"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 48, 1999

ШВЕДСКИЙ ОПЫТ - ДЛЯ РОССИЙСКОГО БИЗНЕСА

(Продолжение. Начало см. "Финансовая газета.

Региональный выпуск", N N 40, 41, 42, 43,

44, 45, 46, 47, 1999)

Финансовая устойчивость и ликвидность компании

Этой теме посвящено восьмое заседание совета директоров. Анализ финансовой устойчивости фирмы производится путем оценки величины и структуры активов и пассивов и позволяет ответить на следующие вопросы:

Насколько фирма независима с финансовой точки зрения?

Растет или снижается уровень этой независимости?

Отвечает ли состояние активов и пассивов фирмы задачам ее финансово - хозяйственной деятельности?

Анализируя ликвидность баланса, можно оценить кредитоспособность фирмы, т.е. ее способность своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность баланса - степень покрытия обязательств фирмы ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Надо отметить, что ликвидность баланса - это не то же самое, что ликвидность активов. Ликвидность активов - величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

В зависимости от степени ликвидности активы принято подразделять на наиболее ликвидные, быстро реализуемые, медленно реализуемые и трудно реализуемые. Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты: наиболее срочные обязательства, краткосрочные пассивы, долгосрочные пассивы, постоянные пассивы. Такая группировка позволяет производить расчет различных коэффициентов, таких, как коэффициент:

абсолютной ликвидности (показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств);

текущей ликвидности (показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства);

маневренности функционирующего капитала (показывает, какая часть функционирующего капитала неподвижна в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности).

     
   ————————————————T————————————————————————————————————————————————¬
   |Цели           |Оценить  структуру имущества фирмы и  источников|
   |               |его образования.                                |
   |               |Определить  уровень финансовой  устойчивости  на|
   |               |основе системы оценочных показателей.           |
   |               |Оценить уровень ликвидности и платежеспособности|
   |               |фирмы.                                          |
   |               |Проанализировать  фирму на  удовлетворительность|
   |               |баланса  с  точки  зрения  возникновения  угрозы|
   |               |банкротства.                                    |
   |               |По   результатам   анализа  спрогнозировать   на|
   |               |перспективу   финансовое   положение   фирмы   и|
   |               |определить пути его улучшения                   |
   +———————————————+————————————————————————————————————————————————+
   |Методические   |Заполнение  предлагаемых форм осуществляется  по|
   |рекомендации   |данным бухгалтерского баланса (форма N 1).      |
   |               |Предварительно   необходимо   заполнить    графу|
   |               |"Оценка" во всех формах.                        |
   |               |Прогнозирование следует начинать с  планирования|
   |               |значений ключевых показателей (коэффициентов), а|
   |               |затем   переходить   к   установлению   значений|
   |               |абсолютных показателей.                         |
   |               |Заполнение   форм   заканчивается   определением|
   |               |прогнозной структуры имущества и источников  его|
   |               |формирования   с  учетом  проведенных   плановых|
   |               |расчетов и заданных значений показателей        |
   +———————————————+————————————————————————————————————————————————+
   |Порядок        |1.   Самостоятельно   в  течение 40 — 50   минут|
   |проведения     |заполните предлагаемые формы:                   |
   |               |оценка  структуры имущества фирмы  и  источников|
   |               |его образования;                                |
   |               |оценка    и   прогноз   показателей   финансовой|
   |               |устойчивости фирмы;                             |
   |               |оценка и прогноз ликвидности баланса;           |
   |               |оценка  и прогноз показателей платежеспособности|
   |               |фирмы;                                          |
   |               |прогноз  структуры имущества фирмы и  источников|
   |               |его образования.                                |
   |               |2. Обсудите в группе финансовое состояние фирмы,|
   |               |уровень    платежеспособности   и   ликвидности.|
   |               |Укажите  планируемые  мероприятия  по  улучшению|
   |               |финансового положения вашей фирмы с учетом ранее|
   |               |рассмотренной стратегии и тактики (по 10 минут).|
   |               |3.  Подготовьте  сводную таблицу показателей  по|
   |               |результатам  заседания и обсудите  их  на  общем|
   |               |сборе   всех   участников  семинара,   проведите|
   |               |сравнительный анализ финансового состояния фирм,|
   |               |дайте оценку полученным выводам и представленным|
   |               |предложениям (40 — 50 минут)                    |
   L———————————————+—————————————————————————————————————————————————
   

Использование финансовых показателей

руководителем предприятия

Опыт показывает, что руководитель должен знать, для каких целей он может использовать тот или иной финансовый показатель, например:

