"Аудит и налогообложение", 2006, N 1

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ IBM

Для принятия инвестиционных решений инвесторы требуют финансовой и оперативной информации. Кредитным организациям, поставщикам и подрядчикам, прежде чем предоставить кредит или установить деловые отношения, также нужно раскрыть финансовую информацию. Анализ финансовой отчетности занимает все большее место в принятии экономических решений.

Комплексный анализ корпоративной финансовой отчетности, составленной по международным стандартам, является одним из самых сложных и актуальных аспектов управления корпоративными финансами. Однако недостаточно иметь лишь теоретическое представление о подходах к финансовому анализу. Поэтому рассмотрим такие подходы на практическом примере полнофункционального анализа финансовой отчетности одной из крупнейших международных компаний - корпорации IBM <*>.

     
   ————————————————————————————————
   

<*> IBM (International Business Machines Corp.) - американская электронная корпорация, крупнейший мировой производитель всех видов компьютеров и программного обеспечения и один из крупнейших провайдеров глобальных информационных сетей. Корпорация занимает шестое место в списке крупнейших компаний мира.

Почему IBM? Данная компания - одна из тех, кто придерживается политики информационной прозрачности. И на сайте этой компании любое заинтересованное лицо может найти любую необходимую для комплексного финансового анализа информацию.

Комплексный анализ деятельности реальной компании является действительно актуальным и важным с практической точки зрения и в то же время великолепным примером работы финансового менеджера и аналитика. Представленная информация может быть полезной как инвесторам и кредиторам, так и потенциальным или реальным покупателям. Она может использоваться и третьими сторонами в маркетинговых целях. Анализ результатов деятельности IBM, а в частности показателей прибыли за разные периоды, будет особо интересен инвесторам, потому что инвестиционная привлекательность непосредственно зависит от величины чистой прибыли, которая, в свою очередь, определяется спросом на продукцию.

Всестороннее комплексное исследование финансово-хозяйственной деятельности корпорации IBM за период 2002 - 2003 гг., проведенное специалистами РЭА им. Г.В. Плеханова, а также анализ выявленных проблем и разработка вариантов их решения осуществлялись с целью оптимизации финансово-хозяйственной деятельности. Постановка данной цели обусловила необходимость:

- анализа краткосрочной ликвидности;

- анализа движения денежных потоков;

- анализа структуры капитала и платежеспособности;

- анализа прибыли на инвестиции;

- анализа использования активов;

- анализа результатов деятельности;

- SWOT-анализа деятельности компании;

- разработки направлений решения выявленных проблем финансово-хозяйственной деятельности компании.

Анализ краткосрочной ликвидности

Ликвидность (Liquidity) корпорации (предприятия) в краткосрочном периоде определяется ее возможностями покрыть свои краткосрочные обязательства. Ликвидность означает способность обратить активы (assets) в наличность или получить наличные денежные средства (cash). Краткосрочным периодом условно считается срок до года, хотя он иногда отождествляется с нормальной длительностью производственно-коммерческого цикла, то есть промежутком времени, охватывающим закупку сырья, производство, реализацию и получение предприятием денежных средств за реализованную продукцию.

Существует несколько степеней ликвидности. Недостаточная ликвидность, как правило, означает, что предприятие не в состоянии воспользоваться преимуществами скидок и возникающими выгодными коммерческими возможностями. На этом уровне недостаток ликвидности свидетельствует о том, что нет свободы выбора, и это ограничивает действия руководства.

Более значительный недостаток ликвидности в том, что предприятие не способно оплатить свои текущие долги и обязательства. Это может привести к интенсивной продаже долгосрочных вложений и активов, в худшем случае - к неплатежеспособности и банкротству.

Для собственников предприятия недостаточная ликвидность может означать уменьшение прибыльности, потерю контроля и частичную или полную потерю вложений капитала. Когда собственники несут неограниченную ответственность, их убытки могут даже превысить первоначальные вложения.

Для кредиторов недостаточная ликвидность у должника может означать задержку в уплате процентов и основной суммы долга или частичную либо полную потерю ссуженных средств.

Текущее состояние ликвидности компании может повлиять также на ее отношения с клиентами и поставщиками товаров и услуг. Такое изменение может выразиться в неспособности данного предприятия выполнить условия контрактов и привести к потере связей с поставщиками. Вот почему ликвидности придается такое большое значение. Если предприятие не может погасить свои текущие обязательства в срок, то его дальнейшее существование ставится под сомнение, и это отодвигает все остальные показатели деятельности на второй план.

