"Налоговое планирование", N 4, 2004

ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

Анализ финансового состояния организации позволяет сформировать представление о ее истинном финансовом положении и оценить финансовые риски, которые она несет.

Финансовое состояние характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования организации, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Анализ финансового состояния включает в себя анализ бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах работы оцениваемой организации за прошедшие периоды для выявления тенденций в ее деятельности и определения основных финансовых показателей. Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния и платежеспособности организации.

Анализ финансового состояния организации предполагает следующие этапы:

I. Анализ динамики и структуры статей бухгалтерского баланса.

II. Оценка финансового положения.

III. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности.

Этап I. Анализ динамики и структуры статей

бухгалтерского баланса

В процессе функционирования организации величина активов и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление о качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализов бухгалтерской отчетности организации.

Цель горизонтального и вертикального анализа финансовой отчетности состоит в том, чтобы наглядно представить изменения, произошедшие в основных статьях баланса, отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств, и помочь менеджерам компании принять решение в отношении дальнейшей деятельности организации.

Вертикальный анализ позволяет сделать вывод о структуре баланса и отчета о прибылях и убытках в текущем состоянии, а также проанализировать динамику этой структуры. Технология вертикального анализа состоит в том, что общую сумму активов организации (при анализе баланса) и выручку (при анализе отчета о прибыли) принимают за 100% и каждую статью финансового отчета представляют в виде процентной доли от принятого базового значения.

Горизонтальный анализ заключается в сопоставлении финансовых данных организации за два прошедших периода (года) в относительном и абсолютном виде.

Форма вертикального и горизонтального анализа баланса приведена в таблице 1.

Таблица 1

Форма вертикального и горизонтального анализа баланса

     
   ——————————————————T——————————T——————————T————————————————————————¬
   |    Показатели   | На начало| На конец |    Изменение (+, —)    |
   |                 |   года   |   года   |                        |
   |                 +————T—————+————T—————+————T——————————T————————+
   |                 |тыс.|в % к|тыс.|в % к|тыс.|в удельных|  в % к |
   |                 |руб.|итогу|руб.|итогу|руб.|   весах  |величине|
   +—————————————————+————+—————+————+—————+————+——————————+————————+
   |Актив            |    |     |    |     |    |          |        |
   +—————————————————+————+—————+————+—————+————+——————————+————————+
   |1. Основные      |    |     |    |     |    |          |        |
   |средства         |    |     |    |     |    |          |        |
   +—————————————————+————+—————+————+—————+————+——————————+————————+
   |2. Прочие        |    |     |    |     |    |          |        |
   |внеоборотные     |    |     |    |     |    |          |        |
   |активы           |    |     |    |     |    |          |        |
   +—————————————————+————+—————+————+—————+————+——————————+————————+
   |3. Запасы и      |    |     |    |     |    |          |        |
   |затраты          |    |     |    |     |    |          |        |
   +—————————————————+————+—————+————+—————+————+——————————+————————+
   |4. Дебиторская   |    |     |    |     |    |          |        |
   |задолженность    |    |     |    |     |    |          |        |
   +—————————————————+————+—————+————+—————+————+——————————+————————+
   |5. Денежные      |    |     |    |     |    |          |        |
   |средства и       |    |     |    |     |    |          |        |
   |прочие активы    |    |     |    |     |    |          |        |
   +—————————————————+————+—————+————+—————+————+——————————+————————+
   |Баланс           |    |     |    |     |    |          |        |
   +—————————————————+————+—————+————+—————+————+——————————+————————+
   |Пассив           |    |     |    |     |    |          |        |
   +—————————————————+————+—————+————+—————+————+——————————+————————+
   |6. Капитал и     |    |     |    |     |    |          |        |
   |резервы          |    |     |    |     |    |          |        |
   +—————————————————+————+—————+————+—————+————+——————————+————————+
   |7. Долгосрочные  |    |     |    |     |    |          |        |
   |кредиты и займы  |    |     |    |     |    |          |        |
   +—————————————————+————+—————+————+—————+————+——————————+————————+
   |8. Краткосрочные |    |     |    |     |    |          |        |
   |кредиты и займы  |    |     |    |     |    |          |        |
   +—————————————————+————+—————+————+—————+————+——————————+————————+
   |9. Кредиторская  |    |     |    |     |    |          |        |
   |задолженность    |    |     |    |     |    |          |        |
   +—————————————————+————+—————+————+—————+————+——————————+————————+
   |Баланс           |    |     |    |     |    |          |        |
   L—————————————————+————+—————+————+—————+————+——————————+—————————
   

Этап II. Оценка финансового положения

Для общей оценки динамики финансового состояния следует сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по признаку ликвидности и срочности обязательств (агрегированный баланс). На основе агрегированного баланса осуществляется анализ структуры имущества организации. Непосредственно из аналитического баланса можно получить важнейшие характеристики финансового состояния организации, которые представлены в таблице 2.

