"Финансовая газета. Региональный выпуск", 2005, N 23

Вопрос: Мы намерены разместить дополнительные акции с целью получения средств для организации производства нового товара, который, по нашим расчетам, будет пользоваться спросом. Какие акции лучше разместить - обыкновенные или привилегированные?

Ответ: Дело не в том, какие акции удобнее или выгоднее разместить, а в том, какие акции готовы приобрести потенциальные инвесторы, покупатели акций. Многое зависит от намечаемых масштабов эмиссии дополнительных акций: если они значительны и потенциальный инвестор может стать владельцем более 25% акций, то его интересуют, естественно, обыкновенные акции. Иначе говоря, если потенциальный инвестор претендует на участие в управлении акционерным обществом, то привилегированные акции для него не представляют интереса.

Если же акционерное общество регулярно выплачивает дивиденды, то его акции могут оказаться привлекательными для лиц, заинтересованных не столько в участии в управлении, сколько в получении дивидендов. В этом случае может оказаться целесообразной эмиссия дополнительных привилегированных акций, но при условии, что будет установлена привлекательная для инвесторов, т.е. достаточно высокая, фиксированная ставка дивиденда. Во всяком случае она должна быть значительно выше ставки банковского процента по депозитам. Но при этом следует учесть, что в дальнейшем снизить эту ставку практически невозможно, и если сейчас она представляется вполне умеренной, то при снижении уровня инфляции в стране, например вдвое, она окажется чрезмерной. Это обстоятельство следует принимать в расчет, тем более что практически все акционерные общества учреждаются без ограничения срока. Из этих соображений рациональным представляется размещение дополнительных обыкновенных акций.

Возможен и "компромиссный" вариант: размещение дополнительных привилегированных акций, подлежащих конвертации в обыкновенные акции в срок, указанный в решении о размещении акций и соответственно в уставе акционерного общества. Можно, например, установить, что указанные привилегированные акции подлежат конвертации в обыкновенные акции по истечении пяти лет со дня их размещения. Это не относится к так называемым голубым фишкам, т.е. акциям, постоянно пользующимся повышенным спросом на рынке ценных бумаг.

Г.Киперман

Профессор

Института микроэкономики

Подписано в печать

08.06.2005

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——