Определение приемлемого для предприятия уровня ликвидности в краткосрочном периоде тесно связано с оценкой несистематических рисков, с которыми оно сталкивается.

В таблице 1 представлены методология и практика анализа краткосрочной ликвидности с использованием показателей корпорации IBM за 2002 - 2003 гг.

Таблица 1

Показатели краткосрочной ликвидности

     
   ————T———————————————T——————————————T——————————T——————————T—————————————————¬
   | N |   Показатель  |    Формула   |Показатель|Показатель|  Экономическое  |
   |   |               |              | на конец | на конец |     значение    |
   |   |               |              |  2002 г. |  2003 г. |                 |
   +———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+—————————————————+
   |  1|Коэффициент    |Текущие активы|   1,187  |   1,219  |Определяет       |
   |   |покрытия       |(Current      |          |          |степень покрытия |
   |   |(Current       |assets) /     |          |          |текущих пассивов |
   |   |assets /       |Текущие       |          |          |текущими активами|
   |   |Current        |пассивы       |          |          |                 |
   |   |liabilities)   |(Current      |          |          |                 |
   |   |               |liabilities)  |          |          |                 |
   +———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+—————————————————+
   |  2|Норма денежных |Денежные      |   0,162  |   0,129  |Показывает       |
   |   |резервов       |средства      |          |          |степень          |
   |   |               |(Cash) +      |          |          |ликвидности этой |
   |   |               |Денежные      |          |          |группы активов   |
   |   |               |эквиваленты   |          |          |                 |
   |   |               |(Cash         |          |          |                 |
   |   |               |equivalents) /|          |          |                 |
   |   |               |Сумма текущих |          |          |                 |
   |   |               |активов (Total|          |          |                 |
   |   |               |current       |          |          |                 |
   |   |               |assets)       |          |          |                 |
   +———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+—————————————————+
   |  3|Достаточность  |Денежные      |   0,192  |   0,157  |Характеризует    |
   |   |денежных       |средства      |          |          |величину денежных|
   |   |средств        |(Cash) +      |          |          |средств для      |
   |   |               |Денежные      |          |          |уплаты текущих   |
   |   |               |эквиваленты   |          |          |обязательств     |
   |   |               |(Cash         |          |          |                 |
   |   |               |equivalents) /|          |          |                 |
   |   |               |Сумма текущих |          |          |                 |
   |   |               |пассивов      |          |          |                 |
   |   |               |(Total current|          |          |                 |
   |   |               |liabilities)  |          |          |                 |
   +———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+—————————————————+
   |  4|Коэффициент    |Денежные      |   0,529  |   0,527  |Показывает       |
   |   |строгой        |средства      |          |          |способность      |
   |   |(быстрой)      |(Cash) +      |          |          |организации к    |
   |   |ликвидности    |Денежные      |          |          |погашению        |
   |   |(Quick         |эквиваленты   |          |          |обязательств в   |
   |   |liquidity      |(Cash         |          |          |случае           |
   |   |ratio)         |equivalents) +|          |          |действительной   |
   |   |               |Дебиторская   |          |          |ликвидации, когда|
   |   |               |задолженность |          |          |активы продаются |
   |   |               |(Accounts     |          |          |в срочном порядке|
   |   |               |receivable) / |          |          |и, как правило,  |
   |   |               |Сумма текущих |          |          |по пониженным    |
   |   |               |пассивов      |          |          |ценам;           |
   |   |               |(Total current|          |          |показатель ниже  |
   |   |               |liabilities)  |          |          |нормы (не менее  |
   |   |               |              |          |          |0,8);            |
   |   |               |              |          |          |тенденция к      |
   |   |               |              |          |          |уменьшению       |
   +———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+—————————————————+
   |  5|Оборачиваемость|Чистая выручка|2,214 раза|2,283 раза|Показывает,      |
   |   |средств в      |от реализации |          |          |сколько раз      |
   |   |расчетах       |(Gross        |          |          |оборачиваются    |
   |   |               |profit) /     |          |          |средства в       |
   |   |               |Средняя сумма |          |          |расчетах         |
   |   |               |дебиторской   |          |          |                 |
   |   |               |задолженности |          |          |                 |
   |   |               |(Average      |          |          |                 |
   |   |               |accounts      |          |          |                 |
   |   |               |receivable)   |          |          |                 |
   +———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+—————————————————+
   |  6|Оборачиваемость|Себестоимость |32,339    |38,146    |Показывает,      |
   |   |запасов        |реализованной |раза      |раза      |сколько раз в    |
   |   |(Inventory     |продукции     |          |          |среднем продаются|
   |   |turnover)      |(Cost of goods|          |          |запасы           |
   |   |               |sold) /       |          |          |предприятия за   |
   |   |               |Средняя за    |          |          |некоторый период |
   |   |               |период        |          |          |времени (год)    |
   |   |               |стоимость     |          |          |                 |
   |   |               |запасов       |          |          |                 |
   |   |               |(Average cost |          |          |                 |
   |   |               |of inventory) |          |          |                 |
   +———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+—————————————————+
   |  7|Оборачиваемость|Конечная сумма|  72 дня  | 160 дней |Показывает, за   |
   |   |дебиторской    |дебиторской   |          |          |сколько дней     |
   |   |задолженности в|задолженности |          |          |дебиторы оплатят |
   |   |днях (Accounts |(Total        |          |          |приобретенные в  |
   |   |recievable     |Accounts      |          |          |кредит товары или|
   |   |turnover)      |receivable) / |          |          |услуги. Чем      |
   |   |               |Объем         |          |          |меньше это число,|
