"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 3, 2000

ДЕКАДА ФИНАНСОВОГО РЫНКА

Политика и макроэкономика

За первую декаду 2000 г. на финансовых рынках произошли существенные изменения. К исполнению обязанностей Президента Российской Федерации 31 декабря приступил Владимир Путин, министр финансов Российской Федерации Михаил Касьянов назначен первым заместителем Председателя Правительства, вышли многие важные документы. Финансовый рынок отреагировал на эти события скачкообразным повышением стоимости всех российских активов, наращиванием объема операций.

Банк России увеличил объем золотовалютных резервов. На 1 января 2000 г. они составили около 12,5 млрд долл. США. В то же время за декабрь весьма существенно выросла рублевая денежная база. На 27 декабря 1999 г. она составила 306 млрд руб. против 271,7 млрд руб. на 29 ноября 1999 г., т.е. увеличилась за месяц на 12,6%. По данным Госкомстата России, в декабре рост инфляции в стране составил 1,3%, а в целом за 1999 г. - 36,5% против 84,4% за 1998 г. При этом цены на продовольствие в 1999 г. выросли на 35,9%, на непродовольственные товары - на 39,2%, на услуги населению - на 34%. В Москве темпы инфляции оказались значительно выше средних по стране: в декабре уровень потребительских цен увеличился на 1,5%, а за 1999 г. - на 46,5%.

На мировых товарных рынках наметились признаки снижения цен на нефть. С 30 декабря 1999 г. до 11 января 2000 г. цена барреля российской нефти марки Urals упала с 24,7 до 23,4 долл. США. Относительно стабильным остается золотой рынок. Котировки колеблются в диапазоне 282 - 290 долл. за тройскую унцию. Активность мировых финансовых рынков растет, индекс Доу - Джонса неуклонно стремится к рекордным отметкам - 11 500 - 11 600 пунктов.

Бюджет и ценные бумаги

В первой декаде января опубликован Федеральный закон от 31.12.1999 N 227-ФЗ "О федеральном бюджете на 2000 год". Федеральный бюджет на 2000 г. утвержден по расходам в сумме 855 млрд руб., по доходам - 797,2 млрд руб. исходя из прогнозируемого на текущий год объема ВВП 5350 млрд руб. и годового уровня инфляции 18%. В документе не только определены главные макроэкономические параметры, но и установлены ориентиры для отдельных сегментов экономики. Например, определено, что ставки земельного налога и арендной платы, действовавшие в 1999 г., применяются в текущем году для всех категорий земель с коэффициентом 1,2 (ст.18), с таким же коэффициентом применяются и действующие минимальные ставки платы за древесину, отпускаемую на корню (ст.17).

Документ определяет некоторые из основных параметров российского рынка ценных бумаг. В частности, промышленные предприятия Российской Федерации освобождаются "...от уплаты налога на операции с ценными бумагами, размещаемыми в целях реструктуризации долговых обязательств перед бюджетами всех уровней и иными кредиторами" (ст.34). Порядок такой работы для некоторых крупнейших АО ("КаМАЗ", "Ижмаш" и др.) установлен в ст.153 указанного Федерального закона. В ст.60 приведены процедуры передачи в собственность Москвы акций АО, находящихся в федеральной собственности, на сумму до 6 млрд руб.

Установлены четкие ориентиры для управления госдолгом страны. Верхний предел государственного внутреннего долга Российской Федерации указан в ст.106: по долговым обязательствам Российской Федерации - в сумме 593,2 млрд руб.; по целевым долговым обязательствам Российской Федерации - в сумме 30 млрд долговых рублей.

Правительству Российской Федерации дано право "...определять объемы выпуска, формы и методы эмиссии государственных ценных бумаг, являющихся долговыми обязательствами Российской Федерации..." в установленных пределах.

Отношения Правительства Российской Федерации и Банка России по обслуживанию госдолга, в том числе по конкретным ценным бумагам, определены в целом ряде статей Федерального закона (например, ст.ст.2, 107 - 117, 120). Установлен предельный размер государственных внешних заимствований Российской Федерации (несвязанных финансовых кредитов) на 2000 г. в сумме до 9 млрд долл. (ст.122). Статьи 102 - 103 регламентируют обслуживание ценных бумаг, выпущенных в рамках реализации президентской программы "Государственные жилищные сертификаты". Статья 107 практически продлевает возможность выпуска "бобров" ЦБ РФ до 1 января 2001 г.

