборотных       |в привлечении заемных средств. Равен отношению |
   |активов         |суммы собственных оборотных средств к сумме    |
   |                |оборотных активов                              |
   +————————————————+———————————————————————————————————————————————+
   |Коэффициент     |Показывает, какая часть собственного капитала  |
   |маневренности   |используется для финансирования текущей        |
   |собственного    |деятельности и вложена в оборотные активы.     |
   |капитала        |Равен отношению суммы собственных оборотных    |
   |                |средств к величине собственного капитала       |
   L————————————————+————————————————————————————————————————————————
   

3. Негативное изменение типа финансовой устойчивости организации, которая определяется соотношением величины запасов и затрат, собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных обязательств (табл. 4).

Таблица 4

     
   —————————————————T———————————————————————————————————————————————¬
   | Тип финансовой |              Экономический смысл              |
   |  устойчивости  |                                               |
   +————————————————+———————————————————————————————————————————————+
   |Абсолютная      |Величина запасов и затрат меньше размера       |
   |                |собственных оборотных средств                  |
   +————————————————+———————————————————————————————————————————————+
   |Нормальная      |Величина запасов и затрат больше размера       |
   |                |собственных оборотных средств, но не превышает |
   |                |совокупного размера собственных оборотных      |
   |                |средств и обязательств организации             |
   |                |(долгосрочных и краткосрочных)                 |
   +————————————————+———————————————————————————————————————————————+
   |Неустойчивое    |Величина запасов и затрат превышает совокупный |
   |финансовое      |размер собственных оборотных средств и         |
   |положение       |обязательств организации (долгосрочных и       |
   |                |краткосрочных)                                 |
   +————————————————+———————————————————————————————————————————————+
   |Критическое     |Величина запасов и затрат превышает совокупный |
   |финансовое      |размер собственных оборотных средств и         |
   |положение       |обязательств организации (долгосрочных и       |
   |                |краткосрочных), а также имеются просроченные   |
   |                |обязательства                                  |
   L————————————————+————————————————————————————————————————————————
   

Снижение стоимости используемых кредитных ресурсов Стоимость используемых кредитных ресурсов является арифметической суммой стоимости привлечения ресурсов и стоимости обслуживания заемного обязательства. Под стоимостью привлечения понимается совокупность затрат, которые понесет организация при проведении мероприятий, являющихся обязательным условием последующего привлечения кредита. К таким мероприятиям, в частности, относятся: а) меры по обеспечению последующего надлежащего исполнения заемщиком своих обязательств по договору: заключение договора залога с предварительным страхованием заложенного имущества (расходы на страхование имущества несет будущий заемщик); заключение договора поручительства, расходы по которому также являются расходами заемщика; б) мероприятия, косвенно связанные с принятием мер обеспечительного характера: проведение предварительной оценки залогового имущества (указанная оценка производится сторонней организацией, оказывающей услуги на возмездной основе); получение выписок из государственного реестра, схем, поэтажных планов объектов недвижимости, планов земельных участков; государственная регистрация договоров залога недвижимого имущества и прочие аналогичные мероприятия; в) получение консультационных и юридических услуг в процессе работы по привлечению кредитных ресурсов и пр. (Окончание см. "Финансовая газета", 2007, N 41) К.Блохин Подписано в печать 03.10.2007 ————