   |   |               |реализации    |          |          |тем быстрее      |
   |   |               |(Goods sold) /|          |          |дебиторская      |
   |   |               |360           |          |          |задолженность    |
   |   |               |              |          |          |обращается в     |
   |   |               |              |          |          |денежные         |
   |   |               |              |          |          |средства, а      |
   |   |               |              |          |          |следовательно,   |
   |   |               |              |          |          |повышается       |
   |   |               |              |          |          |ликвидность      |
   |   |               |              |          |          |оборотных средств|
   |   |               |              |          |          |предприятия      |
   +———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+—————————————————+
   |  8|Оборачиваемость|Конечные      |  22 дня  |  19 дней |Показывает, за   |
   |   |в днях запасов |запасы (Total |          |          |сколько дней     |
   |   |(Inventory     |Inventories) /|          |          |запасы           |
   |   |turnover in    |Себестоимость |          |          |превращаются в   |
   |   |days)          |реализованной |          |          |готовую продукцию|
   |   |               |продукции     |          |          |                 |
   |   |               |(Cost of goods|          |          |                 |
   |   |               |sold) / 360   |          |          |                 |
   +———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+—————————————————+
   |  9|Период         |     7 + 8    |  194 дня | 179 дней |Показывает       |
   |   |операционного  |              |          |          |продолжительность|
   |   |цикла          |              |          |          |операционного    |
   |   |               |              |          |          |цикла            |
   +———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+—————————————————+
   | 10|Денежные       |Денежные      |  11,900% |  22,286% |Показывает       |
   |   |средства к     |средства      |          |          |отношение        |
   |   |текущим активам|(Cash) /      |          |          |денежных средств |
   |   |(Cash as a     |Текущие активы|          |          |к текущим активам|
   |   |percentage of  |(Current      |          |          |                 |
   |   |current assets)|assets)       |          |          |                 |
   +———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+—————————————————+
   | 11|Денежные       |Денежные      |   0,892  |   0,162  |Показывает       |
   |   |средства к     |средства      |          |          |отношение        |
   |   |краткосрочной  |(Cash) /      |          |          |денежных средств |
   |   |кредиторской   |Краткосрочная |          |          |к краткосрочной  |
   |   |задолженности  |кредиторская  |          |          |кредиторской     |
   |   |(Cash as a     |задолженность |          |          |задолженности    |
   |   |percentage of  |(Short—term   |          |          |                 |
   |   |short—term     |accounts      |          |          |                 |
   |   |accounts       |payable)      |          |          |                 |
   |   |payable)       |              |          |          |                 |
   +———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+—————————————————+
   | 12|Индекс         |См. табл. 2   |  38 дней |  36 дней |Величина этого   |
   |   |ликвидности    |              |          |          |индекса          |
   |   |(Liquidity     |              |          |          |становится       |
   |   |index)         |              |          |          |значимой только  |
   |   |               |              |          |          |при сопоставлении|
   |   |               |              |          |          |одного индекса с |
   |   |               |              |          |          |другим как       |
   |   |               |              |          |          |показатель       |
   |   |               |              |          |          |изменения        |
   |   |               |              |          |          |ликвидности от   |
   |   |               |              |          |          |периода к периоду|
   |   |               |              |          |          |и как сравнение  |
   |   |               |              |          |          |ликвидности      |
   |   |               |              |          |          |различных        |
   |   |               |              |          |          |компаний         |
   +———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+—————————————————+
   | 13|Рабочий капитал|Текущие активы|   7,098  |   7,502  |Показывает       |
   |   |(Working       |(Current      |          |          |величину рабочего|
   |   |capital)       |assets) —     |          |          |капитала         |
   |   |               |Текущие       |          |          |                 |
   |   |               |пассивы       |          |          |                 |
   |   |               |(Current      |          |          |                 |
   |   |               |liabilities)  |          |          |                 |
   +———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+—————————————————+
   | 14|Оборачиваемость|Счета к       |  80 дней |  72 дня  |Показывает, за   |
   |   |кредиторской   |оплате /      |          |          |сколько дней     |
   |   |задолженности  |Покупки в     |          |          |происходит полный|
   |   |(Accounts      |расчете на    |          |          |оборот           |
   |   |payable        |день          |          |          |кредиторской     |
   |   |turnover)      |              |          |          |задолженности    |
   +———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+—————————————————+
   | 15|Денежные       |Денежные      |  50,39%  |  50,37%  |Показывает       |
   |   |средства от    |средства от   |          |          |величину денежных|
   |   |основной       |деятельности  |          |          |средств от       |
   |   |деятельности   |(Cash from    |          |          |основной         |
   |   |(Cash from     |continuing    |          |          |деятельности     |
   |   |continuing     |operations) / |          |          |                 |
   |   |operations)    |Начальная +   |          |          |                 |
   |   |               |Конечная      |          |          |                 |
   |   |               |краткосрочная |          |          |                 |
   |   |               |кредиторская  |          |          |                 |
   |   |               |задолженность |          |          |                 |
   |   |               |(Total        |          |          |                 |
   |   |               |accounts      |          |          |                 |
   |   |               |receivable)   |          |          |                 |
   L———+———————————————+——————————————+——————————+——————————+——————————————————
   

