"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 27, 2004

Вопрос: Курс акций нашего акционерного общества в последнее время снижается. Однако руководство общества утверждает, что доходность акций в этом году возрастет даже при условии дальнейшего снижения рыночного курса. Как это может быть?

Ответ: Доходность акций определяется двумя факторами: динамикой курса акций и размерами дивидендных выплат. Конечно, если сложились отрицательный тренд, устойчивая динамика снижения рыночного курса акций, то это отрицательно сказывается на их доходности. Но все зависит от того, под влиянием каких факторов снижается рыночный курс акций. Возможно, сказывается влияние внешних факторов, непосредственно не связанных с производственно-хозяйственной деятельностью и финансовым состоянием акционерного общества. Рыночный курс акций складывается под влиянием спроса и предложения, а соотношение между ними зависит от многих обстоятельств. Если на конкретном рынке, торговой площадке, на которой торгуются (продаются и покупаются) акции вашего АО, появились более привлекательные для инвесторов ценные бумаги, то соответственно уменьшается спрос на другие ценные бумаги, в том числе, возможно, и на акции вашего акционерного общества. В результате снизится и капитализация вашего акционерного общества, определяемая суммарной рыночной стоимостью акций (скорее всего, временно). Но если в то же время вполне благополучное финансовое состояние акционерного общества позволяет ему выплачивать дивиденды в более высоких размерах по сравнению с предыдущим периодом, то в результате возрастет дивидендная доходность акций, а вместе с ней, хотя и в меньшей степени, может возрасти и общая доходность.

Если, например, при номинальной стоимости акции 10 руб. ее курсовая стоимость составит 400 руб., а ставка годового дивиденда в текущем году (по итогам за 2003 г.) - 96 руб. на одну акцию, то дивидендная доходность акций равна 24% (96 : 400). Рост дивидендной доходности акций может нейтрализовать влияние внешних факторов, отрицательно сказывающееся на динамике доходности акций. Возможно, аналогичная ситуация сложилась и в вашем акционерном обществе.

Г.Киперман

Профессор

Института микроэкономики

Подписано в печать

30.06.2004

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——