"Международные банковские операции", 2006, N 4

КРАТКОСРОЧНОЕ ТОРГОВОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ: ФАКТОРИНГ и ФОРФЕЙТИНГ <1>

     
   ————————————————————————————————
   

<1> При подготовке статьи использованы материалы зарубежных изданий.

Для осуществления непрерывной деятельности и экспортер, и импортер могут нуждаться в краткосрочном финансировании, не дожидаясь поступления средств от определенных операций. Как известно, оборотные средства жизненно необходимы для работы торговых компаний. Избежать проблем с оборотными средствами можно посредством использования инструментов краткосрочного финансирования. Посреднические компании могут предложить финансирование при наличии у предпринимателя каких-либо гарантий поступления средств от торговых партнеров. Это побуждает предпринимателя сокращать разрыв во времени между вложением средств и получением прибыли. Среди наиболее распространенных форм торгового финансирования можно выделить факторинг, форфейтинг, дисконтирование векселей и финансирование посредством документарного аккредитива. Данная статья представляет вниманию читателя первые две формы финансирования.

Различные формы торгового финансирования

При поставке экспортером товара по контракту, требующему предоставления кредита импортеру, у экспортера возникает разрыв во времени между исполнением им обязательств по контракту и поступлением выручки за поставку товара. Это может стать проблемой для экспортера, который, в свою очередь, либо должен заплатить своим поставщикам, либо, желая заключать новые сделки на поставку товара, не имеет средств для приобретения материалов для производства этого товара. С одной стороны, экспортеру нужны оборотные средства, а с другой стороны, у него на руках "счета к оплате" - обязательства его торговых партнеров по оплате в будущем по уже поставленным товарам. В зависимости от юридического/финансового обеспечения обязательств по счетам к оплате (контракты, простые векселя, тратты или подтвержденные аккредитивы) экспортер может получить различные формы финансирования.

Самый простой, но и наиболее ограниченный способ - воспользоваться овердрафтом или кредитной линией своего банка. По сути экспортер просто одалживает у банка средства именно тогда, когда он в них нуждается. Однако высокий процент за пользование кредитом значительно повышает стоимость заемных средств, таким образом, он неприемлем для крупных операций. Если экспортный контракт предполагает использование банковских векселей или тратт в качестве средства платежа по документарному инкассо или аккредитиву, то экспортер может получить оборотные средства путем негоциации или дисконтирования векселя. Банк, возможно, предложит 80%-ный или 90%-ный аванс против векселя или других отгрузочных документов. Экспортер должен различать две формы оплаты: оплата векселя "с оборотом" (в случае неоплаты векселя банк может обратить взыскание на экспортера) или "без оборота" (экспортер сохраняет полученные суммы независимо от того, получит ли банк оплату по векселю или нет). Для подтвержденных аккредитивов и авалированных тратт, когда риск неплатежа по векселю минимален, банки обычно предоставляют финансирование "без оборота".

Форфейтинг является одним из вариантов изложенных выше схем и применяется для крупных контрактов (свыше 50 000 - 100 000 долл.), при которых экспортер продает тратты третьей стороне. Факторинг является более широким понятием (и может включать в себя форфейтинг) и используется специализированными фирмами, предлагающими широкий спектр услуг экспортерам по финансированию и управлению рисками. Суть обоих данных понятий изложена ниже.

Аналогично экспортеру импортер может требовать промежуточного финансирования. Например, осуществляя оплату за товар авансом или сразу после поставки товара, он получает временной разрыв между оплатой за купленный товар и поступлением выручки от продажи этого же товара. Импортер может повысить объем своих сделок, в случае если у него появляется возможность осуществить авансовые платежи, используя при этом авансированные ему средства. Данные средства могут быть авансированы ему посредством предоставления прямого займа или овердрафта, но, как уже было описано выше, это дорогостоящее финансирование, суммы которого лимитированы. Часто импортер предоставляет в залог коносамент, покрывающий поставку товара, в свой банк в обмен на авансированные средства. Если импортеру случайно потребуется изъять заложенный коносамент, с тем чтобы физически получить на руки товар, он может на договорной основе подтвердить возврат коносамента в банк посредством предоставления доверительного письма или аналогичного средства.