Таблица 2

Расчет индекса ликвидности

     
   —————————————————————————————¬
   |           2002 г.          |
   +————————————————————————————+———————————T———————————T———————————¬
   |                            |   Сумма   |    Дни    | Продукция,|
   |                            |           |обращения в|доллары—дни|
   |                            |           | наличность|           |
   +————————————————————————————+———————————+———————————+———————————+
   |Денежные средства (Cash)    |    5 382  |           |           |
   +————————————————————————————+———————————+———————————+———————————+
   |Дебиторская задолженность   |   27 358  |     40    | 1 094 320 |
   |(Accounts receivable)       |           |           |           |
   +————————————————————————————+———————————+———————————+———————————+
   |Запасы (Inventories)        |    3 148  |     90    |   283 320 |
   +————————————————————————————+———————————+———————————+———————————+
   |Итого                       |   35 888  |           | 1 377 640 |
   +————————————————————————————+———————————+———————————+———————————+
   |Индекс ликвидности:         |       38  |           |           |
   L————————————————————————————+———————————+———————————+————————————
   

     
   —————————————————————————————¬
   |           2003 г.          |
   +————————————————————————————+———————————T———————————T———————————¬
   |                            |   Сумма   |    Дни    | Продукция,|
   |                            |           |обращения в|доллары—дни|
   |                            |           | наличность|           |
   +————————————————————————————+———————————+———————————+———————————+
   |Денежные средства (Cash)    |    7 290  |           |           |
   +————————————————————————————+———————————+———————————+———————————+
   |Дебиторская задолженность   |   28 923  |     40    | 1 156 920 |
   |(Accounts receivable)       |           |           |           |
   +————————————————————————————+———————————+———————————+———————————+
   |Запасы (Inventories)        |    2 942  |     90    |   264 780 |
   +————————————————————————————+———————————+———————————+———————————+
   |Итого                       |   39 155  |           | 1 421 700 |
   +————————————————————————————+———————————+———————————+———————————+
   |Индекс ликвидности:         |       36  |           |           |
   L————————————————————————————+———————————+———————————+————————————
   

На основе проведенного анализа можно сделать следующие выводы.

Коэффициент покрытия в 2003 г. снизился по сравнению с 2002 г. Это связано с ростом кредиторской задолженности (accounts payable) (7,63 млн долл. в 2002 г.; 8,46 млн долл. в 2003 г.): она увеличилась на 0,83 млн долл. Превышение текущих активов (current assets) над текущими пассивами (current liabilities) обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие, а также говорит о том, что пассивы могут быть оплачены за счет активов.

