"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 27, 2000

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ ВО ВТОРОЙ ПОЛОВИНЕ ИЮНЯ

Макроэкономика

Закончилось первое полугодие 2000 г. Эксперты публикуют предварительные оценки его итогов и краткосрочные прогнозы. По оценке Центра экономической конъюнктуры при Правительстве Российской Федерации за первое полугодие 2000 г. прирост промышленного производства в стране может составить 9,2% к первому полугодию 1999 г. Высокими темпами возрождаются легкая промышленность, черная металлургия (рост производства соответственно на 35 и 22%), а также деревообрабатывающая, целлюлозно - бумажная, химическая и нефтехимическая промышленность, машиностроение. Согласно прогнозу Минэкономики России в 2000 г. ВВП увеличится на 5%, объемы производства в промышленности - на 6%, инвестиции в основной капитал - на 9%. Минэкономики России констатирует, что рост инвестиций уже сейчас отражает темпы увеличения объемов производства в промышленности. По данным Госкомстата России, за первые пять месяцев 2000 г. объем капиталовложений по сравнению с тем же периодом 1999 г. увеличился на 14%, индекс объемов промышленного производства составил 110,4%.

Банк России отмечает улучшение платежного баланса страны. В I квартале 2000 г. активное сальдо Российской Федерации по счету текущих операций достигло 11,2 млрд долл. Показатель IV квартала 1999 г. превзойден на 1 млрд долл., или почти на 10%. Отметка I квартала 1999 г. (4,7 млрд долл.) превышена более чем вдвое - на 138%. Такой платежный баланс достигнут благодаря успехам во внешней торговле. Внешнеторговый оборот России по итогам за январь - апрель 2000 г. превысил уровень соответствующего периода 1999 г. на 28,2%. Экспорт товаров вырос на 43,1%, импорт - всего на 2,4%. Только в торговле со странами дальнего зарубежья положительное сальдо составило 18,3 млрд долл. за январь - апрель 2000 г. Эксперты Правительства Российской Федерации полагают, что в этом году экспорт увеличится на 20% по сравнению с 1999 г. Предпосылки для этого имеются. Сохраняются высокие цены на энергоносители, увеличиваются биржевые котировки черных и цветных металлов.

Сессия стран - членов ОПЕК приняла решение повысить с 1 июля квоты на экспорт нефти на мировые рынки на 0,7 млн баррелей в день. Однако пока это решение не привело к снижению цен на нефть. Североморский "брент" во второй половине июня продавался по 29 - 31 долл., а российский "юралс" - по 26 - 28,5 долл. за баррель. В связи с этим Правительство Российской Федерации с 1 августа 2000 г. повышает экспортные пошлины на сырую нефть и мазут соответственно до 27 и 20 евро за тонну. На международных рынках повысилось в цене золото - до 289 долл. за тройскую унцию, выросли котировки алюминия, никеля, меди.

По данным Минфина России, продолжается рост доходов федерального бюджета. За май он сведен с профицитом 20,5 млрд руб., что составляет 4,3% ВВП. Доходы федерального бюджета в мае 2000 г. составили 96,5 млрд руб., или 20,3% ВВП. По линии МНС России получено 63,9 млрд руб., от ГТК России - 27,4 млрд руб. Финансирование расходов федерального бюджета в мае этого года составило 86,8% от плана.

Валютный и денежный рынки

С учетом сальдо торгового и платежного балансов поступление иностранной валюты в Россию превышает текущий спрос на нее со стороны фирм - импортеров и коммерческих банков. Например, на ЕТС Московской межбанковской валютной биржи с 19 по 23 июня предложение долларов на торги составило почти 1,9 млрд, а спрос - 1,2 млрд при объеме сделок 0,85 млрд долл. На "второй" сессии в СЭЛТ предложение долларов (0,93 млрд) также превысило спрос (0,88 млрд) при объеме сделок 0,56 млрд долл. Аналогичная картина наблюдалась и в течение последней июньской недели. С 26 по 30 июня предложение долларов на торги ЕТС ММВБ составило 1,54 млрд, спрос на валюту - только 0,84 млрд при объеме сделок менее 0,8 млрд долл., а в СЭЛТ на "второй" сессии аналогичные показатели составили соответственно 1,2; 0,96 и 0,71 млрд долл. С учетом отмеченной конъюнктуры снижение курса доллара к рублю продолжается. С 15 по 30 июня рубль укрепился с 28,29 до 28,05 руб/долл.

Золотовалютные резервы России увеличились за период с 9 по 23 июня на 0,6 млрд долл. (с 19,9 млрд до 20,5 млрд долл.), или на 3%. При этом наблюдался рост рублевой денежной базы. За период с 13 по 26 июня она выросла с 384,8 млрд до 393,8 млрд руб., или на 2%. Специалисты считают, что быстрое увеличение наличных денег в обращении наряду с другими факторами может способствовать ускорению темпов потребительской инфляции в стране. Предполагается, что в июне этого года она значительно превысит майский уровень.

