"Налогообложение, учет и отчетность в инвестиционной и управляющей компаниях", 2006, N 2

ЧИТАЙТЕ ОТЧЕТНОСТЬ ПРАВИЛЬНО

На начальном этапе оценки финансового состояния потенциального заемщика у кредитного инспектора есть только данные его бухгалтерской и налоговой отчетности. Как правильно читать отчетность, каким статьям бухгалтерского баланса можно доверять, а по каким запросить дополнительную информацию? Как должна быть составлена управленческая отчетность, чтобы извлечь максимум полезной информации? Как оценить риски при кредитовании торгового холдинга?

Великий слепой

Инвестор и предполагаемый будущий клиент могут найти друг друга разными путями. Как правило, потенциальные клиенты идут в инвестиционные компании по рекомендации или увидев рекламу, а инвесторы сами ищут клиентов, используя при этом все возможные каналы поиска: от размещения рекламы до обзвона по клиентской базе и адресных электронных рассылок с целью информирования о пакетах предлагаемых услуг. И если клиент изучает инвестора заранее и ему это делать просто, так как отчетность крупных инвестиционных компаний публична, то сведения о финансовом состоянии заемщика - коммерческая тайна, и клиент сам решает, кому ее предоставлять для изучения.

Но если клиент решил работать с инвестиционной компанией - его необходимо изучить. Первое, что получает инвестор от своего клиента, - это его учредительные документы и бухгалтерскую отчетность (баланс и отчет о прибылях и убытках).

Известно, что баланс - это унифицированная форма отчетности, правила составления которой одинаковы для любой российской организации, обязанной предоставлять его в налоговые органы. Прежде чем "читать" баланс, необходимо убедиться, что он готов к изучению. Для этого проводят предварительную проверку баланса:

- наличие подписей лиц, составивших его;

- соблюдение сроков сдачи по отметке налогового органа или штампа почтового отделения, если баланс отправляли по почте;

- правильность арифметических расчетов валюты актива и пассива баланса;

- соблюдение требуемой размерности единиц измерения (сейчас он составляется в тысячах рублей).

Приведем сокращенную форму бухгалтерского баланса (Приложение).

Бухгалтерский баланс

на _______________ 20 ____ г.

     
   ———————————————————————————————T——————————T———————————T———————————
   

Актив ¦ Код ¦ На начало ¦ На конец

¦показателя¦ отчетного ¦ отчетного

¦ ¦ года ¦ периода

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

1 ¦ 2 ¦ 3 ¦ 4

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

I. Внеоборотные активы ¦ ¦ ¦

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

Итого по разделу I ¦ 190 ¦ ¦

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

II. Оборотные активы ¦ ¦ ¦

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

Итого по разделу II ¦ 290 ¦ ¦

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

Баланс (сумма строк 190 + 290) ¦ 300 ¦ ¦

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

¦ ¦ ¦

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

Пассив ¦ Код ¦ На начало ¦ На конец

¦показателя¦ отчетного ¦ отчетного

¦ ¦ года ¦ года

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

1 ¦ 2 ¦ 3 ¦ 4

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

III. Капитал и резервы ¦ ¦ ¦

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

Итого по разделу III ¦ 490 ¦ ¦

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

IV. Долгосрочные обязательства¦ ¦ ¦

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

Итого по разделу IV ¦ 590 ¦ ¦

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

V. Краткосрочные обязательства¦ ¦ ¦

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

Итого по разделу V ¦ 690 ¦ ¦

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

Баланс ¦ 700 ¦ ¦

     
   ———————————————————————————————+——————————+———————————+———————————
   

Необходимо обращать внимание на актив баланса, который состоит из двух разделов, содержащих информацию об имуществе и имущественных правах предприятия, в которых эти активы сгруппированы в зависимости от степени их ликвидности. Активы, используемые для уставных целей деятельности и перепродажа которых не планируется при их покупке и постановке на учет, отнесены в раздел под названием "Внеоборотные активы" и в зависимости от вида актива сгруппированы еще и внутри раздела.