Доля денежных средств и денежных эквивалентов (cash equivalents) в общей сумме текущих активов - показатель степени ликвидности этой группы активов. Для компании в 2002 и 2003 гг. он составляет соответственно 0,162 и 0,129. Это говорит о том, что существует большая опасность потери стоимости в случае ликвидации предприятия, так как значения показателя относительно низкие.

Коэффициент строгой ликвидности не соответствует норме (не менее 0,8), он равен 0,529 в 2002 г. и 0,527 в 2003 г. Есть тенденция к уменьшению, что свидетельствует о незначительном снижении способности к погашению обязательств в случае действительной ликвидации.

Увеличилась оборачиваемость дебиторской задолженности (accounts receivable) (с 72 до 160 дней). Это свидетельствует о снижении ликвидности оборотных средств на предприятии, так как чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а следовательно, повышается ликвидность оборотных средств предприятия (2).

Показатель оборачиваемости в днях запасов понизился (с 22 до 18 дней), что является положительной тенденцией: это означает, что запасы превращаются в готовую продукцию за меньшее количество дней (1).

Широко используемый показатель ликвидности - величина рабочего капитала (working capital). Он имеет значение не только как совокупность ликвидных активов, которые обеспечивают страховой запас для кредиторов. Объем чистого рабочего капитала (net working capital) важен еще и потому, что он представляет ликвидные резервы, которыми покрываются издержки, являющиеся результатом непредвиденных обстоятельств и неопределенности относительно способности предприятия сбалансировать выплаты и поступления денежных средств.

У компании IBM этот показатель увеличился, что свидетельствует о росте текущих активов компании (7,098 в 2002 г. и 7,502 в 2003 г.) (3).

Анализ финансовой отчетности - это только первый шаг финансового анализа. Для того чтобы сопоставить сильные и слабые стороны финансовой политики компании с существующими рыночными возможностями и угрозами и разработать рекомендации по совершенствованию финансовой политики, весьма удобна методология SWOT-анализа (табл. 3).

