"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 47, 1999

ШВЕДСКИЙ ОПЫТ - ДЛЯ РОССИЙСКОГО БИЗНЕСА

(Продолжение. Начало см. "Финансовая газета.

Региональный выпуск", N N 40, 41, 42, 43,

44, 45, 46, 1999)

На пятом заседании руководители получают оценку объемов продаж в точке безубыточности по видам продукции (направлениям деятельности) и прогнозируют их уровень на основе оптимизации структуры затрат, а также определяют:

запас финансовой прочности на текущий момент и возможность его увеличения в будущем периоде по важнейшим товарным позициям;

наиболее проблемные и благоприятные виды продукции (направления деятельности);

степень предпринимательского риска при принятии управленческих решений, связанных со структурными сдвигами в объеме продаж;

предпочтительную стратегию увеличения прибыли на основе анализа затрат.

Оценка и прогноз финансовых результатов

и доходности фирмы

(шестое заседание совета директоров)

     
   —————————————T———————————————————————————————————————————————————¬
   |    Цели    |Определить особенности формирования и использования|
   |            |финансовых результатов деятельности за отчетный    |
   |            |период и спрогнозировать их на перспективу.        |
   |            |Определить сложившийся и планируемый уровень       |
   |            |доходности капитала фирмы, а также степень влияния |
   |            |ключевых факторов на величину этого показателя     |
   +————————————+———————————————————————————————————————————————————+
   |Методические|Для заполнения форм потребуется информация из      |
   |рекомендации|бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и       |
   |            |убытках, а также информация о формировании         |
   |            |собственного (акционерного) капитала (материалы    |
   |            |заседаний совета директоров, общих собраний        |
   |            |акционеров и т.д.), привлечении различных          |
   |            |источников финансирования для реализации           |
   |            |инвестиционных программ компании                   |
   +————————————+———————————————————————————————————————————————————+
   |  Порядок   |1. Самостоятельно в течение 20 минут заполните     |
   | проведения |предлагаемые формы:                                |
   |            |оценка и прогноз финансовых результатов;           |
   |            |оценка и прогноз структуры финансового результата  |
   |            |отчетного периода;                                 |
   |            |оценка и прогноз рентабельности собственного       |
   |            |капитала.                                          |
   |            |2. Обсудите в группе порядок формирования          |
   |            |финансовых результатов отчетного периода в вашей   |
   |            |фирме, особенности распределения прибыли,          |
   |            |возможности улучшения доходности. При обсуждении   |
   |            |путей повышения отдачи от собственных вложений     |
   |            |укажите на определяющие факторы роста              |
   |            |рентабельности собственного капитала (по 10 минут).|
   |            |3. Подготовьте сводную таблицу по итогам заседания |
   |            |совета директоров для всеобщего обсуждения всеми   |
   |            |участниками семинара (30 — 40 минут)               |
   L————————————+————————————————————————————————————————————————————
   

На этом заседании руководители знакомятся с такими понятиями, как "рентабельность продаж", "рентабельность активов", "рентабельность собственного капитала".

Рентабельность продаж (отношение чистой прибыли к выручке) показывает, в частности, удалось ли менеджерам оставить для владельцев прибыль, которая компенсировала бы риск инвестирования их капитала. Рентабельность активов (отношение чистой прибыли к средней сумме активов в течение периода) зависит от многих факторов - изменения структуры компании, изменения структуры капитала, изменения ставки налогообложения, приобретения новых фирм, наличия в анализируемом периоде непредвиденных доходов или расходов и т.п. В целом рентабельность активов выражает общую способность используемого фирмой капитала генерировать прибыль вне зависимости от конкретного источника финансирования, из которого был получен капитал, или от изменений в налоговом законодательстве.

Рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к средней сумме собственного капитала в течение периода) - это уровень доходности, которого добились менеджеры, используя капитал, инвестированный владельцами. Владельцы при этом проявляют интерес к размещению своих доходов - какая их часть реинвестирована в фирму, а какая выплачена в качестве дивидендов.

К рычагам, которыми может воспользоваться менеджер для увеличения ставки доходности (рентабельности) собственного капитала, можно отнести увеличение рентабельности продаж (нормы прибыли) при условии эффективного использования активов для получения выручки (оборачиваемости активов); эффект от использования задолженности в структуре капитала. Чем больше обязательства, тем сильнее увеличивается ставка доходности собственного капитала, если исходить из предположения, что фирма прибыльна и получает на инвестиции в свое развитие прибыль большую, чем стоимость долговых обязательств.

