"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 49, 1999

ШВЕДСКИЙ ОПЫТ - ДЛЯ РОССИЙСКОГО БИЗНЕСА

(Продолжение. Начало см. "Финансовая газета.

Региональный выпуск", N N 40, 41, 42, 43, 44, 45,

46, 47, 48)

Девятое заседание совета посвящено управлению денежными потоками. Хотя опытные менеджеры знают, что наилучший способ добывания финансовых ресурсов - это улучшение управления денежными средствами компании, чаще всего этой теме руководители уделяют незаслуженно мало внимания. Причины этого заключаются в том, что менеджеру, постоянно поглощенному заботами о производстве и сбыте продукции, трудно сосредоточиться на данной проблеме.

Кроме того, многие менеджеры считают, что в этом нет необходимости, к тому же экономия, полученная за счет усовершенствования управления денежными средствами, для малых и средних фирм слишком незначительна.

Однако лучшее управление денежными средствами может оказаться более важным для растущей, нежели для зрелой компании, так как внешние источники средств для молодой фирмы зачастую недоступны.

На семинаре подробно рассматриваются все варианты развития событий. Например, фирма может быть весьма прибыльной, но не иметь наличных. Возможные причины:

дебиторская и кредиторская задолженность не приведены в соответствие;

фирма инвестирует в постоянные активы или в товарно - материальные запасы;

фирма производит выплаты по существующему долгу или выплачивает дивиденды собственникам.

Другой вариант: фирмы могут иметь наличность, но не быть прибыльными. Возможные причины:

фирма получает платежи от покупателей быстрее, чем выплачивает долги поставщикам;

фирма амортизирует постоянные капитальные вложения без их замены или использует без замены товарно - материальные запасы;

фирма берет новый заем или получает новый капитал.

Управление денежными потоками

     
   ————————————————————T————————————————————————————————————————————¬
   |Цели               |Проанализировать движение денежных притоков |
   |                   |и оттоков по основным направлениям: произ—  |
   |                   |водственной, инвестиционной и финансовой де—|
   |                   |ятельности с помощью различных методов оцен—|
   |                   |ки, определить приоритетные направления.    |
   |                   |Рассмотреть возможности ускорения обращения |
   |                   |денежной наличности на основе анализа ее    |
   |                   |оборачиваемости и оценки потребности фирмы в|
   |                   |денежных средствах                          |
   +———————————————————+————————————————————————————————————————————+
   |Методические реко— |Для определения периода обращения денежных  |
   |мендации           |средств рекомендуется воспользоваться данны—|
   |                   |ми аналитического учета вашей фирмы, в част—|
   |                   |ности данными из журналов — ордеров N N 1,  |
   |                   |2, 3 в части помесячных остатков денежных   |
   |                   |средств и оборотов, предварительно подготов—|
   |                   |ленными к семинару.                         |
   |                   |Оценка движения денежных средств прямым ме— |
   |                   |тодом выполняется на основе данных отчета о |
   |                   |движении денежных средств (форма N 4).      |
   |                   |Помните, что остатки денежных средств на на—|
   |                   |чало и конец периода по форме N 1 должны со—|
   |                   |ответствовать данным об остатках по форме   |
   |                   |N 4                                         |
   +———————————————————+————————————————————————————————————————————+
   |Порядок проведения |1. В течение 30 — 40 минут самостоятельно   |
   |                   |заполните следующие предлагаемые формы:     |
   |                   |Оценка длительности периода оборота денежных|
   |                   |средств;                                    |
   |                   |Оценка и прогноз движения денежных средств  |
   |                   |прямым методом.                             |
   |                   |2. Обсудите в группе достигнутые уровни пе— |
   |                   |риода обращения денежной массы, возможности |
   |                   |высвобождения денежной наличности и снижения|
   |                   |потребности в ней в результате более эффек— |
   |                   |тивного управления ею (по 10 минут).        |
   |                   |3. Рассмотрите в группе преимущества прямого|
   |                   |метода оценки движения денежных потоков,    |
   |                   |проследите взаимосвязь между полученными фи—|
   |                   |нансовыми результатами и реальным движением |
   |                   |наличности в вашей фирме (по 10 минут)      |
   L———————————————————+—————————————————————————————————————————————
   

Пример измерения длительности оборота денежных средств по месяцам для торговой фирмы:

     
   ———————————————————T—————————————T—————————————T—————————————————¬
   |  Месяц отчетного |   Остатки   |    Оборот   | Период оборота, |
   |      периода     |   денежных  |  за месяц,  |   дни [(гр.1 х  |
   |                  |   средств,  |  тыс. руб.  |    30)/гр.2]    |
   |                  |  тыс. руб.  |             |                 |
   +——————————————————+—————————————+—————————————+—————————————————+
   |         А        |      1      |      2      |        3        |
   +——————————————————+—————————————+—————————————+—————————————————+
   |Январь            |    27 345   |    301 402  |       2,72      |
   +——————————————————+—————————————+—————————————+—————————————————+
   |Февраль           |    31 020   |    426 240  |       2,18      |
   +——————————————————+—————————————+—————————————+—————————————————+
   |Март              |    29 211   |    276 425  |       3,17      |
   +——————————————————+—————————————+—————————————+—————————————————+
   |Апрель            |    35 348   |    479 540  |       2,21      |
   +——————————————————+—————————————+—————————————+—————————————————+
   |Май               |    48 315   |    517 620  |       2,80      |
   +——————————————————+—————————————+—————————————+—————————————————+
   |Июнь              |    59 314   |    605 936  |       2,94      |
   +——————————————————+—————————————+—————————————+—————————————————+
   |Итого за полугодие|   230 553   |  2 607 163  |       2,65      |
   L——————————————————+—————————————+—————————————+——————————————————
   