Так, в подразделе "Основные средства" показаны данные по основным средствам, как действующим, так и находящимся на консервации или в запасе, по остаточной стоимости (за исключением объектов основных средств, по которым в соответствии с законодательством погашение стоимости не проводится). Учет основных средств в Российской Федерации ведется в соответствии с правилами, установленными Положением по бухгалтерскому учету "Учет основных средств" ПБУ 6/01.

Остальные активы предприятия включены в разд. 2 баланса, называемый "Оборотные активы", который представляет три блока наиболее ликвидных активов. Это наиболее мобильные средства организации, так как в короткое время могут быть обращены в наиболее ликвидную их часть - денежные средства.

Пассив баланса состоит из трех разделов, в которых пассивы сформированы по источникам возникновения, и раскрывает содержание собственного капитала и обязательств как долгосрочного, так и краткосрочного характера. Так, например, заемный капитал, исходя из сроков заимствования организацией, содержится и в разд. 5 бухгалтерского баланса "Долгосрочные обязательства", если возврат займа или кредита планируется больше, чем через календарный год, и в разд. 6 "Краткосрочные обязательства", если заемные средства планируется возвратить в течение года.

И активы, и пассивы отражаются в балансе в денежной оценке в валюте Российской Федерации - рублях.

Казалось бы, стоит точно узнать, какие активы скрывает каждая конкретная строка баланса, и можно спокойно рассчитывать финансовые коэффициенты, которые позволят определить, достоин ли клиент инвестиций в его бизнес.

Но не так все просто и ясно. Так, в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету "Учет основных средств" ПБУ 6/01 коммерческая организация может не чаще одного раза в год (на начало отчетного года) переоценивать группы однородных объектов основных средств по текущей (восстановительной) стоимости путем индексации или прямого пересчета по документально подтвержденным рыночным ценам. Данное Положение не является обязательным, поэтому, учитывая постоянный рост рыночных цен на недвижимость, не каждая коммерческая организация, собственник имущества, будет производить переоценку в целях избежания уплаты дополнительного налога на имущество.

Допустим, что на балансе предприятия находится производственное помещение на окраине Москвы, приобретенное четыре года назад за 800 тыс. руб. Если на сегодняшний день оценить его по рыночной стоимости, то стоить оно будет не менее 3 млн руб., а в бухгалтерском балансе его остаточная стоимость будет 750 тыс. руб. (то есть владелец не производил переоценку, так как не обязан этого делать, а также амортизировал данное помещение). Соответственно, это 300% неточности. Также распространенный пример - компьютерная техника, которая морально устаревает за год - два. Согласно российским стандартам бухучета такая техника устареет за срок от трех до пяти лет и не раньше, то есть неточность оценки составит 50 - 150%. Возникает вопрос, зачем анализировать что-то дальше, ведь уже в такой исходной информации нет никакого экономического смысла. Если же анализировать и дальше, то абсолютно достоверной будет информация о наличных и безналичных денежных средствах предприятия (при условии, что выплаты денежных средств производились со счетов банка в срок), уставном капитале и, с большими оговорками, о задолженности по налогам и сборам.

Наглядным примером может служить различие в раскрытии прибыли в России и Америке, которое состоит в том, что в Америке прибыль приписывают, а затраты скрывают, чтобы привлечь инвесторов. В России же предприниматели, наоборот, скрывают прибыль, раздувая затраты, чтобы не платить налог на прибыль. В результате бухгалтерская отчетность искажается. А это значит, что нельзя доверять и Отчету о прибылях и убытках.

Необходимо разрабатывать другие формы отчетности, которым можно было бы доверять. Отчасти эта проблема в России может быть решена с переводом отчетности российских фирм на стандарты МСФО. К сожалению, до этого еще далеко, и инвестору, чтобы понять, с кем он имеет дело, нужно запросить у клиента управленческую отчетность.

