"Финансы", N 10, 2004 КАК УЛУЧШИТЬ ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ В конце отчетного периода каждый руководитель получает финансовые документы своей бухгалтерии по итогам работы предприятия. Умение правильно их проанализировать позволяет ему принять грамотные управленческие решения. Далее приводится довольно простая методика финансового анализа бухгалтерской отчетности, успешно зарекомендовавшая себя на практике, и некоторые рекомендации по улучшению работы предприятия. Цель, задачи и условия проведения финансового анализа предприятия. Любой финансовый анализ лучше всего начинать с финансового мониторинга предприятия. Финансовый мониторинг предприятия - это анализ основных финансовых характеристик предприятия без их глубинной проработки для выявления основных тенденций. Цель - задача, которую необходимо решить с качественной точки зрения. Целью любого финансового мониторинга предприятия является выявление основных финансовых характеристик предприятия за прошедший определенный срок, их тенденцию и, в случае необходимости, определение направления дальнейшего углубленного анализа. При этом тенденция играет более важную роль, чем значение самих показателей, так как характеризует направление, скорость движения и тем самым показывает способность или неспособность достичь намеченных результатов. Задачами финансового мониторинга являются: 1. Определение финансовых показателей: устойчивости, ликвидности, оборачиваемости и других характеристик за определенный период и их тенденцию. Эти и другие финансовые показатели являются языком общения в мире бизнеса и инвестиций, поэтому знание и понимание их необходимо. 2 Анализ полученных результатов. 3. Выводы и предложения. Основными документами, необходимыми для проведения финансового мониторинга, являются: - баланс (форма N 1), лучше всего, если он приведен к агрегированному виду, то есть более упрощенному виду, за счет объединения некоторых статей для наглядности общей структуры баланса; - отчет о прибылях и убытках (форма N 2), данный документ необходимо преобразовать в вид не нарастающим итогом, чтобы можно было провести мониторинг; - отчет о движении денежных средств (форма N 4), также преобразовать в вид не нарастающим итогом. Для проведения более глубокого анализа потребуются дополнительные документы бухгалтерской отчетности. Здесь необходимо помнить, что многие частные предприниматели не ведут свои балансы, так как не видят в этом необходимости, в отличие от юридических лиц, и тем самым лишают себя возможности достоверно оценивать свое истинное положение. Свое положение они, как правило, оценивают либо по "живым" деньгам, либо по объему и ассортименту выпускаемой продукции, либо по другим показателям, способным выделить их среди конкурентов. Руководство юридических лиц, не умеющее читать свои финансовые документы, также начинает ориентироваться на эти показатели. Минимальный срок, за который следует проводить финансовый мониторинг предприятия, - один год. Анализируемый период, на который разбивается анализируемый срок, при этом должен быть не более одного квартала. На данном этапе анализ параметров можно проводить без учета того, что реально денежный поток состоит из бартеров и взаимозачетов. Точность анализа соответствует точности отражения данных в отчетных бухгалтерских документах (формы N N 1, 2, 4). Однако при этом следует помнить, что даже если точность в отчетных документах не соответствует истинному положению дел на предприятии, то тенденция все равно соответствует истинному положению дел, а это и является целью финансового мониторинга предприятия. Общая оценка изменения статей баланса. Общее изменение тенденции статей баланса по периодам способно дать одну из самых ярких характеристик деятельности предприятия. Сравнение следующих итоговых показателей по периодам лучше всего проводить на одном графике: - валюта баланса; - внеоборотные активы; - оборотные активы; - собственные источники финансирования; - долгосрочные обязательства; - краткосрочные обязательства. Изменение основных разделов баланса, как правило, имеет ярко выраженную тенденцию. Кроме изменения статей баланса для оценки работы предприятия используются различные показатели. Ниже приведены некоторые из показателей финансовой устойчивости, ликвидности и оборачиваемости (в различной литературе по финансовому анализу нижеприведенные показатели могут называться по-другому). Финансовая устойчивость предприятия. Цель анализа финансовой устойчивости предприятия - оценить способность предприятия рассчитываться по своим обязательствам и, самое главное, сохранять право владения им. Финансовая устойчивость предприятия определяется либо коэффициентом устойчивости 1 (Собственный капитал / Всего пассивов), либо коэффициентом устойчивости 2 (Собственный капитал / Заемный капитал). Эти два показателя взаимосвязаны, так как они различаются только знаменателем, где заемный капитал - составная часть пассива баланса. Для