Таблица 2

Показатели финансового состояния организации

     
   —————————————————————————T——————————————T——————————T—————————————¬
   | Показатели финансового |Доля в балансе| Изменения|  Изменения  |
   |        состояния       |  на отчетную |абсолютных|относительных|
   |                        |    дату, %   | величин, |  величин, % |
   |                        |              | тыс. руб.|             |
   +————————————————————————+——————————————+——————————+—————————————+
   |Общая стоимость         |              |          |             |
   |имущества организации   |              |          |             |
   |(стр. 300 — стр. 252 —  |              |          |             |
   |стр. 244)               |              |          |             |
   +————————————————————————+——————————————+——————————+—————————————+
   |Стоимость               |              |          |             |
   |иммобилизованных        |              |          |             |
   |(внеоборотных) средств  |              |          |             |
   |(активов) (стр. 190)    |              |          |             |
   +————————————————————————+——————————————+——————————+—————————————+
   |Стоимость мобильных     |              |          |             |
   |(оборотных) средств     |              |          |             |
   |(стр. 290)              |              |          |             |
   +————————————————————————+——————————————+——————————+—————————————+
   |Стоимость материальных  |              |          |             |
   |оборотных средств       |              |          |             |
   |(стр. 210)              |              |          |             |
   +————————————————————————+——————————————+——————————+—————————————+
   |Величина собственных    |              |          |             |
   |средств организации     |              |          |             |
   |(стр. 490)              |              |          |             |
   +————————————————————————+——————————————+——————————+—————————————+
   |Величина заемных средств|              |          |             |
   |(стр. 590 + стр. 690)   |              |          |             |
   +————————————————————————+——————————————+——————————+—————————————+
   |Текущие собственные     |              |          |             |
   |оборотные средства      |              |          |             |
   |(стр. 490 — стр. 252 —  |              |          |             |
   |стр. 244 + стр. 590 —   |              |          |             |
   |стр. 190 — стр. 230)    |              |          |             |
   +————————————————————————+——————————————+——————————+—————————————+
   |Величина дебиторской    |              |          |             |
   |задолженности           |              |          |             |
   |(стр. 230 + стр. 240)   |              |          |             |
   +————————————————————————+——————————————+——————————+—————————————+
   |Величина кредиторской   |              |          |             |
   |задолженности (стр. 620)|              |          |             |
   +————————————————————————+——————————————+——————————+—————————————+
   |Рабочий капитал         |              |          |             |
   |(стр. 290 — стр. 690)   |              |          |             |
   L————————————————————————+——————————————+——————————+——————————————
   

Динамический анализ показателей, приведенных в таблице 2, позволяет установить их абсолютные приращения и темпы роста.

Ликвидность и платежеспособность баланса

Финансовое положение организации можно оценивать с точки зрения краткосрочной или долгосрочной перспективы. В первом случае критерии оценки финансового положения - ликвидность и платежеспособность, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Проанализировать ликвидность баланса необходимо для оценки кредитоспособности организации (способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам).

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как временная величина, необходимая для превращения активов в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы превратить в деньги данный актив, тем выше его ликвидность.

Платежеспособность подразумевает наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

- наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

- отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

В зависимости от степени ликвидности активы организации можно разделить на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся все статьи денежных средств организации и краткосрочные финансовые вложения. Данный показатель рассчитывается следующим образом:

А1 = стр. 250 + стр. 260;

А2 - быстро реализуемые активы.

Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты:

А2 = стр. 240;

А3 - медленно реализуемые активы.

Статьи разд.II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы:

А3 = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270;

А4 - труднореализуемые активы.

Статьи разд.I актива баланса - внеоборотные активы:

А4 = стр. 190.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 - наиболее срочные обязательства. К ним относится кредиторская задолженность:

П1 = стр. 620;

П2 - краткосрочные пассивы. Краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные обязательства:

П2 = стр. 610 + стр. 660;

П3 - долгосрочные пассивы. Статьи баланса, относящиеся к разд.V и VI, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также задолженность участникам по выплате доходов, доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов:

П3 = стр. 590 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650;

П4 - постоянные, или устойчивые, пассивы. Статьи разд.IV баланса "Капитал и резервы". Если у организации есть убытки, они вычитаются:

П4 = стр. 490.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 >= П1; А2 >= П2; А3 >= П3; А4 <= П4.

Выполнение первых трех неравенств в данной системе влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву.

