"Финансовая газета", N 20, 2002

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НОРМАТИВЫ УПРАВЛЕНИЯ

ФИНАНСОВЫМ ЦИКЛОМ ОРГАНИЗАЦИИ

Известно, что стратегическая цель увеличения стоимости бизнеса достигается в процессе управления финансовыми потоками организации при максимальном сокращении финансового цикла. Финансовый цикл - это период обращения денежной наличности, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, средний интервал между моментом текущих вложений (отток) и моментом поступлений (приток). Узловые моменты финансового цикла представлены на рис. 1.

¦ 1. ¦ 3. 4.¦

¦ ¦ ¦

¦ Производство ¦ Обращение ¦

¦ ¦ ¦

¦ Время + Длитель- + Время ¦ Период отсрочки ¦

¦ хранения ность склади- ¦ платежей за продукты ¦

¦ на складе производ- рования ¦ ¦

¦ матери- ственного готовой ¦ ¦

¦ альных цикла продукции ¦ ¦

¦ ресурсов ¦ ¦

¦<-----------------------------------T->¦<---------------------->¦

¦ ¦ 2. ¦

¦ ¦ ¦

¦ Период отсрочки платежей за ресурсы¦ Финансовый цикл ¦

¦<---------------------------------->¦<------------------------->¦

¦ ¦

¦ Операционный цикл (цикл производства и обращения товара) ¦

¦<-------------------------------------------------------------->¦

Рис. 1

На рис. 1 обозначены:

1. Момент поступления сырья и сопроводительных документов. 2. Момент оплаты сырья. 3. Момент отгрузки готовой продукции. 4. Момент получения платежа от покупателей.

Понятие финансового цикла неотделимо от понятия оборотного капитала - средств, вложенных в текущие активы. Составляющие оборотного капитала в процессе кругооборота меняют свою материально - вещественную форму, переходят из одной стадии в другую, возмещая стоимость из выручки. Кругооборот текущих активов представлен схематично на рис. 2 - для производственных предприятий и на рис. 3 - для коммерческих организаций (цифрами 1, 2, 3 обозначена степень ликвидности; 1 - абсолютная ликвидность).

     
   —————————————————————————————————————————————————————————————————¬
   |                      ———————————————¬                          |
   |                      |   Денежные   |                          |
   |         ————————————>| средства (1) |—————————————¬            |
   |         |            L———————————————             |            |
   |         |                  | / \                 \ /           |
   | ————————+——————————¬       |  |          ——————————————————¬   |
   | |  Дебиторская     |       |  |          | Запасы: сырье и |   |
   | |задолженность (2) |      \ / |          |  материалы (3)  |   |
   | L———————————————————  ————————+———————¬  L——————————————————   |
   |        / \            | Кредиторская  |           |            |
   |         |             | задолженность |           |            |
   |         |             |     (2)       |          \ /           |
   | ————————+——————————¬  L————————————————  ————————————————————¬ |
   | |      Товары      |                     |      Запасы:      | |
   | |  отгруженные (2) |                     |   незавершенное   | |
   | |                  |                     |  производство (3) | |
   | L———————————————————                     L——————————T————————— |
   |       / \                                           |          |
   |        |          ————————————————————————¬         |          |
   |        L——————————+        Запасы:        |<—————————          |
   |                   | готовая продукция (3) |                    |
   |                   L————————————————————————                    |
   L—————————————————————————————————————————————————————————————————
   

Рис. 2

     
   —————————————————————————————————————————————————————————————————¬
   |                      ———————————————¬                          |
   |                      |   Денежные   |                          |
   |         ————————————>| средства (1) +—————————————¬            |
   |         |            L—————T—————————             |            |
   |         |                  | / \                  |            |
   |         |                  |  |                  \ /           |
   | ————————+——————————¬      \ / |          ——————————————————¬   |
   | |  Дебиторская     |  ————————+———————¬  | Запасы: сырье и |   |
   | |задолженность (2) |  | Кредиторская  |  |  материалы (3)  |   |
   | L———————————————————  | задолженность |  L————————T—————————   |
   |       / \             |     (2)       |           |            |
   |        |              L————————————————           |            |
   |        |                                          |            |
   |        |          ————————————————————————¬       |            |
   |        L——————————+        Запасы:        |<———————            |
   |                   | готовая продукция (3) |                    |
   |                   L————————————————————————                    |
   L—————————————————————————————————————————————————————————————————
   

Рис. 3

Длительность финансового цикла зависит как от внешних факторов (ситуации на рынках сбыта и закупок, системы налогообложения, форм финансирования), так и от управленческих решений (активности и профессионализма менеджеров). Именно действия менеджеров на всех этапах процесса управления обеспечивают общий успех деятельности.

Процесс управления включает ряд последовательных блоков:

планирование;

организация и координирование;

стимулирование и контроль.

При планировании текущей деятельности стратегия развития, определенная на этапе маркетинговых исследований, преобразуется в планы деятельности для каждого подразделения. Тактика достижения стратегических целей вырабатывается как ответ на вопрос: что должно сделать каждое подразделение для достижения стратегической цели роста стоимости бизнеса.