Период оборота в данном случае колеблется от 2,18 до 3,17 дня. С момента поступления денег на счета фирмы до момента их выбытия проходит в среднем менее трех дней. Отметим, что анализ движения денежных средств прямым методом позволяет оценить ликвидность фирмы.

Финансовый рычаг

Этой теме посвящено десятое заседание совета директоров.

Финансовый рычаг определяется как характеристика соотношения между заемным и собственным капиталом. Уровень финансового рычага прямо пропорционален степени финансового риска фирмы и требуемой акционерами норме прибыли (рентабельности собственного капитала). Чем выше сумма процентов к выплате (это обязательные постоянные расходы), тем меньше чистая прибыль. Таким образом, чем выше уровень финансового рычага, тем выше финансовый риск фирмы.

Компания, имеющая значительную долю заемного капитала, является фирмой с высоким уровнем финансового рычага, или финансово зависимой фирмой. Компания, финансирующая свою деятельность только за счет собственных средств, - финансово независима. В сущности, финансовый рычаг - это осторожное использование долговых обязательств с фиксированными выплатами для финансирования тех инвестиций (активов), которые обещают доход больше, чем процентные выплаты по этим обязательствам. Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот фирмы.

     
   —————————————T———————————————————————————————————————————————————¬
   |Цели        |Оценить сложившуюся структуру капитала фирмы, про— |
   |            |анализировать направления движения собственного и  |
   |            |заемного капитала за отчетный период.              |
   |            |Подготовить предложения по оптимизации источников  |
   |            |инвестирования деятельности организации на основе  |
   |            |определения финансовых возможностей вложений с     |
   |            |учетом роста доходности бизнеса и опережения темпа |
   |            |прироста стоимости фирмы по сравнению с темпами    |
   |            |прироста доходности заемного капитала              |
   +————————————+———————————————————————————————————————————————————+
   |Методические|Анализ движения собственных средств фирмы проводит—|
   |рекомендации|ся на основе данных отчета о движении капитала     |
   |            |(форма N 3).                                       |
   |            |Коэффициент поступления определяется отношением    |
   |            |суммы поступлений в течение отчетного периода к ве—|
   |            |личине остатка на конец периода.                   |
   |            |Коэффициент выбытия определяется отношением суммы  |
   |            |выбытий в течение отчетного периода к величине ос— |
   |            |татка на начало периода.                           |
   |            |Анализ заемных средств фирмы проводится на основе  |
   |            |данных приложения к бухгалтерскому балансу (форма  |
   |            |N 5).                                              |
   |            |Для заполнения формы по определению финансового    |
   |            |рычага потребуются данные форм N N 1 и 2 бухгалтер—|
   |            |ской отчетности, а также данные аналитического уче—|
   |            |та в части размера выплаченных сумм за пользование |
   |            |банковскими кредитами и ссудами, предварительно    |
   |            |подготовленные к семинару                          |
   +————————————+———————————————————————————————————————————————————+
   |Порядок про—|1. Самостоятельно в течение 20 минут заполните     |
   |ведения     |предлагаемые формы:                                |
   |            |Анализ движения собственного капитала фирмы;       |
   |            |Анализ заемных средств фирмы;                      |
   |            |Оценка и прогноз эффекта финансового рычага.       |
   |            |2. Представьте итог индивидуальных расчетов на об— |
   |            |щем сборе участников семинара (30 минут).          |
   |            |3. При обсуждении в своей группе результатов анали—|
   |            |за структуры и динамики заемных средств уделите    |
   |            |внимание качественному составу привлеченных источ— |
   |            |ников финансирования, особенно в части просроченной|
   |            |задолженности (по 10 минут).                       |
   |            |4. Обсудите степень воздействия финансового рычага |
   |            |в рамках действующей финансовой стратегии, возмож— |
   |            |ности повышения эффективности использования заемных|
   |            |ресурсов для дополнительного приращения стоимости  |
   |            |фирмы (по 10 минут)                                |
   L————————————+————————————————————————————————————————————————————
   

Одиннадцатое, последнее заседание совета директоров в блоке "Финансы" является обобщающим. На нем начинается разработка трех составляющих финансовой стратегии компании - стратегии финансирования, операционной и инвестиционной стратегий, утверждается адаптированный к потребностям и возможностям каждой компании регламент постановки системы управления финансами. Для этого необходимо следующее:

провести предварительную диагностику;

разработать финансовую структуру компании;

разработать положение по учетной политике фирмы;

разработать методику управления издержками компании;

разработать и утвердить планово - учетные форматы;

регламентировать финансово - аналитическую работу;

разработать финансовую стратегию компании.