     
   ————————————————————————————————T————————————————————————————————¬
   |        Показатель             |               Цель             |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Рыночная стоимость бизнеса     |Доказывание владельцам фирмы    |
   |                               |(акционерам) долгосрочной       |
   |                               |эффективности своей работы      |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Стоимость чистых активов       |Планирование наращивания        |
   |                               |собственного капитала с целью   |
   |                               |удовлетворения законодательных  |
   |                               |ограничений                     |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Точка безубыточности           |Получение быстрой, но "грубой"  |
   |                               |оценки состояния производства   |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Запас финансовой прочности     |Получение быстрой, но "грубой"  |
   |                               |оценки состояния производства   |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Рентабельность продаж          |Ограничение при формировании    |
   |                               |плана отдела продаж (отдела     |
   |                               |сбыта)                          |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Рентабельность активов         |Ограничение при выработке       |
   |                               |инвестиционных решений          |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Рентабельность собственного    |Отчетный показатель для         |
   |капитала                       |владельцев (акционеров) фирмы   |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Коэффициент оборачиваемости    |Выявление приоритетов задач     |
   |активов, коэффициент           |управления товарно — материаль— |
   |оборачиваемости текущих        |ными запасами, дебиторской      |
   |активов, средние остатки       |задолженностью и денежными      |
   |активов, период оборота        |средствами                      |
   |активов, привлечение /         |                                |
   |высвобождение средств в оборот |                                |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Коэффициент оборачиваемости    |Постановка задач управления     |
   |товарно — материальных         |товарно — материальными запасами|
   |запасов, средние остатки       |                                |
   |запасов, срок хранения         |                                |
   |запасов                        |                                |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Оборачиваемость дебиторской    |Постановка задач управления     |
   |задолженности, средние остатки |дебиторской задолженностью      |
   |дебиторской задолженности,     |                                |
   |период погашения дебиторской   |                                |
   |задолженности, доля дебиторской|                                |
   |задолженности в текущих        |                                |
   |активах, доля сомнительной     |                                |
   |задолженности                  |                                |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Коэффициент оборачиваемости    |Постановка задач управления     |
   |краткосрочной кредиторской     |краткосрочными кредитами,       |
   |задолженности, средние остатки |расчетами с поставщиками,       |
   |краткосрочной кредиторской     |авансами покупателей            |
   |задолженности, период погашения|                                |
   |краткосрочной кредиторской     |                                |
   |задолженности, доля            |                                |
   |краткосрочной кредиторской     |                                |
   |задолженности в общей сумме    |                                |
   |обязательств, средние остатки  |                                |
   |обязательств                   |                                |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Коэффициент соотношения заемных|Стратегический контроль         |
   |и собственных средств,         |финансовой независимости        |
   |коэффициент финансовой         |                                |
   |независимости, коэффициент     |                                |
   |финансирования, коэффициент    |                                |
   |финансовой устойчивости        |                                |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Коэффициент обеспеченности     |Контроль устойчивости при       |
   |собственными оборотными        |подготовке крупномасштабных     |
   |средствами                     |инвестиционных новаций          |
   |Коэффициент финансовой         |Контроль устойчивости при       |
   |независимости в части          |подготовке крупномасштабных     |
   |формирования запасов           |финансовых или инвестиционных   |
   |                               |новаций                         |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Коэффициент общей ликвидности  |Оценка другого (не своего)      |
   |                               |бизнеса при инвестициях,        |
   |                               |кредитовании, альянсах и т.п.   |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Коэффициент абсолютной         |Постановка задач подразделению, |
   |ликвидности                    |оперативно управляющему         |
   |                               |финансовыми потоками            |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Коэффициент промежуточной      |Постановка задач подразделению, |
   |ликвидности                    |управляющему краткосрочными     |
   |                               |кредитами                       |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Коэффициент текущей ликвидности|Оценка ситуации в режиме        |
   |                               |антикризисного управления       |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Коэффициент маневренности      |Долгосрочное управление         |
   |функционирующего капитала      |структурой капитала             |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Доля оборотных средств в       |Сопоставление со                |
   |активах                        |среднеотраслевыми показателями  |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Коэффициент                    |Оценка динамики развития        |
   |восстановления / утраты        |ситуации в режиме антикризисного|
   |платежеспособности             |управления                      |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Период оборота денежных        |Выявление тенденций динамики    |
   |средств, средние остатки       |денежных потоков                |
   |денежных средств               |                                |
   +———————————————————————————————+————————————————————————————————+
   |Эффект финансового рычага      |Анализ инвестиционных проектов  |
   L———————————————————————————————+—————————————————————————————————
   

Следует отметить, что руководителя должны интересовать не столько сами значения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость фирмы (коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент финансовой независимости и др.), сколько динамика их изменений, которая может потребовать принятия как стратегических, так и оперативных управленческих решений.

(Продолжение см. "Финансовая газета. Региональный выпуск",

N 49, 1999)

Подписано в печать И.Г.Альтшулер

26.11.1999 Вице - президент

Нижегородской гильдии

профессиональных консультантов,

Ю.Б.Рубцов

Директор консалтинговой группы

"SCORE"

г. Нижний Новгород

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——