Здравствуйте, я ваш клиент

Что же представляет собой современное российское предприятие, занимающееся различными видами деятельности, например, торговлей импортной посудой, или производящее и продающее системы кондиционирования из импортных запчастей? Собственник этого бизнеса представит свою компанию примерно так: холдинг, группа компаний или концерн, надеясь вызвать у инвестора доверие своей внушительностью и, естественно, рассчитывая быстрее получить желаемый кредит. А ведь у специалиста, анализирующего предоставляемую финансовую отчетность, находятся на рассмотрении документы о работе какого-нибудь ООО "Заря", торгующего только импортной посудой и кондиционерами. Тем не менее, представляясь так, руководители непроизвольно дают понять, что одним узконаправленным видом деятельности они уже не занимаются, а значит, там, где есть производственная деятельность, там будет и торговая, там же и гарантийное обслуживание и, например, доставка произведенного товара или переработанного сырья потребителям. Значит, специалисту, анализирующему финансовую отчетность, придется иметь дело с группой юридических лиц. Ниже приведен примерный состав такого мини-холдинга (рис. 1.), каждый из объектов которого - самостоятельное юридическое лицо со своим, заметьте, отдельным бухгалтерским балансом.

     
            —————————————————¬             ———————————————————————————————¬
            |   Собственник  |             |                              |
            |     бизнеса    |             |                              |
            |                |             |        ——————————————¬       |
            L————————T————————             |        |Дружественный|       |  
   ——————————————————+———————————————————¬ |        |     банк    |       |  
    —————————————————¬—————————————————¬   |        |             |       |
    |    Основное    ||                |   |        L——————————————       |
    |производственное||    Поставщик   |   |——————————————¬——————————————¬|
    |   предприятие  ||                |   ||  Страховая  ||   "Фирмы—   ||
    L—————————————————L—————————————————   ||   компания  || однодневки" ||  
    —————————————————¬—————————————————¬   ||             ||             ||
    |    Торговое    ||   Собственник  |   |L——————————————L——————————————|
    |   предприятие  ||    имущества   |   |                              |
    |                ||                |   |                              |
    L—————————————————L—————————————————   L———————————————————————————————
   

Рис. 1. Мини-холдинг и обслуживающие его структуры

В целях страховки недвижимого имущества от возможного изъятия при предъявлении возможных претензий со стороны налоговых органов все крупное недвижимое имущество собственника оформляется на отдельное юридическое лицо - "Собственника имущества", не ведущее коммерческую деятельность по производству или торговле.

"Темная лошадка" - компания-поставщик используется при поставке товара из-за рубежа при одновременном снижении таможенных платежей путем занижения инвойсной стоимости товара. Поставщик - это и офшорная зарубежная компания, и российская фирма-импортер, растаможивающая эти товары или сырье на российской границе, и промежуточный российский поставщик сырья именно на его ("Собственника бизнеса") предприятие и товаров для эксклюзивных поставок торговым предприятиям, например, в крупные российские торговые сети. Здесь одновременно имеют место так называемое "трансфертное ценообразование" и прямой обман государства путем занижения стоимости таможенных платежей.

Наконец, "Производственное предприятие". Это, как правило, необязательно находящееся в собственности предприятие, возможно, даже и государственное, управляемое через представителей собственника в совете директоров, как в рассматриваемом случае. Собственник использует его производственные фонды и персонал, скорее всего, временно, если только не собирается расширять ассортимент выпускаемой продукции.

Если предприятий несколько, значит и управленческая отчетность должна быть консолидированной, то есть с учетом оборотов по реализации всех предприятий холдинга, производящих продукцию и (или) реализующих конечный продукт покупателям. Вот только из отчетности необходимо исключить обороты между компаниями холдинга.

