"Финансы", 2006, N 7

ДЕЛОВАЯ РЕПУТАЦИЯ: ФАКТОРЫ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА

Эволюция содержания деловой репутации. До недавнего времени в России учет гудвилла как самостоятельной бухгалтерской категории был невозможен. Прежде всего, трактовка гудвилла в историческом плане как "средства вуалирования баланса" не давала ему права на жизнь <1>. Кроме того, в период плановой централизованной экономики предприятия и активы не могли выступать предметом купли-продажи, следовательно, эффекта гудвилла не возникало. Развитие рыночных отношений в национальной экономике привело к тому, что организации стали выступать не только в качестве субъектов, но и объектов гражданских прав как имущественного комплекса, используемого для предпринимательской деятельности. Это значит, что стали возможны сделки купли-продажи, залога, аренды и т.д., связанные с установлением, изменением, прекращением вещных прав <2>.

     
   ————————————————————————————————
   

<1> "Вуалирование баланса", по И.Ф. Шеру, представляет собой попытку исказить положение, состояние и размеры имущества предприятия, затушевать те или иные факты хозяйственной жизни, т.е. преобразовать бухгалтерский баланс по форме и содержанию.

<2> Гражданский кодекс РФ. Часть первая. М.: Кодекс, 2003.

Необходимость унификации учета гудвилла на международном уровне привела к появлению двух стандартов: МСФО 38 "Нематериальные активы" и МСФО 22 "Учет объединения компаний", которые до 2004 г. рассматривали гудвилл как нематериальный актив с последующей амортизацией. В России гудвилл как объект учета впервые встречается в Письме Минфина России от 23.12.1992 N 117 "Об отражении в бухгалтерском учете и отчетности операций, связанных с приватизацией предприятий". До выхода Положения по бухгалтерскому учету "Учет нематериальных активов" названный документ был единственным, упоминающим эту категорию <3>. В ПБУ 14/2000 дано определение и признано единственно верным отражение гудвилла как нематериального актива с последующей амортизацией в течение срока, не превышающего двадцати лет, но не более срока существования организации.

     
   ————————————————————————————————
   

<3> "Учет нематериальных активов", ПБУ 14/2000, утв. Приказом Минфина России от 16.10.2000 N 91н.

Начиная с 01.04.2004 для целей отражения приобретаемых активов в рамках МСФО применяется новый стандарт МСФО 3 (IFRS 3). Важным отличием данного стандарта от предыдущего (IAS 22) является требование о проведении ежегодной переоценки деловой репутации вместо ее линейной амортизации. Кроме того, организации необходимо на ежегодной основе производить тестирование деловой репутации на обесценение. Стандарты не налагают ограничений на результаты проводимой оценки для целей отражения ее в финансовой отчетности. Однако правила инвестиционной этики, существенно ужесточившиеся в последнее время, рекомендуют, чтобы оценка имущества и нематериальных активов была проведена независимой стороной (специализированным оценщиком). В соответствии с МСФО 3 (IFRS 3) на дату покупки необходимо признать в отчетности по МСФО деловую репутацию приобретенной компании и провести ее оценку.

В научной и специальной литературе наряду с деловой репутацией широко используется категория "гудвилл" (goodwill). Многие авторы рассматривают эти термины как синонимы. В последнее время при анализе сущности этой категории доминирует точка зрения, согласно которой гудвилл характеризует цену высокой репутации компании, эффективную систему управления, инновационный характер использования технологий, доминирующую позицию на товарном рынке и ряд других характеристик компании, вплоть до ее выгодного географического положения. Эти характеристики позволят компании в будущем получать более высокий, чем среднеотраслевой, доход (прибыль). Таким образом, гудвилл - это стоимостная оценка набора активов, которая может быть определена только в результате продажи всей совокупности активов как целостного имущественного комплекса в виде разницы между рыночной ценой компании и балансовой стоимостью ее активов (критерий ПБУ 14/2000).

Деловая репутация как нематериальный актив. Прежде всего, необходимо уточнить, что понимается под нематериальными активами в соответствии с МСФО. Компания, приобретающая нематериальный актив, должна отдельно признавать его на дату приобретения, если он отвечает определению нематериального актива, которое содержится в МСФО 38 (IAS 38) "Нематериальные активы". Кроме того, стоимость подобного актива должна быть оценена независимым оценщиком. Иными словами, компания, приобретающая нематериальный актив, признает его в своей отчетности по МСФО отдельно от деловой репутации <4>.

