"Финансы", N 9, 2004

ВОССТАНОВЛЕНИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ:

МОДЕЛЬ ОБНОВЛЕНИЯ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ

Восстановление платежеспособности любой производственной компании имеет смысл, даст положительный и долгосрочный эффект лишь в рамках реализации определенного инвестиционного проекта. В условиях, когда хозяйствующий субъект стремится наращивать входящий финансовый поток и экономить исходящий, финансовый лизинг становится эффективным механизмом кредитования капитальных вложений в новые машины и оборудование.

Наиболее важным, неотъемлемым элементом лизингового механизма является предоставляемая им возможность финансировать капиталовложения хозяйствующих субъектов в обновление производственных фондов за счет средств в составе прочих расходов, связанных с производством и реализацией (п.10 ст.264 НК РФ). Эта особенность лизинга обеспечивает позитивные результаты в работе по финансовому оздоровлению и восстановлению платежеспособности российских производственных компаний.

Обеспечение возвратности кредитов в долгосрочных проектах финансового лизинга достигается в комплексном подходе к поддержанию стабильности режима лизингового инвестиционного проекта в целом. Сохранение в течение всего срока проекта надежности положения является для инвестора-кредитора важнейшей целью. Такое благополучное состояние становится реальным, если будет решена двуединая задача: обеспечение запланированных расчетов по лизинговым платежам и обеспечение запланированных бизнес-результатов проекта одновременно. Задача эта должна решаться именно системно, поскольку расчеты зависят от результатов, а результаты (запланированный ход проекта) - от расчетов.

На основе анализа оценочных показателей рисков лизингодателя-инвестора, кредитной организации и зарубежных оценок кредитных рисков мы считаем, что необходимо суммировать внешние и внутренние риски (риски влияния факторов неплатежеспособности) заемщика-лизингополучателя в интегральный риск - риск финансовой несостоятельности (банкротства) заемщика, в сочетании с мониторингом его финансового состояния для обеспечения плановой реализации каждой долгосрочной лизинговой операции.

Механизм управления рисками кредитной организации в долгосрочной операции лизинга основных средств образуют специальные критерии, определяющие и учитывающие текущий инвестиционный потенциал и будущее финансовое состояние лизингополучателя, необходимые для принятия оптимальных решений о кредитовании заемщика в лизинговой форме. Кроме того, в указанный механизм включаются особые приемы организации движения его финансовых потоков. Все элементы механизма известны и соответствуют законодательству.

Основой для решения означенной выше двуединой задачи являются четыре имущественных способа (гл.23 ГК РФ) обеспечения исполнения обязательств предприятием-заемщиком при лизинге основных средств:

1) залог предмета лизинга;

2) банковская гарантия за лизингополучателя;

3) поручительство за лизингополучателя;

4) задаток (условный депозит) от лизингополучателя.

Комплекс финансово-хозяйственных механизмов для управления ожидаемыми финансовыми потоками от инвестиционных лизинговых проектов и способов имущественного обеспечения положения кредитора мы предлагаем сконцентрировать (в матричной форме) в Функциональную модель управления рисками кредитора и возврата кредита предприятиями при лизинге основных средств.

Шесть финансовых инструментов, обеспечивающих запланированные денежные платежи лизингополучателя, расположены ниже главной диагонали матрицы. Чем ближе конкретный инструмент к диагонали и левому углу матрицы, тем он более желателен для инвестора-кредитора и более реализуем практически. Другие шесть финансовых инструментов, обеспечивающих запланированные бизнес-планом производственные результаты лизингополучателя, расположены выше главной диагонали матрицы. Чем ближе тот или иной инструмент к диагонали и левому углу матрицы, тем он более приемлем для кредитора.

Имущественные способы обеспечения обязательств выстроены начиная с наиболее предпочтительного и реального для кредитной организации, и далее - к менее желательным вариантам: 1) Залог предмета лизинга является главным стабилизирующим фактором всей лизинговой операции, применяется сторонами в обязательном порядке. 2) Банковская гарантия по платежам лизингополучателя для его инвестора-кредитора является значимым подтверждением серьезности намерений заемщика с его стороны, и снижает риск финансовых потерь со стороны кредитора. 3) Поручительство за лизингополучателя чаще всего может быть им получено от производителя предмета лизинга, и также укрепляет положение инвестора в аспекте возвратности вложенных средств. 4) Задаток, условный депозит в банке-инвесторе, который может быть внесен лизингополучателем, подтверждает его намерения работать на условиях долгосрочного проекта и является авансом в расчетах по лизинговым платежам.