Анализ деловой активности фирмы

Седьмое заседание совета директоров посвящено анализу и прогнозу деловой активности фирмы. Прежде всего речь идет об оборачиваемости оборотных средств.

Под оборотными средствами (текущими активами) понимаются активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года. Управление оборотными средствами включает управление денежными средствами, ценными бумагами, дебиторской задолженностью и товарно - материальными запасами. Обычно вместе с управлением оборотными средствами рассматривают управление краткосрочными обязательствами.

Под оборачиваемостью оборотных средств (именно она определяет эффективность их использования) понимается длительность одного полного кругооборота средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот средств завершается зачислением выручки на счет фирмы. Естественно, при ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются ресурсы и источники их образования, при замедлении - в оборот вовлекаются дополнительные средства.

     
   —————————————T———————————————————————————————————————————————————¬
   |    Цели    |Определить достигнутый уровень скорости обращения  |
   |            |средств фирмы и отдачу по важнейшим составляющим   |
   |            |оборотных средств.                                 |
   |            |Выявить возможные резервы повышения деловой        |
   |            |активности фирмы на перспективу.                   |
   |            |Спрогнозировать эффект от принятия решений в части |
   |            |управления текущими активами и текущими пассивами  |
   |            |фирмы в виде высвобождения (привлечения)           |
   |            |дополнительных ресурсов.                           |
   |            |Подготовить программу действий по повышению деловой|
   |            |активности фирмы (ускорению оборачиваемости активов|
   |            |и товарно — материальных запасов, сокращению       |
   |            |периода погашения дебиторской задолженности и      |
   |            |оптимизации кредиторской задолженности)            |
   +————————————+———————————————————————————————————————————————————+
   |Методические|Заполнение предлагаемой формы осуществляется на    |
   |рекомендации|основании информации из бухгалтерской отчетности   |
   |            |(формы N N 1, 2, 5).                               |
   |            |Расчет высвобождения или дополнительного           |
   |            |привлечения средств в результате изменения скорости|
   |            |обращения активов рекомендуется проводить по каждой|
   |            |группе активов.                                    |
   |            |Сведения о прогнозируемой выручке представлены в   |
   |            |ранее заполненных формах, о структуре текущих      |
   |            |активов — определяются исходя из предполагаемых    |
   |            |инвестиций в эту часть имущества фирмы             |
   +————————————+———————————————————————————————————————————————————+
   |  Порядок   |1. Проведите самостоятельно расчеты и заполните    |
   | проведения |предлагаемые формы (30 минут):                     |
   |            |оценка и прогноз оборачиваемости активов;          |
   |            |оценка и прогноз оборачиваемости товарно —         |
   |            |материальных запасов;                              |
   |            |оценка и прогноз дебиторской задолженности;        |
   |            |оценка и прогноз краткосрочной задолженности;      |
   |            |сравнительная оценка условий оказания и получения  |
   |            |кредита в фирме.                                   |
   |            |2. Обсудите в группе возможности ускорения         |
   |            |оборачиваемости оборотных средств фирмы исходя из  |
   |            |стратегических целей вашей фирмы по различным      |
   |            |элементам мобильных средств на основе сложившегося |
   |            |уровня деловой активности (по 10 минут). Составьте |
   |            |программу действий по повышению уровня деловой     |
   |            |активности вашей фирмы.                            |
   |            |3. Обсудите результаты заседания на общем собрании |
   |            |участников семинара, проведите сравнительный анализ|
   |            |показателей среди фирм — участников программы,     |
   |            |определите наиболее и наименее активные фирмы,     |
   |            |обсудите их особенности (40 минут)                 |
   L————————————+————————————————————————————————————————————————————
   

(Продолжение см. "Финансовая газета. Региональный выпуск",

N 48, 1999)

Подписано в печать И.Г.Альтшулер

19.11.1999 Вице - президент

Нижегородской гильдии

профессиональных консультантов

Ю.Б.Рубцов

Директор

консалтинговой группы "SCORE"

(г. Нижний Новгород)

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——