     
   ————————————————————————————————
   

<4> Солдатова Е. Оценка гудвилла. Финансовая газета, N 43, 2005, с. 13.

Под нематериальными активами понимаются активы, которые: могут быть отделены от компании при продаже, передаче, лицензировании, аренде или обмене данного актива; возникают в результате наличия юридических прав или договорных отношений.

Согласно МСФО 3 приобретенный нематериальный актив должен быть признан активом, кроме случаев гудвилла, если он получен в результате приобретения, контрактных или других юридических прав и является отделимым. Возможность отделения определяется способностью актива быть отделенным от приобретенного имущества и проданным, переданным, сданным в аренду или обменянным.

В соответствии с МСФО 3 любое объединение компаний отражается в бухгалтерской отчетности исключительно по методу приобретения. При этом все активы и обязательства, включая гудвилл и другие нематериальные активы, должны быть отражены в финансовой отчетности по их справедливой стоимости. При проведении оценки или покупке стороны опираются на толкование справедливой стоимости, содержащееся в МСФО 3, как суммы денежных средств, достаточной для приобретения актива или исполнения обязательства при совершении сделки между хорошо осведомленными, желающими совершить такую сделку, независимыми друг от друга сторонами.

Стандарт МСФО 3 исходит из того, что сложившиеся цены на действующих рынках являются надежным источником определения справедливой стоимости и должны быть использованы в качестве основы для оценки. Иными словами, в этом случае сравнительный подход является предпочтительным. При отсутствии информации по рыночным ценам оценка стоимости может быть проведена на основе данных по ценам на аналогичные активы и обязательства, а также затратного и доходного подходов к определению стоимости предприятий. В зависимости от наличия информации обычно используются различные подходы и методы для определения справедливой стоимости компаний и активов <5>. Для определения справедливой стоимости нематериальных активов вначале идентифицируют активы, которые удовлетворяют требованиям МСФО, а затем проводят оценку и анализ их справедливой стоимости.

     
   ————————————————————————————————
   

<5> Иванов А.П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг. М: ИТК "Дашков и К", 2004.

Идентифицируемые нематериальные активы компании зависят от характера ее деятельности. Потенциальные нематериальные активы включают интеллектуальную собственность (лицензии, собственные технологические разработки, патенты, торговые марки и названия, программные продукты, базы данных, договоры об отсутствии конкуренции и др.). Подход к оценке каждого нематериального актива зависит от его сущности, сферы использования, прибыли, которую он приносит или должен приносить, и т.д.

Необходимость периодической переоценки нематериальных активов и в их составе деловой репутации (гудвилла) возникла сравнительно недавно в связи с серьезным пересмотром МСФО. Поэтому в ходе аудиторских проверок по международным стандартам консультанты на первых этапах анализа финансовой отчетности в обязательном порядке проводили оценку всех нематериальных активов, которые отражены на балансе покупателя в результате проведенной сделки по покупке компании.

Для идентификации нематериальных активов необходимо: определить основные факторы роста, прибыльности и конкурентные преимущества рассматриваемых компаний; выбрать потенциальные нематериальные активы, которые соответствуют перечисленным выше факторам и конкурентным преимуществам; рассмотреть нематериальные активы, учтенные на балансе приобретенных компаний, а также провести анализ денежных потоков, которые свидетельствуют о наличии нематериальных активов, связанных с получением доходов (расходов), и риска; выявить потенциальные нематериальные активы, которые удовлетворяют требованиям МСФО и могут быть фиксированы отдельно от гудвилла; обосновать список нематериальных активов, справедливую стоимость которых необходимо определить.

Из опыта применения МСФО следует, что основными нематериальными активами, подлежащими оценке, являются клиентские базы компаний, торговые марки, лицензии, т.е. объекты интеллектуальной собственности. Помимо этого, сегодня особенно актуальны вопросы отражения в отчетности деловой репутации, а также оценки возникающих при этом рисков и дохода (убытков) в связи с возможным страхованием. Поэтому необходимо вначале рассмотреть вопросы отражения деловой репутации в финансовой отчетности, а затем перейти к описанию рисков, которые нужно учитывать в страховании.

