"Финансы", N 6, 2004

СИСТЕМА ИНДИКАТОРОВ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Неплатежеспособность хозяйствующего субъекта наступает в ходе неправильной организации его товарно-денежных трансакций, вследствие чрезмерного накопления просроченных дебиторско-кредиторских задолженностей, с одновременной демонетизацией и дезинтеграцией финансового потока.

Известные показатели при финансовом анализе позволяют получить оценку платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности организации в прошлом. Вместе с тем ни общие правила, ни специальные нормативы, ни эмпирические подходы не дают методики вычисления предупредительного сигнала о наступлении неплатежеспособности и необходимости начинать финансовое оздоровление хозяйствующего субъекта, чтобы не допустить его банкротства.

Во множестве случаев неплатежеспособный, на первый взгляд, должник имеет внутренние резервы, и их интенсивная мобилизация будет прямо способствовать восстановлению его платежеспособности до начала процедур банкротства.

Существенное влияние на оборачиваемость капитала, составляющего оборотные активы, и на все финансовое состояние хозяйствующего субъекта оказывает динамика - уменьшение или увеличение дебиторской задолженности. Сокращение дебиторской задолженности оценивается положительно, если это происходит за счет уменьшения периода ее погашения, в целом искусство управления дебиторской задолженностью заключается в оптимизации общего ее размера, своевременной конвертации требований в деньги, последующего корректного расчета предприятия с работниками, кредиторами, по налоговым обязанностям и т.п.

Промышленное предприятие в соответствии с технологией выпускаемых товаров закупает сырье и комплектующие, компенсирует постоянные издержки, тарифные расходы, оплачивает труд работников, производит процентные платежи, при обслуживании займов. Технологические и трудовые ресурсы "проводятся" через внеоборотные активы хозяйствующего субъекта, что в результате и дает выпускаемую продукцию. Затем, если от покупателя не была получена оплата, отгруженный товар превращается в средства в расчетах, которые позднее превращаются в деньги.

Кредиторская задолженность, в свою очередь, возникает у предприятия при получении денежных и иных имущественных взносов от учредителей, от поставщиков - рассрочек или отсрочек платежей, а также при несвоевременной оплате полученных товаров, работ, услуг, налоговых обязанностей самим предприятием. Такая задолженность означает временное использование чужих денежных средств. Кредиторская задолженность промышленного предприятия, таким образом, всегда сопряжена с последующим образованием дебиторской.

Финансовая состоятельность хозяйствующего субъекта зависит от интенсивности притока денежных средств, идущих на дальнейшее погашение обязательств. Отсутствие минимально необходимого запаса денег указывает на кризисное состояние. Избыток средств - на то, что предприниматель несет потери, связанные с инфляцией, а также с упущенной возможностью выгодного размещения и приращения временно свободных денежных средств.

Приток денежных средств хозяйствующему субъекту происходит как результат получения денежной выручки от продажи продукции, выполнения работ, оказания услуг, получение авансов от покупателей и заказчиков. Кроме того, входящий финансовый поток возникает при эмиссии акций, получении учредительских денежных взносов, продажах имущества, при оплате дебиторской задолженности дебиторами. Исходящий от предприятия финансовый поток связан с исполнением денежных обязательств и обязательных платежей, выплатой зарплаты работникам. Еще приток денежных средств происходит вследствие получения долгосрочных и среднесрочных кредитов, займов, например, путем эмиссии облигаций и векселей; но здесь происходит и отток - в виде погашения задолженности по полученным ранее кредитам и займам, выплат процентов, дивидендов и выкупных сумм по векселям и облигациям.

Обосновывая выбор момента начала восстановления платежеспособности хозяйствующего субъекта, необходимо сначала проанализировать, есть ли какое-либо соотношение каких-то величин, которое покажет, что за санацию данного предприятия вообще не стоит и браться. Очевидно, такое состояние финансов имеет место, если краткосрочные обязательства превышают текущие активы предприятия. Конечно, если это превышение чрезмерно, о спасении либо ликвидации организации решение должны принимать ее учредители, акционеры и иные заинтересованные лица. Необходимым (но не достаточным) для удовлетворительного состояния финансов промышленного предприятия является положение, при котором сумма текущих активов больше суммы краткосрочных обязательств.