Факторинг

Существует мнение, что основы факторинга были заложены еще четыреста лет назад древними жителями Месопотамии, которые обменивали свои счета к оплате на наличные деньги. "Факторинг" является широким понятием, покрывающим различные услуги, предлагаемые факторинговыми компаниями (факторами) отдельно или в сочетании друг с другом. Спектр основных услуг включает оценку и покрытие кредитного риска, инкассо (оплату) просроченной задолженности, бухгалтерский учет торговых операций и финансирование. Результатом попытки UNIDROIT (Международного института унификации гражданского торгового законодательства) стандартизировать определение понятия факторинга стало заключение, состоящее в том, что факторингом может считаться деятельность, включающая хотя бы два из перечисленных выше видов услуг.

К услугам факторов обычно прибегают экспортеры, желающие справиться с непрерывным потоком счетов-фактур небольшой стоимости, выставленных на иностранных покупателей.

Фактор предлагает экспортеру одну или несколько из перечисленных ниже возможностей, а именно:

1) оплата фактором счетов экспортера авансом против продажи или переуступки счетов к оплате;

2) устранение кредитного риска, вызванного возможным неплатежом со стороны импортера;

3) получение оплаты от импортера.

Экспортеры обращаются к факторам в тех случаях, когда другие формы краткосрочного финансирования им недоступны или неприемлемы для них. Хотя, прибегая к услугам факторов, экспортер может столкнуться с одним из вышеприведенных видов проблем с оборотом наличности, тем не менее услуги, предлагаемые банками, могут оказаться очень дорогостоящими или основанными исключительно на негоциируемых инструментах (например, траттах), не покрывающих большую часть счетов экспортера к оплате. Более того, в дополнение к услугам по финансированию, предлагаемым банками, факторы могут обеспечить управление всем процессом бухгалтерского учета операций экспортера. Небольшие компании-экспортеры могут передать управление всей финансовой стороной своей деятельности факторам так же, как они передают все функции по транспортировке товара транспортными агентам.

Реализация схем, предлагаемых факторами, может идти по двум направлениям: схемы с участием двух факторов и схемы с участием одного фактора. Схемы с участием двух факторов предполагают заключение экспортером контракта с фактором на территории экспортера (экспортный фактор). В свою очередь, экспортный фактор заключает соглашение с фактором-корреспондентом в стране импортера (импортный фактор). Оба фактора могут относиться к одной компании или просто работать на основе заключенного договора.

Услуги импортного фактора особенно полезны для целей оценки кредитоспособности предполагаемого импортера. Если экспортер уже поставил товар или иным образом исполнил свои контрактные обязательства, он выставляет счет импортеру, передавая его копию экспортному фактору. Экспортный фактор незамедлительно осуществит частичный (как правило, 80%) авансовый платеж экспортеру. А дальше оба фактора полностью возьмут на себя решение всех оставшихся административных и финансовых вопросов. Импортный фактор будет стараться получить от импортера оплату по всем счетам и, в случае необходимости, даже прибегнет к судебным разбирательствам. Знание импортным фактором местного языка и обычаев делового оборота может способствовать получению оплаты от упрямых должников.

Схемы с участием одного фактора (прямой фактор) работают аналогичным образом, за исключением одного - отсутствует импортный фактор. В тех случаях, когда между экспортером и импортером существуют длительные и отлаженные взаимоотношения, необходимость в оценке импортным фактором кредитоспособности импортера или получении оплаты отсутствует. Следовательно, прямой фактор гораздо дешевле, однако он может быть подвержен определенным рискам.

Если экспортера интересуют услуги фактора в части покрытия кредитного риска, то возникает вопрос о возможности сочетания факторинга с кредитным страхованием. Факторы и страховщики предлагают различные преимущества в зависимости от характеристик экспортера и проводимых операций. Таким образом, фактор чаще предлагает более высокий уровень страхового покрытия (например, 100% против 90%), однако будет медленнее и тщательнее проводить оценку предполагаемого заказчика. Следовательно, услуги факторов дороже услуг кредитного страховщика. В целом начинающие экспортеры могут предпочесть воспользоваться услугами фактора из-за предлагаемых им дополнительных услуг; опытные экспортеры, хорошо осознающие характер рисков, присущих определенным операциям, могут предпочесть факторам более дешевые услуги страховщиков.