Для признания деловой репутации в составе нематериальных активов должны быть выполнены следующие условия <6>.

     
   ————————————————————————————————
   

<6> Панченко Т. Отражение деловой репутации при приобретении предприятия как имущественного комплекса. Финансовая газета, N 21, 2005, с. 10.

1. Приобретаемое предприятие утрачивает статус самостоятельного юридического лица. Если приобретенное предприятие продолжает оставаться юридическим лицом, то в результате этой сделки у покупателя возникают финансовые вложения в уставный капитал (стр. 140 актива баланса "Долгосрочные финансовые вложения"), а не нематериальные активы.

2. Деловая репутация отражается отдельно в учете и отчетности при совершении сделки купли-продажи предприятия.

3. Отражение деловой репутации в документации зависит от положительного или отрицательного ее значения.

Положительная деловая репутация означает, что рыночная цена купленного предприятия в целом оказалась выше, чем совокупная балансовая стоимость его активов. Такая деловая репутация рассматривается как положительная надбавка к цене, уплаченной покупателем в ожидании будущих экономических выгод. В соответствии с п. 29 ПБУ 14/2000 подобная надбавка учитывается как самостоятельный инвентарный объект начиная с даты государственной регистрации договора купли-продажи предприятия. Если иное не предусмотрено этим договором, то право собственности на предприятие переходит к покупателю в соответствии с передаточным актом (п. 1 ст. 564 ГК РФ) после государственной регистрации.

Отрицательная деловая репутация рассматривается в виде скидки с цены, предоставляемой покупателю, например, в связи с отсутствием опыта управления, налаженной сбытовой сети, навыков маркетинга, квалифицированного персонала и др. Она учитывается в составе доходов будущих периодов (п. 27 ПБУ 14/2000). В соответствии с п. 29 ПБУ 14/2000 сумма отрицательной деловой репутации в течение 20 лет равномерно относится на финансовые результаты покупателя в составе операционных доходов.

Учет неопределенности и риска. Для развития компании деловая репутация - бесценный капитал, который наживается годами, но может быть безвозвратно утерян в результате даже одного неверного шага. Репутация может пострадать под воздействием внутренних факторов, обусловленных собственными стратегическими или тактическими ошибками, а также внешних обстоятельств, не зависящих непосредственно от деятельности компании (рис. 1).

     
   —————————————¬                                     ——————————————¬
   | Государство+———————————————¬      ———————————————+  Акционеры  |
   +————————————+               |      |              +—————————————+
   |Общественные|          —————+——————+————¬         |  Инвесторы  |
   |  институты +——————————+     Деловая    +—————————+             |
   L—————————————  ————————+    репутация   +——————¬  L——————————————
   

-------------¬ ¦ -----+ компании +----¬ ¦ --------------¬ ¦ Средства +--- ¦ L--------T-------- ¦ L--+ Банки ¦ ¦ массовой ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ информации ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ L------------- ¦ ¦ ¦ L------------ ———— -------------¬ ¦ ¦ ¦ --------------¬ ¦ Население +------ -------+-----¬ L----+Партнеры: ¦ ¦ ¦ ¦ Менеджмент ¦ ¦- поставщики;¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦- потребители¦ L------------- LT--T--T-T--T- L------------ ———— ¦ ¦ ¦ ¦ ¦

     
           ————————————————————  |  | |  L——————————————————————¬
           |              ————————  | L————————————¬            |  
   ————————+——————¬ ——————+—————¬ ——+——————¬ ——————+—————¬ —————+————¬
   | Контроль над | |Дивидендная| | Уплата | |Инвестиции.| |Стратегия|
   |  дебиторской | |  политика.| | налогов| |  Кредиты  | | развития|
   |и кредиторской| |   Оплата  | |и других| |           | | компании|
   |задолженностью| |   труда   | |платежей| |           | |         |
   |              | | работников| |        | |           | |         |
   L——————————————— L———————————— L————————— L———————————— L——————————
   

Рис. 1. Оценка деловой репутации компании

со стороны заинтересованных лиц

Основываясь на стоимостных показателях финансовой аналитики, когда оценка деловой репутации строится на результатах наращения стоимости компании, подход к оценке влияния рисков может быть представлен в следующей последовательности (рис. 2).