В случае когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Дальнейшее сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

Текущая ликвидность (ТЛ) - свидетельствует о платежеспособности организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ - (А1 + А2) - (П1 + П2).

Перспективная ликвидность (ПЛ) - прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = А3- П3.

Проводимый по изложенной схеме анализ бухгалтерской отчетности и ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является анализ финансовых показателей и коэффициентов, приведенных в таблице 3.

Таблица 3

Показатели ликвидности баланса организации

     
   —————————————T——————————————————————————T———————————————T————————¬
   |Наименование|        Определение       |Формула расчета|Норматив|
   | показателя |                          |               |        |
   +————————————+——————————————————————————+———————————————+————————+
   |Общий       |Применяется для           |L1 = (А1 +     |L1 >= 1 |
   |показатель  |комплексной оценки        |0,5A2 +        |        |
   |ликвидности |ликвидности баланса       |0,3А3) / (П1 + |        |
   |            |в целом. С помощью данного|0,5П2 + 0,3П3) |        |
   |            |показателя осуществляется |               |        |
   |            |оценка изменения          |               |        |
   |            |финансовой ситуации       |               |        |
   |            |в организации с точки     |               |        |
   |            |зрения ликвидности.       |               |        |
   |            |Используется также при    |               |        |
   |            |выборе наиболее надежного |               |        |
   |            |из потенциальных партнеров|               |        |
   +————————————+——————————————————————————+———————————————+————————+
   |Коэффициент |Является наиболее жестким |L2 = стр. 260 /|L2 >=   |
   |абсолютной  |критерием ликвидности     |стр. 690       |0,2 —   |
   |ликвидности |организации. Показывает,  |               |0,5     |
   |            |какая часть краткосрочных |               |        |
   |            |заемных обязательств может|               |        |
   |            |быть при необходимости    |               |        |
   |            |погашена немедленно за    |               |        |
   |            |счет денежных средств.    |               |        |
   |            |В отечественной практике  |               |        |
   |            |фактические средние       |               |        |
   |            |значения данного          |               |        |
   |            |коэффициента, как правило,|               |        |
   |            |не достигают нормативного |               |        |
   |            |значения                  |               |        |
   +————————————+——————————————————————————+———————————————+————————+
   |Коэффициент |Аналогичен коэффициенту   |L3 =           |L3 >= 1 |
   |быстрой     |текущей ликвидности,      |(стр. 290 —    |        |
   |ликвидности |однако исчисляется по     |стр. 252 —     |        |
   |            |более узкому кругу        |стр. 244 —     |        |
   |            |текущих активов.          |стр. 210 —     |        |
   |            |Показывает прогнозируемые |стр. 220 —     |        |
   |            |платежные возможности     |стр. 230) /    |        |
   |            |организации при условии   |стр. 690       |        |
   |            |своевременного проведения |               |        |
   |            |расчетов с дебиторами.    |               |        |
   |            |Анализируя динамику этого |               |        |
   |            |коэффициента, необходимо  |               |        |
   |            |обращать внимание на      |               |        |
   |            |факторы, обусловившие его |               |        |
   |            |изменение. Рост           |               |        |
   |            |коэффициента быстрой      |               |        |
   |            |ликвидности, связанный в  |               |        |
   |            |основном с ростом         |               |        |
   |            |неоправданной дебиторской |               |        |
   |            |задолженности, не может   |               |        |
   |            |характеризовать           |               |        |
   |            |деятельность организации с|               |        |
   |            |положительной стороны     |               |        |
   +————————————+——————————————————————————+———————————————+————————+
   |Коэффициент |Дает общую оценку         |L4 =           |L4 >= 2 |
   |текущей     |ликвидности активов,      |(стр. 290 —    |        |
   |ликвидности |показывая, сколько рублей |стр. 252 —     |        |
   |            |текущих активов приходится|стр. 244 —     |        |
   |            |на один рубль текущих     |стр. 230) /    |        |
   |            |обязательств. Логика      |стр. 690       |        |
   |            |исчисления данного        |               |        |
   |            |показателя заключается в  |               |        |
   |            |том, что краткосрочные    |               |        |
   |            |обязательства погашаются  |               |        |
   |            |в основном за счет текущих|               |        |
   |            |активов; следовательно,   |               |        |
   |            |если текущие активы       |               |        |
   |            |превышают по величине     |               |        |
   |            |текущие обязательства,    |               |        |
   |            |организация может         |               |        |
   |            |рассматриваться как       |               |        |
   |            |успешно функционирующая   |               |        |
   |            |(по крайней мере,         |               |        |