При этом конкретизируются установленные стратегические параметры, формируется система взаимосвязанных частных технико - экономических показателей для последующих организации и координирования деятельности.

Для организации системы стимулирования и текущего контроля необходимо определить соответствующие функциям работников и подразделений управленческие нормативы, т.е. задания, показатели, от выполнения которых зависят составляющие финансовых потоков.

Рассмотрим экономические нормативы управления финансовым циклом в разрезе трех основных сфер деятельности предприятия: закупки, производство, сбыт.

1. Для сферы закупок исходя из заданных норм расхода материалов, топлива и комплектующих определяется потребность в материальных ресурсах, принимается решение о том, на сколько дней создавать запасы, выбираются поставщики и формы расчетов, оптимизируются сроки и размеры партий поставок, оценивается стоимость складских запасов. Для контроля деятельности службам материально - технического обеспечения устанавливается норма запасов в днях, а ответственным за расчеты с поставщиками работникам финансовой службы - норма или средний уровень кредиторской задолженности.

2. В процессе планирования деятельности в производстве необходимо оценить технологическую позицию, выбрать оборудование, определить производственную мощность, составить схемы производственных потоков. Здесь используются методы организации производственных процессов, планировки рабочих мест, разрабатываются схемы перемещения материалов и полуфабрикатов, транспортные маршруты. При этом важно предотвратить риск недозагрузки производственной мощности и его экономические последствия. Учитываются такие параметры, как производительность оборудования, располагаемые помещения, складские площади, режим работы и т.д. Обобщающим нормативом контроля финансовых потоков в сфере производства является длительность производственного цикла.

Для подразделений и менеджеров - производственников следует задать плановый уровень основных показателей деятельности исходя из отраслевой специфики и должностных обязанностей. К этим показателям относятся:

уровень использования производственной мощности;

коэффициент загрузки оборудования;

лимит холостого пробега автомобилей;

материалоемкость;

трудоемкость;

фондоотдача или выручка на 1 кв. м площадей;

затраты на 1 руб. продукции и др.

3. В сфере сбыта процесс управления связан, в первую очередь, с предупреждением затоваривания и своевременностью отгрузки и расчетов. Для этого необходимы маркетинговые исследования, определение круга потребителей, заключение долгосрочных договоров о поставках. На этапе планирования финансовых потоков определяется средний срок хранения готовой продукции на складе (норма запаса готовой продукции) и период отсрочки платежей (норма дебиторской задолженности).

Перечисленные экономические (управленческие) нормативы (длительность производственного цикла, нормы запасов и задолженностей) позволяют вычислить нормативные коэффициенты оборачиваемости и служат основой для расчета необходимого оборотного капитала.

Главный показатель, характеризующий потребность предприятия в капитальных затратах на финансирование оборотных активов, - чистый оборотный капитал - зависит от условий поставки ресурсов и сбыта продукции. Его величина оценивается как разница между суммой исчисленного необходимого оборотного капитала и планируемой кредиторской задолженности. Чем меньше чистый оборотный капитал, тем короче финансовый цикл организации, тем весомее финансовые результаты деятельности, определяемые как разность между притоками и оттоками средств. Финансовый цикл может быть отрицательным. Такая ситуация позволяет, например, в супермаркетах проводить распродажи скопившихся товаров по низким ценам благодаря оговоренной полугодовой отсрочке платежей поставщикам; при этом основное внимание уделяется контролю за нормативом складских запасов.

Оборотный капитал нередко в несколько раз превышает основной, поэтому с управлением его величиной на основе экономических нормативов связаны большие резервы повышения эффективности производственно - хозяйственной деятельности. Соответственно велика и значимость упомянутых нормативов управления, так как всякое отклонение процессов производства и обращения товаров от плана, связанное с ухудшением условий поставок и сбыта, сбоями в производстве, снижает оборачиваемость средств, приводит к нарушению ликвидности, т.е. к несбалансированности финансовых потоков. В результате организация испытывает хронический дефицит финансовых средств, вынуждена использовать дорогостоящие краткосрочные кредиты, дополнительные капитальные вложения. Ускорение же оборачиваемости позволяет высвободить часть капитала, связанного в запасах, и использовать его как внутренний источник финансирования развития бизнеса.

В расчетах, приведенных ниже, принято, что плановый период составляет 90 дней, а интервал поставки сырья - 10 дней. Это означает, что в течение планового периода осуществляется 9 оборотов оборотных средств (90 : 10), а в течение года - 36 (360 : 10).

Исходные данные для расчетов содержатся в смете затрат (табл. 1).