     
   —————————————————————————————————————————————————————————————————¬
   |Заинтересованные лица:                                          |
   |— финансовые участники (кредиторы, инвесторы, акционеры),       |
   |— нефинансовые участники (персонал, партнеры, конкуренты, СМИ)  |
   |и др.                                                           |
   L————————————————————————————————T————————————————————————————————
   

\¦/

     
   —————————————————————————————————+———————————————————————————————¬
   |Параметры внешней среды:                                        |
   |— законодательные изменения,                                    |
   |— макроэкономические показатели (инфляция, учетные ставки       |
   |банков, курс валюты),                                           |
   |— отраслевые характеристики,                                    |
   |— состояние рынков,                                             |
   |— реакция бизнес—среды и т.д.                                   |
   L————————————————————————————————T————————————————————————————————
   

\¦/

     
   —————————————————————————————————+———————————————————————————————¬
   |Внутренние характеристики компании:                             |
   |— параметры денежного потока (доходы и расходы),                |
   |— инвестиции в основной и оборотный капитал,                    |
   |— квалификация персонала,                                       |
   |— временной отрезок анализа,                                    |
   |— показатели устойчивости компании и др.                        |
   L—————————————————————————————————————————————————————————————————
   

Рис. 2. Последовательность возникновения рисков

в оценке деловой репутации компании

Особенность рассматриваемой последовательности возникновения и учета рисков заключается в том, что в ней не представлена динамика факторов неопределенности. Например, в традиционных моделях денежных потоков предполагается, что аналитик может просчитать ожидаемые значения параметров, а основные факторы риска будут учтены в ставке дисконтирования. При этом ставка дисконта неизменна по годам жизненного цикла предприятия или продукции. Но на разных стадиях (инвестиционная, выхода на рынок, устойчивого роста и т.д.) степень риска различная, так как влияние факторов внешней и внутренней среды непредсказуемо.

В последнее время, в связи с переходом на МСФО, возник дополнительный источник неопределенности и риска - условные факты хозяйственной деятельности. Дело в том, что советская бухгалтерская школа характеризовалась сильными юридическими началами. Учет следовало вести в точном соответствии с законодательством, действующей нормативно-правовой базой. О таких понятиях, как, например, "учетная политика", "профессиональное суждение", "принцип осмотрительности" и др., не возникало и речи. Другими словами, фиксировались события, действия и стоимостные оценки, фактически свершившиеся и подтвержденные документально.

Условные факты хозяйственной деятельности <7>, в отличие от реальных, характеризуются неопределенностью, т.е. той или иной вероятностью их осуществления (рис. 3). Так, реальные факты из прошлого состояния производственно-хозяйственной жизни имеют высокую вероятность однозначной и точной их количественной оценки. Идентификация и оценка событий в перспективе сопровождается возрастающими значениями неопределенности и риска. Как известно, в балансе и отчетности отражаются либо свершившиеся в прошлом события и факты, которые оказали безусловное, не подлежащее сомнению влияние на деятельность компании, либо ожидаемые (предполагаемые) события, имеющие определенную степень риска и отнесенные к условным фактам хозяйственной деятельности организации.

     
   ————————————————————————————————
   

<7> "Условные факты хозяйственной деятельности", ПБУ 8/01, утв. Приказом Минфина России от 28.11.2001 N 96н.

Неопределенность --------------¬

оценки ------------+ Очень низкая¦

/¦\ -----------------+ Низкая ¦ вероятность ¦ /¦\

+-------------¬ ------------+ Вероятность ¦вероятность¦ оценки ¦ ¦ Риск

¦ Фактически +-----------+Вероятность¦ оценки ниже ¦ оценки ¦ ¦ ¦ 1,0

¦совершившиеся¦ Высокая ¦оценки выше¦ среднего ¦ ¦ ¦ ¦

¦ события ¦вероятность¦ среднего ¦ значения ¦ ¦ ¦ ¦

¦ и факты, ¦ оценки ¦ значения ¦ ¦ ¦ ¦ ¦

¦ однозначно ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦

¦ и точно ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦

¦ определяющие¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦

¦ ситуацию ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦

¦ с очень ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦

¦ высокой ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦

¦ вероятностью¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦

¦ объективной ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦

¦ оценки ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦

+-------------+-----------+-----------+----------------+-----------+-------------+ ¦

¦ Достоверная ¦Уверенность¦ Намерение ¦Неопределенность¦ Сомнение ¦Невозможность¦ ¦