   |            |теоретически). Значение   |               |        |
   |            |показателя можно          |               |        |
   |            |варьировать по отраслям и |               |        |
   |            |видам деятельности, а его |               |        |
   |            |разумный рост в динамике  |               |        |
   |            |обычно рассматривается как|               |        |
   |            |благоприятная тенденция   |               |        |
   +————————————+——————————————————————————+———————————————+————————+
   |Коэффициент |Характеризует наличие     |L5 =           |L5 >=   |
   |обеспечен—  |собственных оборотных     |(стр. 490 —    |0,1     |
   |ности       |средств, необходимых для  |стр. 252 —     |        |
   |собственными|финансовой устойчивости   |стр. 244 +     |        |
   |средствами  |организации. Значение     |стр. 590 —     |        |
   |            |данного коэффициента менее|стр. 190 —     |        |
   |            |0,1 дает основание для    |стр. 230) /    |        |
   |            |признания структуры       |(стр. 290 —    |        |
   |            |баланса                   |стр. 252 —     |        |
   |            |неудовлетворительной, а   |стр. 244 —     |        |
   |            |организации —             |стр. 230)      |        |
   |            |неплатежеспособной        |               |        |
   +————————————+——————————————————————————+———————————————+————————+
   |Коэффициент |Рассчитывается за         |L6 =           |L6 >= 1 |
   |восстановле—|6 месяцев, если           |L4кон.пер + 6 /|        |
   |ния платеже—|коэффициент обеспеченности|t (L4кон.пер — |        |
   |способности |собственными средствами и |L4нач.пер) / 2 |        |
   |            |(или) текущей ликвидности |               |        |
   |            |меньше нормативной        |               |        |
   |            |величины. Значение        |               |        |
   |            |коэффициента больше 1     |               |        |
   |            |свидетельствует о реальной|               |        |
   |            |возможности у организации |               |        |
   |            |восстановить свою         |               |        |
   |            |платежеспособность        |               |        |
   +————————————+——————————————————————————+———————————————+————————+
   |Коэффициент |Характеризует собственные |L7 = стр. 260 /|L7 от 0 |
   |маневрен—   |оборотные средства,       |(стр. 290 —    |до 1    |
   |ности       |которые находятся в форме |стр. 252 —     |        |
   |собственных |денежных средств, т.е.    |стр. 244 —     |        |
   |оборотных   |средства, имеющие         |стр. 230 —     |        |
   |средств     |абсолютную ликвидность.   |стр. 690)      |        |
   |            |При прочих равных условиях|               |        |
   |            |рост показателя в динамике|               |        |
   |            |рассматривается как       |               |        |
   |            |положительная тенденция.  |               |        |
   |            |Приемлемое ориентировочное|               |        |
   |            |значение показателя       |               |        |
   |            |устанавливается           |               |        |
   |            |организацией              |               |        |
   |            |самостоятельно и зависит, |               |        |
   |            |например, от того,        |               |        |
   |            |насколько высока          |               |        |
   |            |ежедневная потребность в  |               |        |
   |            |свободных денежных        |               |        |
   |            |ресурсах                  |               |        |
   +————————————+——————————————————————————+———————————————+————————+
   |Доля        |Характеризует долю        |L8 =           |L8 >=   |
   |оборотных   |собственных оборотных     |(стр. 290 —    |0,5     |
   |средств     |средств в общей величине  |стр. 252 —     |        |
   |в активах   |хозяйственных средств     |стр. 244 —     |        |
   |            |                          |стр 230) /     |        |
   |            |                          |(стр. 300 —    |        |
   |            |                          |стр. 252 —     |        |
   |            |                          |стр. 244)      |        |
   +————————————+——————————————————————————+———————————————+————————+
   |Коэффициент |Рассчитывается как        |L9 =           |L9 > 1  |
   |покрытия    |соотношение величины      |(стр. 490 —    |        |
   |запасов     |источников покрытия       |стр. 252 —     |        |
   |            |запасов и суммы запасов.  |стр. 244 +     |        |
   |            |Если значение этого       |стр. 590 —     |        |
   |            |показателя меньше единицы,|стр. 190 —     |        |
   |            |текущее финансовое        |стр. 230 +     |        |
   |            |состояние организации     |стр. 610 +     |        |
   |            |рассматривается как       |стр. 621 +     |        |
   |            |неустойчивое              |стр. 622 +     |        |
   |            |                          |стр. 627) /    |        |
   |            |                          |(стр. 210 +    |        |
   |            |                          |стр. 220)      |        |
   L————————————+——————————————————————————+———————————————+—————————
   

Финансовая устойчивость и структура капитала

Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Определяя степень платежеспособности, сопоставляют состояние пассивов и активов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Под финансовой устойчивостью экономического субъекта следует понимать обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования. Детализированный анализ финансового состояния организации можно проводить с использованием абсолютных и относительных показателей.