Шесть финансовых инструментов, нацеленных на своевременность и полноту платежей лизингополучателя: 1) Факторинговое обслуживание дебиторской задолженности позволяет банку напрямую получать денежные средства от партнеров производственной компании-заемщика. 2) Единый расчетный счет в банке-кредиторе позволяет концентрировать финансовый поток заемщика и в срок по условиям договора лизинга удерживать лизинговые платежи в пользу кредитора и лизингодателя. 3) Аккредитивные расчеты с покупателями заемщика позволят избежать неплатежа от них, что также способствует исполнению финансового плана инвестиционного проекта. 4) Страхование риска неплатежа лизингополучателя будет финансовым резервом для участников лизинговой операции на случай непредвиденных обстоятельств, которые могут вызвать разрыв финансового потока заемщика. 5) Получение лизингового платежа товаром (который, возможно, нужен партнерам банка-кредитора) мера быстро реализуемая, но применимая как исключение, так как не соответствует денежным (финансовым) отношениям. 6) Отказ кредитора от участия в проекте и продажа его прав (требований) новому кредитору чаще всего представляет собой разрешение финансового конфликта, хотя в отдельных случаях лизинговая операция может благополучно для лизингополучателя продолжаться и с новыми партнерами.

Другие шесть финансовых инструментов, способствующих достижению запланированных бизнес-планом производственных результатов лизингополучателя: 1) Регулярный мониторинг финансового состояния лизингополучателя содержит систематическую оперативно-предупредительную диагностику его платежеспособности, что позволяет заблаговременно обнаружить и предупредить риск его неплатежеспособности, что необходимо для успеха инвестиционного проекта в целом. 2) Залог ликвидных материальных и нематериальных активов заемщика дополнительно стабилизирует положение кредитора, активизирует работу лизингополучателя в ходе лизинговой операции. 3) Залог части выручки по долгосрочным контрактам, которая сразу будет поступать банку-кредитору в счет лизинговых платежей, нацеливает лизингополучателя производить и продавать продукцию в рамках бизнес-плана, рационально расходовать оставшийся финансовый поток. 4) Страхование риска аварий предмета лизинга будет финансовым резервом для участников инвестиционного проекта на случай проблем с надлежащей эксплуатацией новых основных средств. 5) Изменение графика лизинговых платежей как вынужденная мера позволит лизингополучателю локализовать временные производственные трудности, затем упорядочить входящий финансовый поток и продолжать лизинговые платежи в регулярном режиме. 6) Переход проекта к новому лизингополучателю - исключительная мера разрешения финансового конфликта, возникшего между участниками инвестиционной операции. Предмет лизинга и обязанности выполнения бизнес-плана должен принять другой хозяйствующий субъект, поскольку прежний заемщик со своими задачами не справился. Хотя подобные случаи происходят крайне редко, данная ситуация должна предусматриваться участниками долгосрочных проектов.

Причины утраты платежеспособности какой-либо производственной компанией, а также возникшие вследствие этого финансовые задолженности, имеют некоторые индивидуальные особенности. Однако, сбалансированные инвестиционные решения по обновлению основных средств дадут положительный финансовый эффект каждому предприятию. Наряду с мероприятиями по оздоровлению финансов (см.: Финансы, 2004, N 8) и мерами, о которых речь пойдет в следующей статье, системный подход к восстановлению платежеспособности хозяйствующего субъекта получит свое логическое завершение.

Функциональная модель управления рисками кредитора

и возврата кредита хозяйствующими субъектами

при лизинге основных средств

     
   ————————————————————————————————————————————————————————————————————————¬
   |        Получение запланированных бизнес—результатов от проекта        |
   +—————————————————T—————————————————T—————————————————T—————————————————+
   |Залог            |Регулярный       |Страхование      |Переход          |
   |предмета         |мониторинг       |риска аварий     |проекта          |
   |лизинга          |финансового      |предмета         |к новому         |
   |                 |состояния        |лизинга          |лизингополучателю|
   |                 |лизингополучателя|                 |                 |
   +—————————————————+—————————————————+—————————————————+—————————————————+
   |Факторинговое    |Банковская       |Залог ликвидных  |Изменение        |
   |обслуживание     |гарантия         |материальных и   |графика          |
   |дебиторской      |по платежам      |нематериальных   |лизинговых       |
   |задолженности    |лизингополучателя|активов          |платежей         |
   |лизингополучателя|                 |лизингополучателя|                 |
   +—————————————————+—————————————————+—————————————————+—————————————————+
   |Страхование      |Единый           |Поручительство за|Залог части      |
   |риска            |расчетный счет   |лизингополучателя|выручки по       |
   |неплатежа        |в банке—кредиторе|                 |долгосрочным     |
   |лизингополучателя|с удержанием     |                 |контрактам       |
   |                 |денежных средств |                 |                 |
   +—————————————————+—————————————————+—————————————————+—————————————————+
   |Отказ от         |Получение        |Аккредитивные    |Задаток,         |
   |проекта,         |лизингового      |расчеты          |условный         |
   |продажа прав     |платежа          |с покупателями   |депозит          |
   |кредитора        |товаром          |лизингополучателя|в банке—инвесторе|
   +—————————————————+—————————————————+—————————————————+—————————————————+
   |         Получение запланированных денежных средств от проекта         |
   L————————————————————————————————————————————————————————————————————————
   

А.И.Гончаров

К. э. н.

СГСЭУ

Подписано в печать

08.09.2004

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——