Денежный рынок

11 января зафиксирован абсолютный рекорд по размеру остатков средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в ЦБ РФ. Они составили 88,3 млрд руб. (в том числе почти 57 млрд руб. в Московском регионе). Ставки по однодневному межбанковскому кредиту на открытом рынке к 10 - 11 января упали до 3,3 - 6% годовых. В связи с этим уже 11 января совет директоров ЦБ РФ установил новые нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России: по привлеченным средствам юридических лиц в валюте Российской Федерации и привлеченным средствам юридических и физических лиц в иностранной валюте - в размере 10%; по денежным средствам физических лиц, привлеченным во вклады (депозиты), в валюте Российской Федерации - в размере 7%.

Доперечисление средств в обязательные резервы должно быть закончено кредитными организациями до 18 января включительно. При наступлении сроков, установленных кредитным организациям для представления бухгалтерского баланса за декабрь отчетного года в составе годового бухгалтерского отчета в соответствии с Указанием Банка России от 25.12.1998 N 452-У "О годовом бухгалтерском отчете и отчетности кредитных организаций, представляемой в рамках надзора" (с учетом изменений и дополнений), кредитные организации повторно (одновременно с балансом) представляют расчеты регулирования размера обязательных резервов на 1 января 2000 г. для проведения регулирования.

Согласно Федеральному закону от 02.01.2000 N 36-ФЗ "О внесении изменений в Закон Российской Федерации "О налоге на добавленную стоимость" не освобождаются от НДС, в частности, операции, связанные с получением страховых выплат по договорам страхования риска неисполнения договорных обязательств контрагентом страхователя - кредитора, если страхуемые договорные обязательства предусматривают поставку страхователем товаров (работ, услуг), облагаемых налогом на добавленную стоимость; банковские операции, за исключением операций по инкассации; проценты по краткосрочным займам, выдаваемым фондами поддержки малого предпринимательства субъектам малого предпринимательства. Установлено также, что "...при использовании в расчетах за поставленные товары (выполненные работы, оказанные услуги) векселей суммы налога на добавленную стоимость подлежат возмещению (зачету) после оплаты векселей денежными средствами".

Валютный рынок

Ситуацию здесь определяли отложенный за период праздников спрос на американские доллары, избыточная рублевая ликвидность банков, ожидания и расчеты участников рынка на падение курса рубля в первой половине января. Кроме того, доллар "догонял" темпы рублевой инфляции (за 1999 г. она составила 36%, а курс рубля по отношению к доллару США за прошлый год снизился на 31%).

В итоге всего за три единые торговые сессии ММВБ (6, 10, 11 января) было продано более 700 млн долл. Спрос (1,65 млрд долл.) значительно превысил предложение (1,01 млрд долл.). Курс ЦБ РФ за 1 - 12 января повысился с 27 до 28,44 руб./долл., или на 5,33%. Впрочем, аналитики ММВБ ожидают скорой стабилизации курса рубля после достижения нового рыночного равновесия. В декабре, по данным службы информации ММВБ, на биржевом рынке доллара наибольшие объемы операций приходились на Альфа - банк и Газпромбанк. В числе ведущих операторов валютного рынка также находились Сбербанк России и Внешторгбанк. На биржевом рынке евро лидировал Сбербанк России.

Государственные и корпоративные ценные бумаги

Как уже отмечалось, спрос на российские активы значительно вырос, резко повысились котировки ценных бумаг. Лишь 11 января наметилась незначительная коррекция. За период 30 декабря 1999 г. - 10 января доходность по еврооблигациям Правительства Российской Федерации по результатам торгов на мировых рынках упала с 23,4 до 20,3% (погашение в ноябре 2001 г.). По тридцатилетним облигациям (погашение в июне 2028 г.) доходность уменьшилась за отмеченный период с 19 до 17%. Весьма значительно выросла рыночная капитализация долгов Лондонскому клубу кредиторов и рублевых ОФЗ. Доходность самой короткой серии ОФЗ-25022 на торгах 11 января упала до 32,2% годовых. В связи с этим Минфин России 10 января объявил, что доходность очередного купона 29-й серии облигаций государственного сберегательного займа составит 25% годовых.

За 29 декабря 1999 г. - 11 января акции российских предприятий в РТС в среднем подорожали на 24%. Лидерами здесь стали обыкновенные акции РАО "ЕЭС России" (рост на 60%), "Татнефти" (50%), "Газпрома" (35%), "Ростелекома" (34%). Значительно улучшились перспективы АО "Норильский никель" - Федеральный закон от 02.01.2000 N 27-ФЗ "О внесении изменения в ст.19 Федерального закона "О первоочередных мерах в области бюджетной политики" устранил препоны на пути экспорта российских платины и палладия, в которых испытывает дефицит мировой рынок.

Подписано в печать С.Шовиков

14.01.2000

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——