Самым простым и приближенным способом оценки финансовой устойчивости является соблюдение соотношения:

Производственные запасы (стр. 210 + стр. 220) < Текущие оборотные средства (стр. 490 - стр. 252 - стр. 244 + стр. 590 - стр. 190 - стр. 230).

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов. Однако такая ситуация не может считаться нормальной, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники для осуществления основной деятельности. Поэтому более справедливым является соотношение:

Производственные запасы (стр. 210 + стр. 220) < Текущие оборотные средства (стр. 490 - стр. 252 - стр. 244 + стр. 590 - стр. 190 - стр. 230) + Краткосрочные заемные средства (стр. 610) + Расчеты с кредиторами по товарным операциям (стр. 621 + стр. 622 + стр. 627).

Однако кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость характеризуют и относительные коэффициенты, которые приняты в мировой и отечественной учетно-аналитической практике (табл. 4).

Таблица 4

Показатели финансовой устойчивости

     
   —————————————T——————————————————————————T———————————————T————————¬
   |Наименование|        Определение       |Формула расчета|Норматив|
   | показателя |                          |               |        |
   +————————————+——————————————————————————+———————————————+————————+
   |Коэффициент |Показывает, сколько       |(стр. 590 +    |U1 <=   |
   |капитализа— |заемных средств           |стр. 690) /    |1,5     |
   |ции         |организация привлекла на  |(стр. 490 —    |        |
   |            |1 руб. вложенных в активы |стр. 252 —     |        |
   |            |собственных средств. Рост |стр. 244)      |        |
   |            |показателя в динамике     |               |        |
   |            |свидетельствует об        |               |        |
   |            |усилении зависимости      |               |        |
   |            |организации от внешних    |               |        |
   |            |инвесторов и кредиторов,  |               |        |
   |            |т.е. о некотором снижении |               |        |
   |            |финансовой устойчивости, и|               |        |
   |            |наоборот                  |               |        |
   +————————————+——————————————————————————+———————————————+————————+
   |Коэффициент |Характеризует долю        |(стр. 490 —    |U2 >=   |
   |финансовой  |владельцев организации в  |стр. 252 —     |0,4 —   |
   |независимо— |общей сумме средств,      |стр. 244) /    |0,6     |
   |сти или     |авансированных в его      |(стр. 300 —    |        |
   |концентрации|деятельность. Чем выше    |стр. 252 —     |        |
   |собственного|значение этого            |стр. 244)      |        |
   |капитала    |коэффициента, тем более   |               |        |
   |            |финансово устойчиво,      |               |        |
   |            |стабильно и независимо от |               |        |
   |            |внешних кредитов          |               |        |
   |            |предприятие. Дополнением  |               |        |
   |            |к этому показателю        |               |        |
   |            |является коэффициент      |               |        |
   |            |концентрации привлеченного|               |        |
   |            |(заемного) капитала — их  |               |        |
   |            |сумма равна 1 (или 100%)  |               |        |
   +————————————+——————————————————————————+———————————————+————————+
   |Коэффициент |Показывает долю заемного  |(стр. 590 +    |U3 = 1 —|
   |концентрации|капитала в общей сумме    |стр. 690) /    |U2      |
   |заемного    |источников формирования   |(стр. 300 —    |        |
   |капитала    |капитала и отражает       |стр. 252 —     |        |
   |            |тенденцию зависимости     |стр. 244)      |        |
   |            |организации от заемных    |               |        |
   |            |источников формирования   |               |        |
   |            |капитала                  |               |        |
   +————————————+——————————————————————————+———————————————+————————+
   |Коэффициент |Отражает часть            |(стр. 290 —    |U4 ~ 0,5|
   |маневренно— |собственного капитала,    |стр. 252 —     |        |
   |сти         |находящуюся в мобильной   |стр. 244 —     |        |
   |собственного|форме                     |стр. 230 —     |        |
   |капитала    |                          |стр. 690) /    |        |
   |            |                          |(стр. 490 —    |        |
   |            |                          |стр. 252 —     |        |
   |            |                          |стр. 244)      |        |
   +————————————+——————————————————————————+———————————————+————————+
   |Коэффициент |Показывает обеспеченность |(стр. 490 —    |U5 >=   |
   |финансовой  |оборотных активов         |стр. 252 —     |1,0     |
   |устойчивости|долгосрочными источниками |стр. 244 +     |        |
   |            |формирования              |стр. 590) /    |        |
   |            |                          |(стр. 300 —    |        |
   |            |                          |стр. 252 —     |        |
   |            |                          |стр. 244)      |        |
   L————————————+——————————————————————————+———————————————+—————————
   

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Общая величина запасов и затрат (ЗЗ) равна сумме строк 210 и 220 актива баланса:

ЗЗ = стр. 210 + стр. 220.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

1. Собственные оборотные средства (СОС):

СОС = стр. 490 - стр. 190.