финансово устойчивого предприятия коэффициент устойчивости 1 должен составлять не менее 0,5, а коэффициент устойчивости 2 соответственно - не менее 1. Изменение этих показателей также следует рассматривать с точки зрения изменения их тенденций, одновременно с изменением других показателей баланса предприятия. Ликвидность. Цель анализа ликвидности - оценивать способность предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства. Ликвидность предприятия можно оценить тремя коэффициентами: Коэффициент общей ликвидности = Оборотные активы / (Краткосрочные обязательства - Доходы будущих периодов - Резервы предстоящих расходов и платежей). В знаменателе Доходы будущих периодов и Резервы предстоящих расходов и платежей вычитаются из Краткосрочных обязательств, так как не являются обязательствами. Данный коэффициент характеризует способность предприятия рассчитываться всеми оборотными активами за краткосрочные обязательства. Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / (Краткосрочные обязательства - Доходы будущих периодов - Резервы предстоящих расходов и платежей). Данный коэффициент характеризует способность предприятия рассчитываться за краткосрочные обязательства самой ликвидной частью актива - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями. Коэффициент быстрой ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность + Готовая продукция) / (Краткосрочные обязательства - Доходы будущих периодов - Резервы предстоящих расходов и платежей). Данный коэффициент характеризует способность предприятия рассчитываться за краткосрочные обязательства той частью актива, которую наиболее быстро можно превратить в деньги. В странах с развитой рыночной экономикой на практике для оценки ликвидности предприятия используется сравнительный метод, при котором расчетные значения коэффициентов сравниваются со среднеотраслевыми. При наличии таких данных и сравнение их со своими позволяет руководству провести экспресс-анализ. Для большинства руководителей российских предприятий этот способ не представляется возможным, либо из-за отсутствия доступа к такой информационной базе, либо из-за того, что такая база еще не апробирована временем и поэтому не является показателем в полной мере. Поэтому в практической деятельности при оценке ликвидности лучше всего обращать внимание не на их величины, а на динамику изменения коэффициентов. Изменение коэффициентов ликвидности также лучше всего рассматривать на одном графике с изменением других вышеуказанных показателей. Каждое предприятие имеет свои специфические условия работы на рынке, поэтому нельзя однозначно сказать, какие из показателей следует рассматривать одновременно. Это зависит от опыта и искусства аналитика. Важным показателем анализа является чистый оборотный капитал (далее - ЧОК). Иногда его в литературе называют просто оборотный капитал. Однако определение чистый оборотный капитал наиболее точно отражает его экономический смысл. Чистый оборотный капитал - это величина оборотных активов, на которые не распространяются краткосрочные обязательства, то есть это оборотный капитал "чистый" от каких-либо обязательств. Иными словами, величина ЧОК показывает, какая доля оборотных активов останется в собственности предприятия, если оно сразу рассчитается за все краткосрочные обязательства. Данный показатель является одним из наиболее важных, так как способен отразить умение предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства и сохранять способность продолжать производственную деятельность одновременно. Величина ЧОК рассчитывается по формулам: ЧОК = Оборотные активы - Краткосрочные обязательства или ЧОК = Капитал и резервы + Долгосрочные обязательства - Внеоборотные активы. Отрицательное значение данного показателя говорит о том, что краткосрочные обязательства превосходят оборотные активы. Другими словами, можно сказать, обязательства, по которым предприятия должно рассчитаться в течении года, превосходят активы, которые оборачиваются в течении года. Такое происходит, когда темп роста обязательств превосходит темп роста активов. Из этого можно сделать вывод: предприятие неэффективно управляет заемными источниками финансовых средств, выраженными кредиторской задолженностью и другими обязательствами. Специфика деятельности предприятия и рынок, на котором оно работает, конечно, диктует свои условия, однако всегда следует помнить одно из основных правил финансового менеджмента: за счет собственных средств должны финансироваться как внеоборотные активы, так и часть оборотного капитала. То есть в идеале соотношение статей баланса должно быть такое: разд.3 баланса должен быть больше или, в крайнем случае, равен разд.1. Для соблюдения этого условия предприятием может быть использован коэффициент обеспеченности внеоборотных активов собственными средствами. Коэффициент обеспеченности Собственные средства внеоборотных активов = ------------------ ———— собственными средствами Внеоборотные активы