По действующему в России законодательству о банкротстве неплатежеспособность хозяйствующего субъекта фиксируется Арбитражным судом, когда юридическое лицо просрочило своему кредитору либо государству на срок более 3-х месяцев платеж в сумме более 100 тыс. руб. Ничтожно малое число процедур банкротства, которые вводит Арбитражный суд, завершаются восстановлением платежеспособности должников.

Абсолютное большинство дел о банкротстве приводит к тому, что прежний хозяйствующий субъект существует после арбитражных процедур уже в другом формате, с другими владельцами, нередко в виде нескольких предприятий. На наш взгляд, исходя из того, что юридический факт неплатежеспособности является крайне нежелательным событием для каждого предприятия, а также для его контрагентов-кредиторов, следует искомый финансовый индикатор момента наступления неплатежеспособности связывать именно с правовыми рамками факта банкротства должника.

После заблаговременного обнаружения тренда к потере платежеспособности надо использовать этот же финансовый индикатор для того, чтобы, действуя "в обратном" направлении, вывести предприятие из этого неудовлетворительного состояния и восстановить его платежеспособность.

Диагностировать платежеспособность хозяйствующих субъектов так, чтобы вовремя начинать ее восстановление, с помощью известных нормативных и неформальных критериев не представляется возможным: факт неплатежеспособности предприятия может быть выявлен слишком поздно. Поэтому необходимы финансовые индикаторы, позволяющие, с одной стороны, оценить степень платежеспособности предприятия через интенсивность и результативность его работы с дебиторами, с другой стороны, учитывающие реальные объемы его текущих обязательств. С нашей точки зрения, надо применять систему из двух финансовых индикаторов: долговой показатель Д и долговой показатель К.

Отношение суммы средств в расчетах и высоколиквидных вложениях (по окончании заданного периода времени) к величине денежной выручки (за этот же период) показывает ритм входящего финансового потока организации. Если отношение средств в расчетах и высоколиквидных вложениях к месячной денежной выручке равно 3, это означает, что все требования и вложения предприятия будут обращены в деньги и направлены на исполнение обязательств перед кредиторами и государством за 3 месяца.

Вместе с тем, отношение суммы текущих обязательств (по окончании заданного периода времени) к величине денежной выручки (за этот же период) показывает ритм финансового потока, который может исходить от организации, если все эти денежные средства направлять на погашение текущих кредиторских задолженностей. Если отношение суммы текущих обязательств к месячной денежной выручке равно 3, это означает, что все задолженности будут оплачены кредиторам и государству за 3 месяца. По существу, это и есть платежная способность предприятия, укладывающаяся в нормативные рамки.

Значит, момент наступления неплатежеспособности организации (или момент начала восстановления платежеспособности) - это тот период, в котором система долговых показателей Д и К не соответствует предельным значениям: Д >= К < 3. Момент определяется точнее (на более ранней стадии), если чаще определяется это системное отношение.

Мы предлагаем использовать долговой показатель Д, представляющий собой следующую дробь: в числителе дроби - средства в расчетах и высоколиквидных вложениях данной организации на конец финансового периода (одного месяца), в знаменателе дроби - ежемесячная денежная выручка:

Средства в расчетах и вложениях

Д = ------------------------------- >= К,

Выручка денежная за месяц

где: С = Дт 45 + Дт 55 + Дт 57 + Дт 58 + Дт 62 + Дт 73 + Дт 75-1 + Дт 76-2 + Дт 76-3 + Дт 79-2;

В = Дт 50 + Дт 51 + Дт 52.