Будет лишним вдаваться в объяснения, рассказывая, как работают финансовые структуры, предлагающие специфические финансовые услуги, как и зачем работают с "фирмами-однодневками", получая фиктивные услуги, оплачивая их и, таким образом, переводя деньги в "теневой" оборот, одновременно избегая уплаты НДС и налога на прибыль. Не стоит описывать "серые страховые" и "зарплатные" схемы, просто необходимо понимать, что часть оборотов и расходов компаний, происходящих внутри холдинга (аренда имущества у своих же фирм) и вне его (обналичивание денежных средств), нельзя расценивать как реальную производственную деятельность.

Исходя из этого можно сформулировать основные требования к составлению консолидированного управленческого Отчета о прибылях и убытках (табл. 1).

Таблица 1

Управленческий Отчет о прибылях и убытках

     
   ————T—————————————————————————————————————————————————————————————
   

N ¦ Наименование статьи и как следует раскрывать информацию

стр.¦

     
   ————+—————————————————————————————————————————————————————————————
   

1. ¦ Выручка от продаж

¦Указывается с учетом НДС за вычетом оборотов между

¦компаниями, связанными с отчитывающейся организацией.

¦"Раздувание" выручки путем декларирования фиктивных сделок

¦недопустимо

     
   ————+—————————————————————————————————————————————————————————————
   

2. ¦ Прочие доходы

¦Выручка от продажи имущества, сырья, а также проценты по

¦выданным займам, полученные штрафные санкции по договорам,

¦доходы от операций с ценными бумагами

     
   ————+—————————————————————————————————————————————————————————————
   

3. ¦ Материальные затраты

¦Стоимость использованного сырья или покупная стоимость

¦реализованных товаров, затраты на электроэнергию и

¦коммунальные услуги для производства, аренда производственных

¦помещений. Стоимость сырья и товаров определяется по правилам

¦таблицы 2

     
   ————+—————————————————————————————————————————————————————————————
   

4. ¦ Затраты по оплате труда

¦Указываются полные выплаты по заработной плате сотрудников,

¦участвующих в процессе производства или продаж, включая

¦выплаты по "серым схемам". Здесь же указывается сумма

¦налоговых начислений на заработную плату

     
   ————+—————————————————————————————————————————————————————————————
   

5. ¦ Управленческие расходы

¦Затраты на персонал, не участвующий напрямую в процессе

¦производства: аренда офиса, коммунальные услуги, зарплата с

¦начислениями, канцтовары. Можно назвать их накладными

¦расходами

     
   ————+—————————————————————————————————————————————————————————————
   

6. ¦ Затраты на продвижение и исследование рынка, PR,

¦ представительские расходы

¦Затраты на персонал, участвующий напрямую в продвижении

¦товара: коммунальные услуги, зарплата с начислениями,

¦канцелярские товары, услуги сторонних рекламных агентств.

¦Можно включить в состав накладных расходов, но лучше все-таки

¦показать их обособленно

     
   ————+—————————————————————————————————————————————————————————————
   

7. ¦ Прочие затраты

¦Проценты по полученным займам, кредитам, расходы по операциям

¦с ценными бумагами, налоги на имущество и прибыль, которые

¦уплачиваются в федеральный и региональный бюджеты

     
   ————+—————————————————————————————————————————————————————————————
   

8. ¦ Прибыль

     
   ————+—————————————————————————————————————————————————————————————
   

Необходимо обратить внимание на то, что из затрат, так же как и из доходов, нужно исключить все операции по фиктивным договорам, используемым для налоговой оптимизации по уплате НДС и налога на прибыль. Если составлять подобную таблицу каждый день, что совсем несложно, нужно только доработать бухгалтерскую программу компании или составить в Excel несколько электронных таблиц, и управленческая отчетность будет под контролем ежедневно.

Далее анализируем управленческий баланс. Данные определяются по правилам таблицы 2, а величина прибыли - согласно данным таблицы 1.

Таблица 2

Порядок оценки активов

     
   —————————————T————————————————————————————————————————————————————
   

Вид активов ¦ Порядок раскрытия информации

или пассивов¦

     
   —————————————+————————————————————————————————————————————————————
   

Объекты ¦Подтверждается регулярно публикующимися рейтингами

недвижимого ¦стоимости крупнейших агентств недвижимости.

