"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 7, 2002

Вопрос: У нашего акционерного общества уже в течение длительного времени стоимость чистых активов меньше уставного капитала. Пока на работе предприятия это не отразилось, но мы понимаем, что сложившаяся ситуация может в любой момент обернуться для нас большими неприятностями. Уменьшать уставный капитал мы не можем, он и так невелик, к тому же у нас большая кредиторская задолженность. Нельзя ли нам произвести эмиссию дополнительных акций, за счет выручки от их размещения погасить кредиторскую задолженность и тем самым увеличить размер чистых активов?

Ответ: Так как стоимость чистых активов определяется путем уменьшения активов, принимаемых в расчет, на сумму долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств и приравненных к ним сумм (средства целевого назначения и др.), погашение кредиторской задолженности приведет к увеличению стоимости чистых активов акционерного общества. Хотя стоимость всех его активов при этом не изменится.

Но проблема заключается в том, удастся ли разместить дополнительные акции. Ведь акции компании, которая обременена долгами, вряд ли могут быть инвестиционно привлекательными. Не исключено, что они представляют интерес для самих кредиторов, которые и могли бы стать основными инвесторами. В таких ситуациях, прежде чем принимать решение об эмиссии акций, нужно заранее заручиться согласием потенциальных инвесторов на их приобретение и соответственно установить приемлемый для обеих сторон эмиссионный курс и сумму эмиссии. Без такой предварительной подготовки принять решение об эмиссии, зарегистрировать ее в региональном отделении ФКЦБ России, а затем искать инвесторов крайне рискованно: разместить все или хотя бы значительную часть дополнительных акций не всегда удается, и эмиссия может быть признана несостоявшейся.

Подписано в печать Г.Киперман

13.02.2002 Профессор Института микроэкономики

при Минэкономразвития России

и Минпромнауки России

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——