2. Собственные и долгосрочные заемные источники формирования запасов и затрат, или общий функционирующий капитал (КФ):

КФ = стр. 490 + стр. 590 - стр. 190.

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ):

ВИ = стр. 490 + стр. 590 + стр. 610 - стр. 190.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.

Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций (табл. 5):

1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

2. Нормальная независимость финансового состояния гарантирует платежеспособность организации.

3. Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением платежеспособности, но все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, т.е. пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности.

Таблица 5

Типы финансовых ситуаций

     
   ——————————————T——————————————————————————————————————————————————¬
   |  Показатель |              Тип финансовой ситуации             |
   |             +—————————————T—————————————T————————————T—————————+
   |             |  Абсолютная |  Нормальная |Неустойчивое|Кризисное|
   |             |независимость|независимость|  состояние |состояние|
   +—————————————+—————————————+—————————————+————————————+—————————+
   |Излишек (+)  |    Фс > 0   |    Фс < 0   |   Фс < 0   |  Фс < 0 |
   |или          |             |             |            |         |
   |недостаток   |             |             |            |         |
   |(—)          |             |             |            |         |
   |собственных  |             |             |            |         |
   |оборотных    |             |             |            |         |
   |средств (Фс) |             |             |            |         |
   +—————————————+—————————————+—————————————+————————————+—————————+
   |Излишек (+)  |    Фт > 0   |    Фт > 0   |   Фт < 0   |  Фт < 0 |
   |или          |             |             |            |         |
   |недостаток   |             |             |            |         |
   |(—)          |             |             |            |         |
   |собственных и|             |             |            |         |
   |долгосрочных |             |             |            |         |
   |заемных      |             |             |            |         |
   |источников   |             |             |            |         |
   |формирования |             |             |            |         |
   |запасов и    |             |             |            |         |
   |затрат (Фт)  |             |             |            |         |
   +—————————————+—————————————+—————————————+————————————+—————————+
   |Излишек (+)  |    Фо > 0   |    Фо > 0   |   Фо > 0   |  Фо < 0 |
   |или          |             |             |            |         |
   |недостаток   |             |             |            |         |
   |(—) общей    |             |             |            |         |
   |величины     |             |             |            |         |
   |основных     |             |             |            |         |
   |источников   |             |             |            |         |
   |для          |             |             |            |         |
   |формирования |             |             |            |         |
   |запасов и    |             |             |            |         |
   |затрат (Фо)  |             |             |            |         |
   L—————————————+—————————————+—————————————+————————————+——————————
   

Этап III. Оценка и анализ финансово-хозяйственной

деятельности

Оценка деловой активности

Оценка деловой активности направлена на анализ результатов и эффективность текущей основной производственной деятельности.

На качественном уровне такая оценка может быть получена в результате сравнения деятельности родственных по сфере приложения капитала организаций. Такими качественными критериями являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация организации, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся ее услугами, и др.

При анализе оборачиваемости оборотных средств особое внимание необходимо уделять производственным запасам и дебиторской задолженности. Чем меньше финансовых ресурсов организации составляют такие активы, тем более эффективно они используются, быстрее оборачиваются и приносят прибыль.

Оборачиваемость оценивают, сопоставляя показатели средних остатков оборотных активов и их оборотов за анализируемый период. Оборотами при оценке и анализе оборачиваемости являются:

- для производственных запасов - затраты на производство реализованной продукции;

- для дебиторской задолженности - реализация продукции по безналичному расчету (поскольку этот показатель не отражается в отчетности и может быть выявлен по данным бухгалтерского учета, на практике его нередко заменяют показателем выручки от реализации).

Оборачиваемость, выраженная в оборотах, показывает среднее число оборотов средств, вложенных в активы данного вида, за анализируемый период; оборачиваемость, выраженная в днях, - продолжительность (в днях) одного оборота средств, вложенных в активы данного вида.

Обобщенной характеристикой продолжительности омертвления финансовых ресурсов в текущих активах является показатель продолжительности операционного цикла, т.е. количества дней в среднем с момента вложения денежных средств в текущую производственную деятельность до возврата их в виде выручки на расчетный счет. Этот показатель в значительной степени зависит от характера производственной деятельности; его снижение - одна из основных внутрихозяйственных задач организации.

Показатели эффективности использования отдельных видов ресурсов обобщаются в показателях оборота собственного капитала и оборачиваемости основного капитала, характеризующих, соответственно, отдачу вложенных средств.