Иногда экспортеры не желают информировать импортеров о том, что пользуются услугами факторов, и в таких случаях применяется так называемый скрытый факторинг - услуги фактора не раскрываются импортеру. Одной из причин использования скрытого факторинга является то, что импортеры могут сделать негативные выводы о финансовом положении компании, использующей факторинг. Основным видом скрытого факторинга является дисконтирование счетов. В данном случае фактор предоставляет финансирование против счетов экспортера, но не предоставляет услуг по управлению кредитом или бухгалтерскому счету.

Существуют четыре международных группы факторов. Каждая из этих групп старается придерживаться определенных стандартов в своей деятельности во избежание проблем, проистекающих из национального различия правовых основ факторинга.

Форфейтинг

Форфейтинг схож с факторингом, так как также предоставляет экспортеру услуги по торговому финансированию, однако существует ряд отличительных особенностей. Прежде всего, факторинг в основном предполагает краткосрочное финансирование небольших по стоимости счетов к оплате (например, менее 10 000 долл. со сроком платежа 90 - 120 дней), тогда как форфейтинг предполагает работу с кратко-, средне- и долгосрочными обязательствами более высокой стоимости (например, более 50 000 - 100 000 долл. сроком до 180 дней). Таким образом, если факторинг предполагает обслуживание большого потока счетов небольшой стоимости, то форфейтинг - обслуживание единичных, независимых операций.

В связи с тем что форфейтинг предполагает финансирование единичных сделок, он не включает в себя дополнительное покрытие кредитного риска и услуг по ведению бухгалтерского учета, которые предлагает факторинг. Стоимость услуг также различается. Форфейтинг предполагает оплату полной стоимости выставленного счета за минусом комиссии за дисконтирование тратты. Несмотря на то что факторинг не предполагает дисконтирования, экспортер получит лишь частичную оплату авансом (80%) до фактической оплаты счета импортером, а также заплатит проценты за авансирование суммы.

В сущности форфейтинг - это приобретение форфейтером счетов экспортера к оплате, основанных на траттах или простых векселях. Таким образом, экспортер продает документ, содержащий определенное обязательство импортера платить в определенную дату. До тех пор пока не появится ликвидный рынок для таких векселей, при условии наличия аваля или гарантии банка импортера форфейтинг ограничен векселями, содержащими аваль или банковскую гарантию.

Основным преимуществом форфейтинга для экспортера является то, что форфейтер покупает у экспортера векселя "без оборота". Таким образом, даже если импортер или его банк откажутся от оплаты векселя, форфейтер не сможет обратить взыскание на экспортера. Форфейтер несет и политический, и коммерческий риск. В случае войны или введения правительством страны импортера валютного регулирования форфейтер не сможет возместить потери за счет импортера или его банка. Кроме того, форфейтер несет как валютный, так и процентный риск.

Другим преимуществом форфейтинга является то, что для экспортера устанавливается фиксированная ставка процента по оплате векселя. Ставка дисконтирования зависит от множества показателей, включая дату погашения и другие факторы риска. Однако размер ставки дисконтирования по форфейтингу может оказаться довольно большим (экспортер должен помнить о том, какой риск несет форфейтер). В любом случае подсчет затрат, связанных с форфейтингом, может оказаться довольно сложным, и экспортеру следует быть хорошо информированным, прежде чем обращаться к услугам форфейтера.

Недостатком форфейтинга является наличие жестких требований к документам, которые включают необходимость участия импортера в получении необходимой банковской гарантии или аваля. Импортер может негативно отнестись к необходимости обращаться в свой банк за банковским авалем в счет действующего лимита, установленного на импортера в этом банке, или оплачивать дополнительную комиссию за предоставление такого аваля.

Н.И.Лобанова

Независимый эксперт

Подписано в печать

15.08.2006

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——