имущества ¦Необходимо документальное подтверждение права

¦собственности на объект недвижимости и земельный

¦участок, на котором он построен

     
   —————————————+————————————————————————————————————————————————————
   

Сырье, ¦Указываются по наименьшей из величин: рыночной

материалы, ¦стоимости или стоимости приобретения. Можно

товары для ¦подтвердить ценовыми листами и накладными от

перепродажи ¦поставщиков или покупателей, имеющих на рынке

¦известность и устойчивую деловую репутацию

     
   —————————————+————————————————————————————————————————————————————
   

Техника ¦Стоимость определяется аналогично стоимости прочих

компьютерная,¦оборотных активов, но предпочтительнее учитывать по

мебель ¦рыночной стоимости

     
   —————————————+————————————————————————————————————————————————————
   

Дебиторская ¦Подтверждается договорами, актами сверок, исключая

задолженность¦задолженность компаний, входящих в холдинг

     
   —————————————+————————————————————————————————————————————————————
   

Кредиторская ¦Так же как и дебиторская задолженность,

задолженность¦подтверждается договорами, актами сверок, исключая

¦задолженности компаний внутри холдинга

     
   —————————————+————————————————————————————————————————————————————
   

Задолженность¦Подтверждается актом сверки с ИФНС. В случае наличия

по налогам и ¦претензий со стороны налоговых органов подтвердить

сборам ¦факт разбирательств по данному вопросу в арбитражном

¦суде

     
   —————————————+————————————————————————————————————————————————————
   

Займы ¦Необходимо предоставить копии договоров с указанными

выданные ¦процентными ставками, датой выдачи, датой погашения.

¦Отдельно выделить внутрихолдинговые займы

     
   —————————————+————————————————————————————————————————————————————
   

Полученные ¦Также необходимо предоставить копии договоров с

займы и ¦указанными процентными ставками, датой получения,

кредиты ¦датой возврата кредита или займа. Отдельно выделить

¦временную финансовую помощь от компаний холдинга

     
   —————————————+————————————————————————————————————————————————————
   

Таблица 3

Управленческий баланс

     
   ————————————————T———————T———————T—————————————————T———————T———————
   

Активы ¦ На ¦ На ¦ Пассивы ¦ На ¦ На

предприятия ¦начало ¦ конец ¦ предприятия ¦начало ¦ конец

¦периода¦периода¦ ¦периода¦периода

     
   ————————————————+———————+———————+—————————————————+———————+———————
   

Недвижимое ¦ ¦ ¦Кредиторская ¦ ¦

имущество ¦ ¦ ¦задолженность ¦ ¦

¦ ¦ ¦поставщикам ¦ ¦

     
   ————————————————+———————+———————+—————————————————+———————+———————
   

Оборотные активы¦ ¦ ¦Задолженность по ¦ ¦

¦ ¦ ¦персоналу по ¦ ¦

¦ ¦ ¦зарплате ¦ ¦

     
   ————————————————+———————+———————+—————————————————+———————+———————
   

Дебиторская ¦ ¦ ¦Займы и кредиты ¦ ¦ задолженность ¦ ¦ ¦полученные ¦ ¦ покупателей и ¦ ¦ +-----------------+-------+----- ———— заказчиков ¦ ¦ ¦Прибыль отчетного¦ ¦

¦ ¦ ¦периода ¦ ¦

     
   ————————————————+———————+———————+—————————————————+———————+———————
   

Займы выданные ¦ ¦ ¦Задолженность по ¦ ¦ ¦ ¦ ¦налогам ¦ ¦ ¦ ¦ +-----------------+-------+----- ———— ¦ ¦ ¦Прочие пассивы ¦ ¦

     
   ————————————————+———————+———————+                 |       |
   Денежные        |       |       |                 |       |
   средства        |       |       |                 |       |  
   ————————————————+———————+———————+—————————————————+———————+———————
   