Под собственными средствами понимается разд.3 баланса.

Для финансово устойчивого предприятия коэффициент обеспеченности внеоборотных активов должен быть больше 1.

Оборачиваемость. Цель анализа оборачиваемости - оценить способность предприятия в течение определенного времени совершать оборот различных средств в ходе всего хозяйственного цикла. То есть определить скорость оборота каждого звена цепочки "Деньги - Товар - Деньги". Деньги на предприятии в процессе хозяйственной деятельности проходят последовательно этапы: авансы поставщикам, запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары отгруженные, дебиторскую задолженность и затем - новые деньги. Чем длиннее этот цикл, тем больше период времени деньги "связаны" в каком-либо из этих циклов, тем больше потребность предприятия в дополнительном финансировании производственного процесса.

Кроме собственных средств, источниками финансирования, возникающими в результате ведения производственной деятельности, являются: текущая задолженность перед поставщиками (кредиторская задолженность), текущая задолженность перед бюджетом, персоналом, а так же авансовые платежи покупателей. Каждый из этих источников имеет свой период, в течение которого он должен быть погашен: кредиторская задолженность определена условиями договора, перед бюджетом - согласно установленному законодательством периоду уплаты налогов и взносов, по заработной плате - согласно установленной на предприятии выплате заработной платы, авансы покупателей - также согласно договорным отношениям. Период, в течение которого все эти обязательства должны быть оплачены, предопределяет допустимый срок оборачиваемость активов.

Оборачиваемость каждого звена финансово-производственной цепочки Деньги - Товар - Деньги определяется либо коэффициентом оборачиваемости, либо периодом оборота.

Коэффициенты оборачиваемости и периоды оборота, в настоящее время приводимые в литературе, не позволяют на практике в полной мере охарактеризовать эту сторону предприятия, не прибегая к углубленному анализу. Это связано с тем, что для расчета каждого звена цепочки "Деньги - Товар - Деньги" необходимо из каждой ее составляющей вычесть неработающую, а именно из общей величины дебиторской задолженности вычесть "безнадежную", а из общей величины запасов "неликвидную" и т.д. То есть необходимо проводить более углубленный анализ.

Поэтому оценку условий оборачиваемости можно представить как соотношение авансов покупателей и дебиторской задолженности с одной стороны и авансов поставщикам и кредиторской задолженности с другой стороны. В зависимости от того, какая часть этого соотношения больше - можно сделать вывод об успешности функционирования средств в обороте.

Интересным для анализа может быть сравнение вышеуказанного соотношения по частям:

- авансов покупателей и авансов поставщикам. Тенденция соотношения авансов покупателей и авансов поставщикам может характеризовать устойчивость или неустойчивость предприятия на рынке.

- дебиторской задолженности и кредиторской задолженности. Вся цепочка хозяйственной деятельности от сырья и материалов до отгруженной продукции в конечном итоге превращается в дебиторскую задолженность. Умение предприятия через свою дебиторскую задолженность погашать кредиторскую, и при этом получать прибыль, говорит об умении оборачивать капитал.

Искусство анализа оборачиваемости капитала позволяет задолго предвидеть кризисные ситуации, так как от этого параметра зависит постоянное наличие "живых" денег у предприятия. Изменение тенденции этих показателей на фоне других также позволяет аналитику "увидеть" умом то, что нельзя увидеть глазами.

Общие выводы по анализу баланса. Исходя из вышеприведенного анализа можно дать общую характеристику деятельности предприятия.