¦идентификация¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦

¦ и оценка ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦

+-------------+-----------+-----------+----------------+-----------+-------------+ ¦

¦ Реальные ¦ Условные факты хозяйственной деятельности ¦ ¦

¦ факты ¦ ¦ ¦

¦хозяйственной¦ ¦ ¦

¦ деятельности¦ ¦ ¦

+-------------+------------------------------------------------------------------- ¦

¦<------------+-------------------------------------------------------------------->¦

¦Ретроспектива Перспектива ¦ Время

¦ Отчетная ¦

дата

Рис. 3. Схема возникновения неопределенности и риска

в фактах хозяйственной деятельности организации

В этой связи финансовый аналитик или страховщик должен различать показатели, отражающие: (1) фактически имевшие место производственно-хозяйственные операции, подтвержденные документально и имеющие юридическую силу (события до отчетной даты), и (2) события, которые могут произойти в перспективе с различной вероятностью и достоверностью.

Основное различие оценок заключается в обосновании границы значений риска или неопределенности. Реальные факты уже свершились, причем их достоверность близка к абсолютной, т.е. риск минимален. Условные факты хозяйственной жизни, в отличие от реальных, имеют широкий диапазон достоверности (риска) - от возможности их идентификации и определения с незначительным риском до невозможности признания и оценки (очень высокий риск). Возникает вопрос: какое сочетание различных оценок допустимо отражать в учете? На помощь приходит принцип существенности, определяющий необходимость фиксации той информации, которая нужна для принятия решений с требуемой точностью и своевременностью.

Отражая только реальные факты, достигаем максимальной точности. Однако важнее знать приблизительную картину и успеть повлиять на развитие событий, скорректировав их должным образом, чем иметь абсолютно точные и достоверные данные, когда предпринять что-либо уже невозможно.

Фиксация же всего набора фактов хозяйственной жизни может только усложнить анализ ситуации. В результате погрешности в обосновании вероятности этих фактов и их стоимостной оценки могут быть превышены предельно допустимые значения.

Обоснованное соотношение реальных и условных фактов хозяйственной деятельности определяется профессиональным суждением бухгалтера. Влияет на него и зависимость от объективных макроэкономических индикаторов (инфляция, ставка рефинансирования, курс национальной валюты и др.), а также уровня и темпов развития отрасли, существующей законодательной базы, обычаев делового оборота и т.д.

Особенности страхования гудвилла. Прежде всего, гудвилл - важная и исключительно рыночная категория, которая в отличие от других активов, продаваемых на рынках, обладает рядом отличительных особенностей.

1. Гудвилл является одним из наиболее показательных критериев оценки результатов работы предприятия с учетом внешних и внутренних факторов.

2. Расчет величины гудвилла в рыночных ценах характеризуется волатильностью, т.е. его величина изменяется в зависимости от колебаний цен, курсов валют, инфляции и других макроэкономических показателей. Однако самые существенные изменения в оценку гудвилла вносят рыночные ожидания в отношении конкретного предприятия.

3. Гудвилл нераздельно связан с определенной организацией, т.е. его нельзя передать во временное пользование или продать, как товарный знак. Гудвилл имеет ценность лишь в контексте компании, т.е. в комплексе со всеми ее составными частями - имуществом, капиталом, менеджментом и др.

Чтобы учесть результаты действия различных комбинаций факторов внешней и внутренней среды, динамизм ситуаций для целей страхования, следует разграничить категории неопределенности и риска, часто трактуемые как синонимы.

Риск - вероятностная категория, позволяющая количественно оценить вероятность влияния тех или иных факторов на тот или иной результат. Ситуация неопределенности - это качественное восприятие влияния среды на результаты деятельности компании.

Таким образом, выбираемая модель страхования или размер страховой премии не могут быть едиными как для ситуации риска, так и неопределенности. Чем выше роль факторов неопределенности, которые влияют на искомое решение, тем в большей степени решение принимается не на принципах рациональности или расчета, а интуитивно. Лица, принимающие решение, в возрастающей мере будут опираться на интуицию и ранее полученный опыт. Причем от того, каков был собственный опыт (успех или неудача), будет зависеть решение по данному вопросу (стремление избежать ответственности или излишний оптимизм). Как результат, в ситуации полной неопределенности, когда большинство факторов не имеет вероятностной оценки, будут доминировать эффекты искаженного выбора локальной риск-стратегии (см. таблицу).

