"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 38, 2000

Вопрос: В нашем акционерном обществе дивиденды ни разу не выплачивались, по итогам 1999 г. также принято решение их не выплачивать. Акционеры недовольны, однако руководство общества убеждает нас в том, что интересы акционеров не ущемляются, т.к. курсовая стоимость акций возрастает. Но какая нам от этого польза?

Ответ: Рост рыночной, курсовой стоимости акций, действительно, отвечает интересам акционеров. Этот рост означает увеличение потенциальной доходности акций. Если, например, курс акций вашего АО в 1999 г. составлял 140 руб. за акцию, а сейчас - 180 руб., то доходность акций возросла в том смысле, что, продав свою акцию, вы получите на 40 руб. больше, чем могли бы получать при ее продаже в прошлом году. Формально рыночная стоимость акций возросла на 28,6% (180 : 140 = 1,286). Реальный рост ниже, т.к. следует учесть уровень инфляции. Если за это время цены возросли в среднем на 15%, то реальная доходность акций возросла не на 28,6%, а лишь на 11,8%:

140 х 1,15 = 161 руб.

180 : 161 = 1,118, или 111,8%.

Если акционер не продает свои акции, то реальной материальной выгоды от роста их курсовой стоимости он сейчас не имеет, но может получить эту выгоду в будущем, если их курсовая стоимость не снизится.

Подписано в печать Г.Киперман

20.09.2000 Профессор

Института микроэкономики

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——