Все вышеперечисленные характеристики так или иначе связаны лишь с двумя параметрами - актив и кредиторская задолженность.

Под активом в данном случае подразумеваются не просто статьи, входящие в раздел "Активы" баланса (в "Запасах" могут быть неликвиды, в "Дебиторской задолженности" - безнадежная, в "Готовой продукции" - продукция, которую никогда не купят и т.д.), а именно средства, способные создавать денежный поток (под денежным потоком понимается не только движение денежных средств, но и зачеты, бартеры, сами активы и другие финансовые инструменты, выраженные в денежном эквиваленте).

Под кредиторской задолженностью в данном случае понимаются все обязательства предприятия.

Умение организации управлять соотношением актив / кредиторская задолженность приводит к улучшению всех финансовых характеристик, о которых говорилось выше.

Для предприятия наилучшим соотношением является, когда актив увеличивается, а кредиторская задолженность уменьшается. Такой случай является идеальным, но бывает не всегда. Предприятие может оставаться устойчивым, если актив увеличивается и при этом его скорость роста больше, чем скорость роста кредиторской задолженности. Для устойчивой работы предприятия возможен также вариант, когда актив уменьшается, но при этом скорость его уменьшения меньше, чем скорость уменьшения кредиторской задолженности.

Наихудший вариант - актив уменьшается, а кредиторская задолженность увеличивается. Если это выражено тенденцией - значит, у руководства не хватает рычагов управления по эффективному воздействию на эти два параметра - актив и кредиторская задолженность. Как правило, такое явление не возникает вдруг. Обычно это происходит, когда руководство либо не уделяет достаточного внимания финансовому анализу, так как не понимает его важности, либо просто не обладает в достаточной мере финансовыми знаниями и поэтому обращает внимание на другие показатели. Именно анализ тенденции ряда показателей позволяет заблаговременно определить будущее предприятия.

Интересным представляется проведение анализа финансовых коэффициентов на фоне отчета о прибылях и убытках.

Общий анализ отчета о прибылях и убытках показывает, например, что динамика выручки и общих затрат не имеет строго определенной тенденции и меняются в разные периоды по-разному. В какие-то периоды наблюдается рост, а в другие падение. Однако отрицательная тенденция финансовых характеристик за этот же период может продолжаться. Это говорит о том, что руководство предприятия не может перевести успешную деятельность производственной и сбытовой служб в укрепление финансовых характеристик.

Изменение показателей баланса предприятия именно на фоне отчета о прибылях и убытках в течение определенного времени дает наиболее яркую картину о дальнейших перспективах организации и умении ее руководства выполнять свои функциональные обязанности.

Анализ отчета о движении денежных средств отражает инвестиционную политику и текущую деятельность предприятия. Денежный поток, составляющий доход, лучше всего показывает, что же все-таки является активом, а что просто числится в разделе "Актив" баланса. Денежный поток, составляющий расходы предприятия, лучше всего проанализировать по трем составляющим:

- тот, который увеличивает актив,

- тот, который уменьшает кредиторскую задолженность,

- не влияющий ни на актив, ни на кредиторскую задолженность.

Предприятия, испытывающие финансовые трудности, чаще всего просто "проедают" актив. Именно анализ отчета о движении денежных средств дает яркую картину о способности руководства управлять денежными потоками.

Как это не странно звучит, но наиболее грубые ошибки руководство допускает, когда "живых" денег становится много. Именно в такие периоды принимаются решения, которые в дальнейшем могут привести к гибели предприятия. Самая распространенная ошибка здесь - отсутствие долгосрочного плана и проработанного плана на текущий год. Отсутствие инвестиционных планов губит предприятия чаще, чем отсутствие денег. Пренебрежением в составлении таких документов руководство ставит себя в зависимость от влияния рынка, вместо того, чтобы использовать изменения его в свою пользу. Таких планов должно быть как минимум три. Первый рассчитан на неблагоприятную ситуацию, второй - оптимальный вариант, а третий - на реализацию самых заветных целей. Причем первый план должен быть составной частью второго, а второй - составной частью третьего. Это обязательное условие жизнеспособности таких планов.