Мы предлагаем использовать долговой показатель К, представляющий собой следующую дробь: в числителе дроби - текущие кредиторские обязательства данной организации на конец финансового периода (одного месяца), в знаменателе дроби - ежемесячная денежная выручка:

Обязательства текущие

К = ------------------------- < 3,

Выручка денежная за месяц

где: О = Кт 60 + Кт 62 + Кт 66 + Кт 68 + Кт 69 + Кт 70 + Кт 71 + Кт 75-2 + Кт 76-1 + Кт 76-4 + Кт 79-2 + Кт 86 +Кт 96;

В = Дт 50 + Дт 51 + Дт 52.

В обеих формулах выручка денежная за месяц - это сумма фактических поступлений денежных средств в кассу и на расчетные счета хозяйствующего субъекта. Слагаемые знаменателей в обеих формулах - суммы остатков по счетам бухгалтерского учета предприятия согласно Инструкции по применению Плана счетов бухгалтерского учета 2000 г.

Средства в расчетах охватывают все требования по текущему обороту, имущественные права на которые принадлежат хозяйствующему субъекту. В числителе формулы долгового показателя Д учтены высоколиквидные вложения - такие отвлечения денежных средств часто бывают, но не всегда полезны и могут приводить предприятие к финансовым проблемам.

Обязательства текущие объединяют всю краткосрочную кредиторскую задолженность, которая должна покрываться финансовым потоком строго ритмично, так, чтобы кредиторы не имели правовых оснований заявить о неплатежеспособности (банкротстве) хозяйствующего субъекта - должника.

Необходимо принимать за факты предпринимательской деятельности не параметры квартального баланса предприятия, а именно остатки по счетам бухгалтерского учета, которые содержатся в формулах долговых показателей Д и К. Лучше рассчитывать параметры долговых показателей Д и К за минимальные - недельные промежутки времени. Оперативность и регулярность такого мониторинга платежеспособности имеют ключевое значение в судьбе хозяйствующего субъекта для своевременного предупреждения его банкротства.

Для российского хозяйствующего субъекта предельная величина параметров долговых показателей Д и К выводится из правовой нормы о трехмесячном сроке неплатежа просрочившего должника. И когда система долговых показателей Д и К в их арифметических значениях систематически превышает параметр 3 - это явный сигнал для начала восстановления платежеспособности предприятия. Если долговой показатель Д меньше долгового показателя К, и одновременно долговой показатель К больше 3 - факт наступления неплатежеспособности предприятия состоялся.

Надо учесть, что российская правовая норма определяет именно просрочку исполнения против надлежащего момента расчета, который организация имеет в силу договорного обязательства и публичной обязанности. Следуя формальной логике, срок до момента расчета надо прибавить к трем месяцам, однако, если его в формулу не вводить, то хозяйствующий субъект получает запас времени на продолжительность такого срока.

Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" точно определяет минимальную сумму, которая при неуплате в срок приводит хозяйствующий субъект к банкротству. Когда должник просрочил платеж в сумме 99 тыс. 99 руб., юридически он считается платежеспособным, а если на 1 руб. больше - он банкрот. Формально сумма в 100 тыс. руб. должна вычитаться из числителя долгового показателя К, однако, если этого не делать, предприятие при проверке своей платежеспособности получает условный финансовый резерв на указанную сумму.

По нашему мнению, целевая установка на восстановление платежеспособности есть установка на всемерное снижение дебиторской задолженности (взаимосвязано с ней и кредиторской) и наращивание денежной выручки хозяйствующего субъекта для приведения системы долговых показателей Д и К к равенству между собой, а долгового показателя К - к величине, меньшей 3.

Таким образом, неопределенность пограничных состояний финансов предприятия при диагностике платежеспособности можно снять привязкой к нормам Федерального закона "О несостоятельности (банкротстве)".

Эффективно используя нормы этого Закона и правила Плана счетов бухгалтерского учета, можно заблаговременно рассчитать момент наступления неплатежеспособности предприятия на основе предложенной системы индикаторов платежеспособности - долговых показателей Д и К, учитывающих соотношения показателей средств в расчетах и вложениях, кредиторской задолженности и денежной выручки хозяйствующего субъекта.

А.И.Гончаров

К. э. н.

Саратовский государственный

социально-экономический университет

Подписано в печать

02.06.2004

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——