Блок "Персонал"

Блок "Персонал" не является менее важным от того, что он идет после блоков "Стратегия", "Маркетинг" и "Финансы". Рассказывая о блоке "Стратегия", мы уже говорили о том, как важно разделить уровни принятия решений и уровни ответственности. В плане управления персоналом и организационного развития это разделение могло бы выглядеть следующим образом:

     
   ———————————————————T—————————————————————————————————————————————¬
   |Пространство при— |Управление организацией и персоналом как ос— |
   |нятия решений ди— |нова реализации бизнес — идеи и исполнения   |
   |ректором          |миссии фирмы:                                |
   |                  |1. Определение уровня развития организации   |
   |                  |(фазы роста)                                 |
   |                  |2. Задание перспективного уровня развития ор—|
   |                  |ганизации — показателя, соответствующего мис—|
   |                  |сии и стратегическим целям                   |
   |                  |3. Разработка организационной структуры раз— |
   |                  |вития                                        |
   |                  |4. Задание перспективного уровня оргструктуры|
   |                  |фирмы в основных срезах: ценности компании,  |
   |                  |развитие, лидерство, система мотивации       |
   |                  |5. Задание оптимального (для данной ситуации)|
   |                  |типа организационной структуры и стратегии ее|
   |                  |развития                                     |
   +——————————————————+—————————————————————————————————————————————+
   |Пространство, в   |1. Стратегия формирования оргструктуры в ос— |
   |котором директор  |новных срезах (ценности компании, развитие,  |
   |ставит задачи ру— |лидерство, система мотивации)                |
   |ководителям на—   |2. Требования к оргструктуре                 |
   |правлений         |3. Распределение зон стратегической ответст— |
   |                  |венности и хозяйствования                    |
   |                  |4. Стратегия развития системы мотивации и оп—|
   |                  |латы труда                                   |
   |                  |5. Стратегия информатизации фирмы            |
   |                  |6.Стратегия повышения качества               |
   +——————————————————+—————————————————————————————————————————————+
   |Пространство реше—|1.Программа развития персонала               |
   |ния задач по на—  |2. Программа развития организации            |
   |правлениям (здесь |3. Распределение функций между отделами      |
   |задачи ставят ру— |4. Структура подчиненности функциональных    |
   |ководители направ—|служб при обеспечении деятельности стратеги— |
   |лений, директору  |ческих зон хозяйствования                    |
   |достаточно знать  |5. Система мотивации и оплаты труда          |
   |лишь основы)      |6. Программа подбора кадров                  |
   |                  |7. Типовой договор о найме                   |
   |                  |8. Программа информатизации фирмы            |
   |                  |9. Программы повышения качества              |
   |                  |10. Перечень необходимых регламентов для уп— |
   |                  |равления персоналом                          |
   L——————————————————+——————————————————————————————————————————————
   

Блок "Персонал" начинается с анализа ситуации, оценки уровня организационного развития фирмы. Отметим, что такая оценка имеет смысл только в сравнении с иными оценками. Например, блестяще разработанная стратегия или современные организационные формы при некомпетентном и малоинициативном персонале не приведут к положительному результату.

Первое заседание совета директоров посвящено оценке организационного уровня фирмы и построению организационного профиля.

     
   —————————————T———————————————————————————————————————————————————¬
   |Цели        |Оценить степень организационного равновесия фирмы. |
   |            |"Нарисовать" организационный профиль фирмы.        |
   |            |Оценить внутренний потенциал фирмы: положительные и|
   |            |негативные тенденции организационного развития     |
   +————————————+———————————————————————————————————————————————————+
   |Методические|Оцените каждый критерий равновесия по десятибалль— |
   |рекомендации|ной системе.                                       |
   |            |Проанализируйте полученные результаты и составьте  |
   |            |карту равновесия, соединив крайние отметки каждого |
   |            |луча.                                              |
   |            |Определите организационные и управленческие пробле—|
   |            |мы фирмы, нарушающие ее равновесие и стабильность  |
   +————————————+———————————————————————————————————————————————————+
   |Порядок про—|1. Самостоятельно в течение 25 — 30 минут проанали—|
   |ведения     |зируйте организационное равновесие в фирме и разра—|
   |            |ботайте ее организационный профиль.                |
   |            |2. Обсудите полученные результаты в группе.        |
   |            |3. Определите общие для всех участников проблемы   |
   |            |организационного развития фирм — участниц семинара |
   L————————————+————————————————————————————————————————————————————
   

(Продолжение см. "Финансовая газета. Региональный выпуск",

N 50, 1999)

Подписано в печать И.Г.Альтшулер

03.12.1999 Вице - президент

Нижегородской гильдии

профессиональных консультантов

Ю.Б.Рубцов

Директор

консалтинговой группы "SCORE"

г. Нижний Новгород

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——