Управленческий учет. Неэффективное управление активами и кредиторской задолженностью происходит, как правило, по одной из двух причин:

- не найдена причина;

- нет эффективного рычага управления.

Если руководство предприятия в течении нескольких периодов, прилагая усилия, все же не может добиться нужной тенденции, значит, причина неэффективного управления находится не там, куда приложены усилия. К сожалению, "зарегулированность" бухгалтерского учета в России на современном этапе и ориентация его на налоговый учет не позволяет проводить объективный и углубленный анализ текущей деятельности по укреплению финансового состояния предприятия. Поэтому для крупных и растущих предприятий нужен дополнительный "механизм", который бы мог одновременно анализировать, помогал управлять и планировал будущее финансовое состояние.

На современных этапе лучше всего себя зарекомендовал таким механизмом управленческий учет.

Отличительной особенностью управленческого учета от других подразделений (маркетинг, снабжение, производство, сбыт, бухгалтерия, плановый отдел) является то, что он:

- пользуется другими показателями (постоянные и переменные затраты, денежный поток, финансовая устойчивость, ликвидность, оборачиваемость, точка безубыточности, производственный и финансовый леверидж и др.);

- охватывает деятельность предприятия в комплексе;

- ведется ежедневно, чтобы держать под контролем "точку безубыточности";

- эффективность управления достигается через воздействия одного параметра на несколько других. Если предприятие умеет управлять соотношением актив / кредиторская задолженность, то и остальные коэффициенты улучшаются;

- направлен на улучшение финансовых показателей предприятия в целом;

- предназначен, прежде всего, для того, чтобы помочь руководству предприятия в принятии конкретных управленческих решений. Другими словами, он показывает, как завтра будет выглядеть баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств при принятии руководством того или иного решения сегодня.

Наибольшее сходство управленческий учет имеет с бухгалтерским учетом, однако законодательная "зарегулированность" последнего не позволяет использовать его в качестве оперативного управления.

Управленческий учет, кроме всего вышесказанного, на предприятии выполняет функцию постоянно действующей ревизии, так как постоянно контролирует все хозяйственные операции.

Введение управленческого учета не требует ни технических изменений, ни ощутимых финансовых вложений, в основном это организационное мероприятие, направленное на то, что бухгалтерский учет дополняется новыми показателями и методикой учета. Здесь наиболее важным является умение согласовать взаимодействие бухгалтерии и службы управленческого учета, так как только их взаимодействие дает необходимый эффект. Для предприятий, где руководство является единой командой, организация такого взаимодействия не является проблемой.

Чтобы провести анализ текущих снабженческой, производственной и сбытовой деятельности, всесторонне необходимо провести разделение затрат на "Переменные" и "Постоянные". С помощью этих составляющих можно просчитать такие показатели, как: ценовой коэффициент, точка безубыточности и удаление от точки безубыточности, прибыльность различных видов затрат, маржинальную прибыль, производственный леверидж и др. - обязательные характеристики по эффективному управлению финансовым состоянием предприятия. С точки зрения управления необходимо взять под контроль:

- постоянные и переменные затраты;

- точку безубыточности;

- темп роста (падения) актива и кредиторской задолженности.

Одной из важных особенностей управленческого учета является умение составлять планы на дальнейшее развитие предприятия с учетом изменения рынка. Когда службы управленческого учета накапливают достаточную информационную базу по своему рынку, то такие события, как "черный" вторник 1994 г., август 1998 г. и рост евро в 2002 г. не станут неожиданными.

Предложения. Финансовый анализ должен стать повседневной деятельностью руководства предприятия.

Для того чтобы предприятию улучшить свое финансовое положение, ему дополнительно к бухгалтерскому учету следует перейти на управленческий учет, чтобы более точно определять эффективность различных звеньев и знать рычаги воздействия на каждый из них в своей текущей деятельности.

Введение управленческого учета на предприятии способно улучшить его финансовое состояние на порядок в течение года.

Г.Г.Илясов

Начальник отдела

бюро развития ОАО "Русич"

Подписано в печать

06.10.2004

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——