Прочие активы ¦ ¦ ¦Собственный ¦ ¦

¦ ¦ ¦капитал, ¦ ¦

¦ ¦ ¦вложенный в ¦ ¦

¦ ¦ ¦бизнес ¦ ¦

     
   ————————————————+———————+———————+—————————————————+———————+———————
   

Итого ¦ ¦ ¦Итого ¦ ¦

     
   ————————————————+———————+———————+—————————————————+———————+———————
   

Интересно, что все данные, кроме величины собственного капитала, вложенного в бизнес, нам известны, а эта величина определяется в следующем порядке.

1. Подсчитываются все активы и известные статьи пассивов.

2. Итоговая сумма активов и пассивов должна совпадать, поскольку баланс есть равенство.

3. Из известной теперь общей величины пассивов вычитаем известные статьи и получаем искомое значение.

Примечательно, что по этой величине специалисты, анализирующие отчетность заемщика, судят о том, насколько собственник вовлечен в свой бизнес, и чем эта величина больше, тем больше доверия он вызывает, так как в активы вкладывается большая часть его личных средств, да и полученной прибыли тоже.

Отпетые мошенники

Искажать можно и управленческую отчетность. Причем проще всего и чаще всего мошенничают с наиболее привлекательными для инвестора показателями финансовой отчетности.

Первый способ мошенничества - искажение объемов валовой выручки (самая верхняя строка управленческого Отчета о прибылях и убытках). В своей деятельности мы встречались со следующим способом внесения этих искажений. Компания-клиент заключала с несвязанной, то есть не входящей в холдинг фирмой фиктивный договор на поставку товаров. По договору выписывались идеальные по оформлению отгрузочные документы, по которым товар отпускался со склада клиента. После этого от покупателя поступала оплата за товары. Через какое-то время товар возвращался от покупателя, выступавшего теперь по отношению к клиенту поставщиком (или через другие подставные фирмы), и за него платил уже клиент.

Мошенничество заключалось в том, что товар никогда не существовал в действительности. То есть товар вообще никогда не отгружался и обратно не возвращался, а перевод денежных средств осуществлялся. В подобную схему вовлекалось неограниченное число фиктивных контрагентов клиента-мошенника. Таким образом, объем выручки очень существенно завышался. Обнаружить подобные нарушения очень сложно, поскольку сложно установить взаимосвязь между клиентом и контрагентом. Однако эту зависимость можно определить по следующим признакам:

- неизвестность контрагента в деловых кругах, отсутствие сайта в Интернете, рекламы в периодических изданиях и по ТВ. Наиболее часто это практикуется в крупных торговых сетях бытовой техники;

- наличие общего банка, в котором открыты расчетные счета у фиктивных контрагентов, причем этот банк никогда не входил в "Топ-100" российских банков и вообще малоизвестен за пределами Садового кольца;

- специалист компании-инвестора никогда не найдет для проведения переговоров директоров этих компаний, так как у самих компаний нет ни офиса, ни телефона, а возможно, и директора в живых тоже давно нет.

Второй способ мошенничества - сокрытие расходов, приводящее к увеличению чистой прибыли. Этот вид применяется реже в связи с тем, что его легче обнаружить. Схема мошенничества такова. Расходы на текущую деятельность относятся на увеличение стоимости внеоборотных активов. В результате происходит капитализация расходов и, как следствие, увеличение прибыли. Обнаружить мошенничество очень просто, если сравнить стоимость этих активов с рыночной стоимостью аналогичных активов других компаний, порой достаточно просто посмотреть прайс-лист поставщика однородных активов. В практике известен случай, когда компания при расчетах за товар с фиктивной фирмой-поставщиком указывала в платежных поручениях, что расчет идет за приобретаемое основное средство (аппарат для упаковки картриджей в целлофан), которое было давно куплено и работало на складе компании. При проверке расходов выяснилось, что по бумагам актив обошелся в шесть раз дороже аналогичного.