Таблица 1

Смета затрат на производство и реализацию продукции

     
   —————————————————————————————————T——————————————T————————————————¬
   |            Позиция             |  I квартал   |   II квартал   |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |Реализация продукции            |     5500     |    11 000      |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |Переменные затраты:             |     2395     |      4790      |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |сырье                           |     1300     |      2600      |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |материалы                       |       50     |       100      |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |покуп. и компл. изд.            |      200     |       400      |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |топливо                         |      100     |       200      |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |невозвратная тара               |       50     |       100      |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |ФЗП ППП                         |      500     |      1000      |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |начисления на ФЗП ППП           |      195     |       390      |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |Условно — постоянные затраты:   |     2462     |      2404,9    |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |ФЗП АУП                         |      600     |       600      |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |начисление на ФЗП АУП           |      234     |       234      |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |услуги сторонних организаций    |      500     |       500      |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |затраты на реализацию           |      100     |       100      |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |амортизация                     |      314     |       314      |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |Аренда                          |      200     |       200      |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |Прочие затраты                  |      513,9   |       456,8    |
   +————————————————————————————————+——————————————+————————————————+
   |Себестоимость                   |     4857     |      7194,9    |
   L————————————————————————————————+——————————————+—————————————————
   

Таблица 2

Расчет оборотного капитала

     
   ———————————————————————————T———————T—————————T—————————T—————————¬
   |         Позиция          | Норма |  Число  |    I    |   II    |
   |                          |запаса,|оборотов | квартал | квартал |
   |                          |  дни  |  в год  |         |         |
   +——————————————————————————+———————+—————————+—————————+—————————+
   |Производственные запасы,  |       |         |  1046,8 | 1743,7  |
   |в том числе:              |       |         |         |         |
   +——————————————————————————+———————+—————————+—————————+—————————+
   |сырье                     |  10   |   36    |  144,4  |  288,9  |
   +——————————————————————————+———————+—————————+—————————+—————————+
   |материалы                 |   5   |   72    |    2,8  |    5,6  |
   +——————————————————————————+———————+—————————+—————————+—————————+
   |покупные и комплектующие  |  20   |   18    |   44,4  |   88,9  |
   |изделия                   |       |         |         |         |
   +——————————————————————————+———————+—————————+—————————+—————————+
   |топливо                   |  20   |   18    |   22,2  |   44,4  |
   +——————————————————————————+———————+—————————+—————————+—————————+
   |невозвратная тара         |  30   |   12    |   16,7  |   33,3  |
   +——————————————————————————+———————+—————————+—————————+—————————+
   |незавершенное производство|  15   |   24    |  546,4  |  882,9  |
   +——————————————————————————+———————+—————————+—————————+—————————+
   |готовая продукция на      |   5   |   72    |  269,8  |  399,7  |
   |складе                    |       |         |         |         |
   +——————————————————————————+———————+—————————+—————————+—————————+
   |Продукция отгруженная, но |  30   |   12    |  1619,0 | 2398,3  |
   |не оплаченная             |       |         |         |         |
   +——————————————————————————+———————+—————————+—————————+—————————+
   |Дебиторская задолженность |  20   |   18    |  1222,2 | 2444,4  |
   +——————————————————————————+———————+—————————+—————————+—————————+
   |Денежные средства         |   5   |   72    |   147,6 |  183,1  |
   +——————————————————————————+———————+—————————+—————————+—————————+
   |Итого оборотный капитал   |       |         |  3888,0 | 6586,5  |
   |необходимый               |       |         |         |         |
   +——————————————————————————+———————+—————————+—————————+—————————+
   |Кредиторская задолженность|  30   |   12    |   733,3 | 1300,0  |
   +——————————————————————————+———————+—————————+—————————+—————————+
   |Чистый оборотный капитал  |       |         |  3154,7 | 5286,5  |
   +——————————————————————————+———————+—————————+—————————+—————————+
   |Вложения / прирост оборотного капитала      |  3154,7 | 2131,8  |
   |за квартал                                  |         |         |
   L————————————————————————————————————————————+—————————+——————————
   

Пояснения к расчетам табл. 2 (I квартал)

Норматив запасов сырья -

1300 / 90 х 10 = 144,4 тыс. руб.

Норматив запасов материалов -

50 / 90 х 5 = 2,8 тыс. руб.

Норматив запасов комплектующих - 200 / 90 х 20 = 44,4 тыс. руб.

Норматив запасов топлива -

100 / 90 х 20 = 22,2 тыс. руб.

Норматив невозвратной тары - 50 / 90 х 30 = 16,7 тыс. руб.

Суммарные материальные затраты по смете -

1300 + 50 + 200 + 100 + 50 = 1700

Норматив незавершенного производства (от себестоимости и материальных затрат) -

0,5 (4857 + 1700) / 90 х 15 = 546,4 тыс. руб.

Норматив запасов готовой продукции -

4857 / 90 х 5 = 269,8 тыс. руб.

Норматив продукции отгруженной, но не оплаченной -

4857 / 90 х 30 = 1619 тыс. руб.

Норматив дебиторской задолженности (от выручки) -

5500 / 90 х 20 = 1222,2 тыс. руб.

Норматив денежных средств (с учетом себестоимости, материальных затрат и услуг сторонних организаций) -

(4857 - 1700 - 500) / 90 х 5 = 147,6 тыс. руб.

Норматив кредиторской задолженности (от стоимости материальных затрат и услуг сторонних организаций) -

(1700 + 500) / 90 х 30 = 733,3 тыс. руб.

Подписано в печать Е.Станиславчик

15.05.2002 К.э.н., доцент

Московская школа экономики

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——