Объем сделок на межбанковском кредитном рынке во второй половине июня, по данным МФД, оставался невысоким (19 - 23 июня - 10,3 млрд руб.; 26 - 30 июня - 11,4 млрд руб.). Несмотря на "сезонный" фактор окончания квартала и полугодия, процентные ставки по однодневному межбанковскому кредиту колебались 27 - 30 июня в пределах от 3,3 до 6,9% годовых. Остатки на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России 30 июня составили 77,7 млрд руб. (31 мая, последний рабочий день предыдущего месяца, - 73,2 млрд руб.).

Относительно стабильной оставалась ситуация на мировых валютных рынках. Федеральная резервная система США 28 июня сочла преждевременным повышение ставки рефинансирования. Курс доллара к евро колебался от 0,935 до 0,955 евро за доллар, а к японской иене - от 107 до 104 иен за доллар. Банк России и ГТК России приняли совместное Положение от 22.02.2000 N N 108-П; 01-100/3 "О внесении изменений и дополнений в нормативные акты Банка России и ГТК России, устанавливающие порядок осуществления валютного контроля за обоснованностью платежей в иностранной валюте за импортируемые товары". По заключению Минюста России от 29.05.2000 N 4072-ЭР документ в государственной регистрации не нуждается. Он опубликован 15 июня в "Вестнике Банка России" (2000 г., N 31).

Государственные и корпоративные ценные бумаги

Отмеченные позитивные макроэкономические факторы и успехи в выполнении государственного бюджета на фондовом рынке выразились в существенном укреплении позиций государственных облигаций Российской Федерации. Так, сохраняются на докризисном уровне на мировых биржах котировки российских евробондов. По результатам вторичных торгов доходность еврооблигаций с погашением в 2001 г. и "тридцатилетних" облигаций с погашением в 2028 г. составляет соответственно 12,6 и 14,7% годовых. Цена спроса на долговые обязательства Лондонскому клубу кредиторов на 30 июня выросла до 30 - 31% от номинала.

Значимые события происходили в конце июня на рынке рублевых ГКО - ОФЗ. Впервые капитализация рынка превысила 210 млрд руб., а средневзвешенная доходность ОФЗ опустилась ниже ставки рефинансирования Банка России (соответственно 32,7 и 33% годовых). Возросла их ликвидность. За период с 19 по 23 июня ГКО - ОФЗ на вторичных торгах было продано на сумму 3,5 млрд руб., а с 26 по 30 июня - на сумму 4,9 млрд руб. Всего за июнь объем сделок с ГКО - ОФЗ составил 20,7 млрд руб., что в 1,8 раза больше, чем за май 2000 г. Важным событием на рынке государственных бумаг стало распоряжение Правительства Российской Федерации об эмиссии в 2000 г. ОГСЗ на сумму 5 млрд руб.

На рынке корпоративных ценных бумаг во второй половине июня не произошло позитивных конъюнктурных изменений. С 15 по 30 июня фондовый индекс РТС снизился со 193,2 до 171,4 пункта, т.е. на 11%. Всего российский фондовый рынок потерял за июнь примерно 1/7 своей капитализации. В целом за июнь на фондовых биржах страны было реализовано 9,9 млрд акций на сумму 38 млрд руб., что по количеству проданных ценных бумаг больше, чем в мае 2000 г., в 1,38 раза, а по объему торгов в денежном выражении - в 1,28 раза. Фондовые биржи продолжают теснить Российскую торговую систему, где обороты снижаются. В РТС в июне реализовано 2,26 млрд акций на сумму 411,5 млн долл., что по количеству проданных ценных бумаг меньше, чем в мае 2000 г., в 1,03 раза, по объему продаж в валюте - в 1,01 раза.

В заключение необходимо выделить два важных события на корпоративном сегменте рынка. Во-первых, окончание череды собраний акционеров крупнейших акционерных обществ страны: ОАО "Газпром", РАО "ЕЭС России", РАО "Норильский никель", "Связьинвест", "Аэрофлот", Сбербанк России. Все они, в частности, показали существенное улучшение финансового состояния ведущих российских эмитентов, выявили неплохие перспективы их развития. Во-вторых, размещение московским АО "Мобильные ТелеСистемы" 30 июня на Нью - Йоркской фондовой бирже своих американских депозитарных акций (ADS). За 15,4% своих акций МТС получила после вычета налогов и комиссионных 305 млн долл. Это хорошая новость для российских эмитентов, многие из которых планируют в 2000 - 2001 гг. выйти на мировые рынки капиталов.

Подписано в печать С.Шовиков

05.07.2000

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——