Третий способ мошенничества - завышение стоимости активов компании. Однако не будем останавливаться на нем, поскольку обнаруживается оно простым сравнением стоимости актива по данным отчета и рыночной стоимостью.

Например, в США такого рода мошенничествами занимается специальная Комиссия по ценным бумагам и биржам, а штрафы за эти мошенничества достигают нескольких десятков миллионов долларов. В России же подобными делами занимаются кредитные инспекторы, а в суд дела передаются редко. Самое известное из последних громких дел, когда суд заступился за акционеров ОАО "Аппатит" в эпизоде дела против Михаила Ходорковского.

Рисковать с головой

При вынесении решения о возможности кредитования рассмотренного мини-холдинга следует руководствоваться следующими финансовыми рисками деятельности.

Первая группа - наиболее высокие риски.

Риск преследования налоговыми органами

Постоянно усиливающаяся борьба налоговых и милицейских структур в соответствии с Федеральным законом от 07.08.2001 N 115-ФЗ "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма" уже коснулась десятков российских организаций и банков, невзирая на персоналии собственников компаний, известность и популярность торговых брендов (например, возбуждение уголовного дела против издательства АСТ, контролирующего более 8% издательского рынка России, за работу компании с фирмами-"однодневками").

Риск преследования таможенными органами

Для определения таможенной стоимости товара Законом РФ от 21.05.1993 N 5003-1 "О таможенном тарифе" закреплено шесть методов. На практике чаще всего применяется первый и основной метод - определение стоимости по цене сделки с ввозимым товаром. Импортер заявляет и считает правильной стоимость товара, указанную в импортном контракте. В нашем случае существует вероятность привлечения предприятия-импортера ("темной лошадки"), входящего в холдинг, к административной ответственности за недостоверное декларирование товара.

Что же касается арбитражной практики, российские суды чаще все же встают на сторону импортера, особенно если он действовал добросовестно. Исключение составляют случаи, когда декларант предоставляет таможенному органу заведомо недостоверную информацию. Недостоверность может выявиться путем сопоставления бухгалтерских данных и сведений, указанных в таможенной декларации, цены контракта с рыночными ценами на товар. Такими примерами могут служить: Постановление ФАС Волго-Вятского округа от 26.05.2003 по делу N А79-5774/02-СК1-5049 и Постановление ФАС Волго-Вятского округа от 14.04.2004 по делу N А439300/2003-10-359.

Вторая группа - риски средней вероятности.

Рыночный риск, или риск ликвидности, заключается в том, что на рынке товаров, которые поставляет рассматриваемое предприятие в настоящий момент, сильно обострилась конкуренция, обусловленная появлением товаров-заменителей более низкой ценовой категории. Кроме того, основными покупателями товаров (крупными торговыми сетями) сроки оплаты по договору поставки постоянно пропускаются. К сожалению, этим риском управлять невозможно, поскольку в договорах предусматриваются значительные отсрочки платежей (от 30 до 60 банковских дней) и по новым договорам эти отсрочки только увеличиваются.

Правовой риск заключается в том, что продукция группы компаний теоретически может стать предметом разбирательств со стороны покупателей товаров. Однако риск этот минимален, поскольку товары сертифицированы при таможенном оформлении и не являются контрабандой.

Страховой риск - наименее значимый риск. Недвижимое имущество имеет необходимое страховое покрытие, однако совсем не застрахованы риски загрязнения окружающей среды в процессе производственной деятельности.

Не верь и не бойся

Таким образом, всесторонне исследовав бухгалтерскую и управленческую отчетность заемщика, компания-инвестор получает большое количество информации, надо только правильно ее интерпретировать, и успех вложения инвестиций будет зависеть только от грамотности и квалификации специалиста, анализирующего предоставляемую заемщиком финансовую отчетность.

Д.А.Васильев

Главный бухгалтер

Институт фондового рынка и управления

Подписано в печать

03.07.2006

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——