Таблица 3

SWOT-анализ в аспекте тенденций

краткосрочной ликвидности

     
                            ———————————————————————————————————————T———————————————————————————————————————————¬
                            |            Возможности (O)           |                 Угрозы (Т)                |
                            +—————————————————————T————————————————+—————————————————————T—————————————————————+
                            |   Экспансия новых   |   Расширение   |  Растущее давление  | Снижение инвестиций |
                            | сегментов рынка <1> |производственной|    конкурирующих    | в сфере компьютерных|
                            |                     |  линии (новые  |     компаний <3>    |    технологий <4>   |
                            |                     | виды продукции,|                     |                     |
                            |                     |   услуг) <2>   |                     |                     |  
   —————————T———————————————+—————————————————————+————————————————+—————————————————————+—————————————————————+
   |Сила (S)|Показатель     |Повышение            |Возможность     |Борьба с конкурентами|Незначительное       |
   |        |оборачиваемости|конкурентоспособности|расширения      |за счет увеличения   |снижение объема      |
   |        |в днях запасов |компании вследствие  |ассортимента    |собственной          |инвестиций не очень  |
   |        |понизился (с 22|увеличения темпов    |продукции:      |конкурентоспособности|сильно повлияет на   |
   |        |до 18 дней) (1)|реализации продукции,|запасы          |вследствие увеличения|деятельность         |
   |        |               |а следовательно,     |превращаются в  |темпов реализации    |компании, так как у  |
   |        |               |возможность          |готовую         |продукции и          |IBM достаточно       |
   |        |               |увеличения доли на   |продукцию за    |увеличения доли на   |собственных          |
   |        |               |рынке                |меньшее         |рынке                |средств. При острой  |
   |        |               |                     |количество дней,|                     |необходимости        |
   |        |               |                     |а следовательно,|                     |дополнительных       |
   |        |               |                     |возможно        |                     |денежных средств     |
   |        |               |                     |увеличение      |                     |компания может       |
   |        |               |                     |объемов         |                     |повысить цены на     |
   |        |               |                     |производства    |                     |продукцию и покрыть  |
   |        |               |                     |(например, за   |                     |издержки за счет     |
   |        |               |                     |счет выпуска    |                     |увеличения чистой    |
   |        |               |                     |новых видов     |                     |прибыли. Однако,     |
   |        |               |                     |продукции)      |                     |увеличив цены на     |
   |        +———————————————+—————————————————————+————————————————+—————————————————————+продукцию, компания  |
   |        |Увеличились    |Возможно направление |Возможно        |Борьба с конкурентами|рискует остаться     |
   |        |текущие активы |дополнительных       |направление     |за счет направления  |неконкурентоспособной|
   |        |компании (7,098|денежных средств (за |дополнительных  |дополнительных       |                     |
   |        |в 2002 г. и    |счет увеличения      |денежных средств|денежных средств (за |                     |
   |        |7,502 в        |активов) на          |на выпуск новых |счет увеличения      |                     |
   |        |2003 г.) (3)   |разработку инноваций |видов продукции,|активов) на          |                     |
   |        |               |(IBM ежегодно тратит |следовательно,  |разработку инноваций |                     |
   |        |               |5 млрд долл. на      |возможно        |(IBM ежегодно тратит |                     |
   |        |               |инновации —          |расширение      |5 млрд долл. на      |                     |
   |        |               |R&D Center) и, как   |производственной|инновации —          |                     |
   |        |               |следствие, завоевание|линии           |R&D Center) и, как   |                     |
   |        |               |новых сегментов рынка|                |следствие, за счет   |                     |
   |        |               |                     |                |завоевания новых     |                     |
   |        |               |                     |                |сегментов рынка      |                     |
   +————————+———————————————+—————————————————————+————————————————+—————————————————————+—————————————————————+
   |Слабость|Увеличилась    |Необходимо уменьшение|Необходимо      |Угроза потери        |Угроза потери        |
   |(W)     |оборачиваемость|оборачиваемости в    |уменьшение      |конкурентоспособности|инвестиционной       |
   |        |дебиторской    |днях дебиторской     |оборачиваемости |и доли рынка         |привлекательности для|
   |        |задолженности  |задолженности, то    |в днях          |вследствие увеличения|инвесторов, снижение |
   |        |(с 72 до       |есть повышение       |дебиторской     |оборачиваемости в    |объема инвестиций    |
   |        |160 дней) (2)  |ликвидности оборотных|задолженности,  |днях дебиторской     |                     |
   |        |               |средств, для успешной|то есть         |задолженности и      |                     |
   |        |               |экспансии на новые   |повышение       |увеличения давления  |                     |
   |        |               |рынки за счет более  |ликвидности     |конкурирующих        |                     |
   |        |               |быстрой ее           |оборотных       |компаний             |                     |
   |        |               |мобилизации          |средств, для    |                     |                     |
   |        |               |                     |расширения      |                     |                     |
   |        |               |                     |производственной|                     |                     |
   |        |               |                     |линии           |                     |                     |
   L————————+———————————————+—————————————————————+————————————————+—————————————————————+——————————————————————
   

     
   ————————————————————————————————
   

<1> Доля рынка составляет порядка 39%. Предоставление потребителям со средним достатком кредитов на технику - схема "никаких скидок" ("купи сейчас, заплати потом").

<2> Создание метода дешевых высокопроизводимых полупроводников. Новое изобретение сократит затраты на производство электроники (сократится себестоимость и расширится доступность).

<3> Основные конкуренты: Microsoft, Seagate (обороты компании - 6,8 млрд долл., убытки - 530 млн долл., прибыль - 22 млн долл.), Dell Computer, Hewlett Packard.

<4> Снижение инвестиций в сфере IT-отрасли вследствие сокращения дохода IT-отрасли и увольнения 316 тыс. сотрудников.

На основе SWOT-анализа в аспекте тенденций краткосрочной ликвидности можно сделать следующие выводы и рекомендации:

- IBM следует направить дополнительные денежные средства на разработку инноваций и расширение производственной линии для завоевания новых сегментов рынка;

- необходимо уменьшение периода оборачиваемости дебиторской задолженности, то есть более эффективное использование за счет быстрой ее мобилизации, а также усовершенствование контроля за дебиторской задолженностью;

- следует повысить конкурентоспособность компании за счет увеличения темпов реализации продукции и доли на рынке для борьбы с растущим давлением конкурентов и привлечения дополнительных инвестиций.

(Продолжение см. "Аудит и налогообложение", 2006, N 2)

В.Бурцев

Д. э. н.,

профессор РЭА

им. Г.В. Плеханова

Подписано в печать

23.12.2005

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——