"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 47, 2000

Вопрос: На годовом общем собрании акционеров в отчете совета директоров отмечалось, что хотя наше предприятие рентабельно, но капитализация акционерного общества снизилась. Что это значит?

Ответ: Капитализация акционерного общества - это суммарная рыночная стоимость его акций. В отличие от номинальной стоимости акций, которая указана в уставе акционерного общества и не зависит от его финансового состояния, от результатов деятельности, ситуации на фондовом рынке и т.п., рыночная стоимость акций подвержена влиянию многих внешних и внутренних факторов. Поэтому вполне возможна ситуация, когда предприятие работает нормально, рентабельность не только не снизилась, но и возросла, однако из-за общего ухудшения ситуации на фондовом рынке курсовая (рыночная) стоимость акций уменьшилась, соответственно снизилась и капитализация акционерного общества. Такую ситуацию можно проиллюстрировать следующим примером (табл. 3).

Таблица 3

Рентабельность продаж и стоимость акций

акционерного общества в 2000 г.

     
   ———T————————————————————————————————————T———————T———————T———————¬
   |N |           Показатели               |I кв.  |II кв. |III кв.|
   +——+————————————————————————————————————+———————+———————+———————+
   |1 |Уставный капитал, тыс. руб.         | 240   | 240   | 240   |
   +——+————————————————————————————————————+———————+———————+———————+
   |2 |Номинальная стоимость акции, руб.   |  1    |  1    |  1    |
   +——+————————————————————————————————————+———————+———————+———————+
   |3 |Количество акций, шт.               |240 000|240 000|240 000|
   +——+————————————————————————————————————+———————+———————+———————+
   |4 |Рыночная стоимость акции, руб.      | 48    |  42   |  36   |
   +——+————————————————————————————————————+———————+———————+———————+
   |5 |Капитализация АО, тыс. руб. (гр.3 x |11 520 |10 080 | 8640  |
   |  |гр. 4)                              |       |       |       |
   +——+————————————————————————————————————+———————+———————+———————+
   |6 |Рентабельность продаж, %            | 16    |  19   |  20   |
   L——+————————————————————————————————————+———————+———————+————————
   

В данном случае рентабельность продаж (отношение прибыли от продаж к сумме выручки от продаж) устойчиво из квартала в квартал повышалась, однако под влиянием внешних факторов, не зависящих от акционерного общества, курсовая стоимость акции несколько снизилась, что привело к уменьшению капитализации акционерного общества. Что же касается большого разрыва между курсовой и номинальной стоимостью акций, то это - обычное явление.

Подписано в печать Г.Киперман

22.11.2000 Профессор Института микроэкономики

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——