В таблице 6 представлены показатели деловой активности, рассчитываемые в процессе проведения финансового анализа.

Таблица 6

Показатели деловой активности

     
   ————————————————T————————————————————————————————T———————————————¬
   |  Наименование |    Характеристика показателя   |Формула расчета|
   |   показателя  |                                |               |
   +———————————————+————————————————————————————————+———————————————+
   |Оборачиваемость|Снижение оборачиваемости говорит|Обср/расч =    |
   |средств        |о снижении объема продаж, спроса|ВР / ДЗ,       |
   |в расчетах     |на продукцию либо о росте       |где ВР —       |
   |               |дебиторской задолженности.      |выручка от     |
   |               |Увеличение оборачиваемости      |реализации,    |
   |               |средств в расчетах              |ДЗ — средняя   |
   |               |характеризуется как             |величина       |
   |               |положительная тенденция.        |дебиторской    |
   |               |Данный показатель рассчитывается|задолженности  |
   |               |в оборотах. Если для анализа    |               |
   |               |необходимо получить значение    |               |
   |               |показателя в днях, то 365 дней  |               |
   |               |необходимо разделить на         |               |
   |               |количество оборотов             |               |
   +———————————————+————————————————————————————————+———————————————+
   |Оборачиваемость|Характеризует скорость          |Обзап =        |
   |запасов        |потребления или реализации сырья|ВР / ЗЗ,       |
   |               |или запасов. На практике часто  |где ЗЗ —       |
   |               |складывается ситуация, когда    |средняя        |
   |               |менеджеры, опасаясь возможной   |стоимость      |
   |               |нехватки товара и               |запасов и      |
   |               |"недозарабатывания", создают    |затрат         |
   |               |избыточные запасы, чтобы        |               |
   |               |подстраховаться, не задумываясь,|               |
   |               |что это приводит к излишним     |               |
   |               |расходам, "замораживанию"       |               |
   |               |средств и сокращению прибыли    |               |
   +———————————————+————————————————————————————————+———————————————+
   |Оборачиваемость|Связывает сумму денег, которую  |Обкз = КЗ / СР,|
   |кредиторской   |организация должна вернуть      |где КЗ —       |
   |задолженности  |кредиторам (в основном          |средняя        |
   |               |поставщикам) к определенному    |кредиторская   |
   |               |сроку, и текущую величину       |задолженность х|
   |               |закупок или приобретенных у     |интервал       |
   |               |кредиторов товаров/услуг. Как   |анализа, СР —  |
   |               |правило, данный показатель      |себестоимость  |
   |               |выражается в календарных днях,  |реализации или |
   |               |характеризующих средний срок    |выручка        |
   |               |оплаты за товары и/или услуги,  |от реализации  |
   |               |приобретенные в кредит. Высокая |               |
   |               |доля кредиторской задолженности |               |
   |               |снижает финансовую устойчивость |               |
   |               |и платежеспособность            |               |
   |               |организации, однако             |               |
   |               |кредиторская задолженность      |               |
   |               |поставщикам и подрядчикам       |               |
   |               |позволяет пользоваться          |               |
   |               |"бесплатными" деньгами на время |               |
   |               |ее существования                |               |
   +———————————————+————————————————————————————————+———————————————+
   |Оборачиваемость|Отражает активность             |Обск = ВР / СК,|
   |собственного   |использования денежных средств. |где СК —       |
   |капитала       |Низкое значение этого показателя|величина       |
   |               |свидетельствует о бездействии   |собственного   |
   |               |части собственных средств.      |капитала       |
   |               |Увеличение оборачиваемости      |организации    |
   |               |говорите том, что собственные   |               |
   |               |средства организации вводятся   |               |
   |               |в оборот                        |               |
   +———————————————+————————————————————————————————+———————————————+
   |Продолжитель—  |Операционный цикл равен времени |ОЦпрод =       |
   |ность          |между закупкой сырья и          |Обср/расч      |
   |операционного  |материалов или товаров и        |(в днях) +     |
   |цикла          |получением выручки от реализации|Обзапасов      |
   |               |продукции. При снижении         |(в днях)       |
   |               |операционного цикла при прочих  |               |
   |               |равных условиях снижается время |               |
   |               |между закупкой сырья и          |               |
   |               |получением выручки, вследствие  |               |
   |               |чего возрастает рентабельность. |               |
   |               |Соответственно снижение данного |               |
   |               |показателя в днях благоприятно  |               |
   |               |характеризует деятельность      |               |
   |               |организации                     |               |
   +———————————————+————————————————————————————————+———————————————+
   |Продолжитель—  |Финансовый цикл начинается      |ФЦпрод =       |
   |ность          |с момента оплаты поставщикам    |ОЦпрод — Обкз  |
   |финансового    |материалов (погашение           |               |
   |цикла          |кредиторской задолженности),    |               |
   |               |заканчивается в момент получения|               |
   |               |денег от покупателей за         |               |
   |               |отгруженную продукцию (погашение|               |
   |               |дебиторской задолженности)      |               |
   L———————————————+————————————————————————————————+————————————————
   

Оценка рентабельности

Результативность и экономическая целесообразность функционирования организации измеряются абсолютными и относительными показателями: прибыль, уровень валовых доходов, рентабельность и др.

Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности организации. Они отражают доходность организации и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса. Данные показатели характеризуют факторную среду формирования прибыли и дохода организаций.

Для расчета основных показателей рентабельности используются данные сводного баланса и отчета о прибылях и убытках (табл. 7).

Таблица 7

Основные показатели рентабельности

     
   ————————————————————————T————————————————————————T———————————————¬
   |Наименование показателя|  Содержание показателя |Формула расчета|
   +———————————————————————+————————————————————————+———————————————+
   |Рентабельность продаж  |Прибыль на единицу      |стр. 050 /     |
   |                       |реализованной продукции |стр. 010 отчета|
   |                       |                        |<*>            |
   +———————————————————————+————————————————————————+———————————————+
   |Рентабельность основной|Прибыль от реализации   |стр. 050 /     |
   |деятельности           |на 1 руб. затрат        |(стр. 020      |
   |                       |                        |отчета +       |
   |                       |                        |стр. 030       |
   |                       |                        |отчета +       |
   |                       |                        |стр. 040       |
   |                       |                        |отчета)        |
   +———————————————————————+————————————————————————+———————————————+
   |Рентабельность         |Эффективность           |(стр. 140      |
   |совокупного капитала   |использования капитала. |отчета —       |
   |                       |Динамика рентабельности |стр. 150       |
   |                       |собственного капитала   |отчета) /      |
   |                       |оказывает влияние на    |(стр. 300 —    |
   |                       |динамику котировок акций|стр. 252 —     |
   |                       |                        |стр. 244)      |
   +———————————————————————+                        +———————————————+
   |Рентабельность         |                        |(стр. 140      |
   |собственного капитала  |                        |отчета —       |
   |                       |                        |стр. 150       |
   |                       |                        |отчета) /      |
   |                       |                        |(стр. 490 —    |
   |                       |                        |стр. 252 —     |
   |                       |                        |стр. 244)      |
   +———————————————————————+————————————————————————+———————————————+
   |Период окупаемости     |Число лет, в течение    |(стр. 490 —    |
   |собственного капитала  |которых полностью       |стр. 252 —     |
   |                       |окупятся вложения       |стр. 244) /    |
   |                       |в данную организацию    |(стр. 140      |
   |                       |                        |отчета —       |
   |                       |                        |стр. 150       |
   |                       |                        |отчета)        |
   +———————————————————————+————————————————————————+———————————————+
   |Норма прибыли (ROS)    |Отношение чистой прибыли|стр. 140       |
   |                       |к валовому объему продаж|отчета /       |
   |                       |                        |стр. 010 отчета|
   +———————————————————————+————————————————————————+———————————————+
   |Доходность активов     |Отношение чистой прибыли|стр. 140       |
   |(ROA)                  |к совокупным активам    |отчета /       |
   |                       |организации             |средняя        |
   |                       |                        |величина       |
   |                       |                        |активов (сумма |
   |                       |                        |строк 300      |
   |                       |                        |баланса на     |
   |                       |                        |начало и конец |
   |                       |                        |периода / 2)   |
   +———————————————————————+————————————————————————+———————————————+
   |Доходность капитала    |Отношение чистой прибыли|стр. 140       |
   |(ROE)                  |к собственному капиталу |отчета /       |
   |                       |организации             |средняя        |
   |                       |                        |величина       |
   |                       |                        |собственных    |
   |                       |                        |средств (сумма |
   |                       |                        |строк 490      |
   |                       |                        |баланса на     |
   |                       |                        |начало и конец |
   |                       |                        |периода / 2)   |
   L———————————————————————+————————————————————————+————————————————
   

     
   ————————————————————————————————
   

<*> Здесь и далее - отчет о прибылях и убытках.

Приведенные показатели не имеют нормативных значений, зависят от множества факторов и существенно изменяются в зависимости от профиля, размера, структуры активов и источников средств организации, поэтому целесообразно анализировать тенденции их изменения во временном периоде.

Т.А.Фадеева

Начальник отдела оценки

ЗАО "BKR-Интерком-Аудит"

Подписано в печать

21.10.2004

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——