Информационное поле для принятия решений

по страхованию гудвилла

     
   ——————————————————T——————————————————————————————T———————————————¬
   |    Состояние    |    Информация для принятия   | Риск—стратегии|
   | неопределенности|             решений          |               |
   +—————————————————+——————————————————————————————+———————————————+
   |Детерминированная|Можно идентифицировать        |Принятие риска |
   |ситуация,        |единственное стратегическое   |               |
   |неопределенность |направление развития          |               |
   |отсутствует      |предприятия и оценить         |               |
   |                 |вероятностное распределение   |               |
   |                 |факторов риска с учетом       |               |
   |                 |изменений в окружающей среде  |               |
   +—————————————————+——————————————————————————————+———————————————+
   |Просчитываемая   |Фиксируется небольшое         |Снижение риска.|
   |альтернативность |количество факторов           |Передача риска |
   |                 |неопределенности. Можно       |               |
   |                 |выделить основные варианты    |               |
   |                 |развития и стратегии          |               |
   |                 |предприятия с указанием       |               |
   |                 |на качественном уровне влияния|               |
   |                 |факторов неопределенности     |               |
   +—————————————————+——————————————————————————————+———————————————+
   |Множественность  |Факторы неопределенности      |Передача риска.|
   |альтернатив      |преобладают. Рыночная среда   |Отказ от риска |
   |                 |допускает стратегию развития  |               |
   |                 |предприятия с учетом          |               |
   |                 |неопределенности. Часть       |               |
   |                 |факторов риска не имеет       |               |
   |                 |количественной вероятностной  |               |
   |                 |оценки                        |               |
   +—————————————————+——————————————————————————————+———————————————+
   |Неопределенность |Имеется множество             |Отказ от риска |
   |                 |трудноидентифицируемых        |               |
   |                 |факторов влияния внешней и    |               |
   |                 |внутренней среды, с учетом    |               |
   |                 |которых создается             |               |
   |                 |неопределенность в развитии   |               |
   |                 |предприятия                   |               |
   L—————————————————+——————————————————————————————+————————————————
   

Для обоснованного выбора риск-стратегии при страховании гудвилла предлагается следующее.

1. При рассмотрении фактов хозяйственной деятельности и развития предприятия с учетом анализа бизнес-среды нужно подразделить факторы влияния на факторы риска (с вероятностной оценкой влияния) и факторы неопределенности с указанием характера их проявления (регулярные, эпизодические, положительные, отрицательные и др.).

2. В зависимости от превалирования тех или иных факторов и их значимости целесообразно выделить возможный спектр информационного поля, информационное поле принятия решений по четырем состояниям (см. табл.).

3. Для каждого состояния неопределенности должны быть обоснованы риск-стратегии с оценкой параметров страхования, страховой премии и условий возмещения убытка.

Чем выше неопределенность, тем большую значимость приобретают методы качественного анализа и принятия решений в страховании, тем выше требования к менеджменту страховых компаний.

Обычно риски воспринимают как угрозу, а управление риском - как обеспечение безопасности. Нами рассмотрены содержание категорий риска и неопределенности в отношении возможных потерь или упущений. При этом потеря - непреднамеренное сокращение стоимости в результате реализации опасности, а опасность, в свою очередь, причина потерь. Упущение понимается как непреднамеренное недополучение выгод. Поэтому и риск, и неопределенность создают условия для увеличения потерь или упущений.

С этих позиций риск и неопределенность можно рассматривать и как опасность, и как возможность, шанс. В таких условиях управление риском сводится к его оптимизации с учетом получения определенных выгод (дохода, прибыли). Например, получение определенного дохода при минимальном риске или максимизация дохода при фиксированном риске (портфельное инвестирование).

Страховщики с явной осторожностью относятся к сфере страхования нематериальных активов. Страхование рисков является сегодня исключением, а не правилом. Тем не менее существуют предпосылки, основания и инструменты для развития страхования в этой сфере, и можно надеяться, что в страховом деле появится новый продукт - страхование деловой репутации (гудвилла).

А.П.Иванов

Д. э. н.,

профессор

Российского государственного

открытого технического университета

путей сообщения

Подписано в печать

07.07.2006

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——